文档介绍：基金研究报 告
2011 年 3 月 22
日
投资纯债指数
做标准低风险配置
核心要点：
南方中证50债券指数基金投资价值分析。
该基金是中国基金市场上第一只纯债指数型 基金。
该基金的最主要特点是：通过对于中国债券 市场50只主要品种的跟踪持有，为该基金带 来稳定的债券投资收益。
从中证50指数最新的成份券构成来看，主要 为金融债、国债、企业债、公司债、央票、 企业短期融资券，这些券种都属于良好的低 风险品种，共同构成了该基金的标的组合之 后，对于有效控剖该基金资产胡下行风险， 具有较好韵积极作用。
截至2011年3月18日，中证50债券指数的 收市点位为115. 18点，相当于自成立以来的 年均收益率能够稳定地高于4 %。
该基金是追求稳定收益、需要低风险资产配 置的机构投资者和大额投资者良好的备选对 象，值得重视。
分析师
王群航
肓,窒：(8610 ) 6656
8591
玄：
wangqunhangQchi
nastock. com. cn
执业证书编号：
S0130209031655
2011年，新基金的发行量很大，在此激烈竞争的格局下， 不同规模的基金公司表现出了不同的状况。小公司，多数还是 在努力完善自身的产品线基本布局；而大公司，如南方，则早 已开始致力于做好创新了，通过创新，不断地给投资者提供具 有最新特色的投资标的，在填补了市场空白的同时，满足了大 家进一步细分的资产配置需求，新产品南方中证50债券指数型 基金就是这样的又一例。
一、产品简介
（一） 投资目标。本基金采用被动式指数化投资，通过严 格的投资纪律约束和数量化的风险管理手段，以实现对标的指 数的有效跟踪。
（二） 投资范围。本基金资产投资于具有良好流动性的金 融工具，包括中证50债券指数的成份券及其备选成份券以及中 国证监会允许基金投资的其它金融工具（但须符合中国证监会 的相关规定）o其中，中证5 0债券指数成份券及其备选成份券 的投资比例不低于基金资产净值的90%,现金或者到期日在一 年以内的政府债券不低于基金资产净值的5% ,其它金融工具 的投资比例符合法律法规和监管机构的规定。
（三） 投资理念。本基金通过被动式指数化投资以实现跟 踪中证50债券指数,从而为投资者提供一个分享中国债券市场 发展的有效投资工具。
（四）投资策略。本基金为被动式指数基金，采用最优复 制法，主要以标的指数的成份券构成为基础，综合考虑跟踪效 果、操作风险等因素构建组合，并根据本基金资产规模、日常 申购赎回情况、市场流动性以及行间和交易所债券交易特性 及交易惯例等情况，进行取整和替代优化，以保证对标的指数 的有效跟踪。
当预期成份券发生调整时，或因基金的申购和赎回等对本 基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因市场流动性不 足时，或因债券交易特性及交易惯例等因素影响跟踪标的指数 效果时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基 金管理人将对投资组合管理进行适当变通和调整，构建替代组 合。由于本基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性、 债券交易特性及交易惯例等因素的影响，本基金组合中个券权 重和券种与标的指数成份券和券种间将存在差异。
在正常市场情况下，力争本基金的净值增长率与业绩比较 %,年跟踪误 差不超过
2 %。如因指数编制规则或其他因素导致跟踪偏离度 和跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟 踪偏离度、跟踪误差进一步扩大。
（五） 资产配置策略。为实现紧密跟踪标的指数的投资目 标，本基金将以不低于基金资产净值90%的资产投资于中证50 债券指数成份券和备选成份券。本基金将采用最优复制法，主 要以标的指数的成份券构成为基础，综合考虑跟踪效果、操作 风险等因素构建组合，并根据本基金资产规模、日常申购赎回 情况、市场流动性以及行间和交易所债券交易特性及交易惯 例等情况，进行取整和替代优化，以保证对标的指数的有效跟 踪。
（六） 债券投资策略。本基金通过最优复制法进行被动式 指数化投资，在力求跟踪误差最小化的前提下，本基金可采取 适当方法，如“久期盯住”、“比例盯住”等优化策略对基金资 产进行调整，降低交易成本，以期在规定的风险承受限度之内， 尽量缩小跟踪误差。
（七） 债券投资组合的构建。本基金在建仓期内，将按照 中证
50债券指数各成份券构成，并综合考虑本基金资产规模、 市场流动性和交易成本等因素对其逐步买入。当遇到成份券流 动性不足、价格严重偏离合理估值、单只成份券交易量不符合 市场交易惯例等