文档介绍：第三章资金成本与资金结构
第一节资金成本
第二节财务管理中的杠杆原理
第三节资金结构
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第一节资金成本
资金成本的概念及作用
资金成本的概念
资金成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。在市场经济条件下，资金作为一项特殊商品有其使用价值，筹资者融资以后，还需要为资金所有者的让渡使用价值而付出一定的代价，这就是资金成本。
资金成本包括资金筹集费和资金使用费。
资金成本既可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，在通常情况下，以相对数表示即年使用费用与筹资净额(筹资数额扣除筹资费用后的余额)的比率，用公式表示为:
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第一节资金成本
资金成本的作用
企业财务管理中，资金成本可以在多方面加以应用，其作用主要表现为:
资金成本是选择筹资方式、拟定筹资方案的依据。
资金成本是评价投资项日可行性的重要标准。
资金成本还可作为评价企业经营成果的依据。
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第一节资金成本
资金成本的类型
资金成本按用途，可分为个别资金成本、综合资金成本和边际资金成本等。
个别资金成本，是指单种融资方式的成本，如银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本等，一般用于不同融资方式的比较和评价。
综合资金成本，又称加权平均资金成本，是指以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种个别资金成本进行加权平均后的资金成本，其权数可以在账面价值、市场价值和目标价值中选择。
边际资金成本，是指追加筹措资金所需负担的成本。
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第一节资金成本
资金成本的计算
个别资金成本的计算
银行借款成本
银行借款付出的代价是利息，利息列作财务费用，计人当期损益。由于支付利息后减少了企业所得税，可以少缴所得税，而且银行借款手续费很少，可以不予考虑。其成本计算公式为:
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第一节资金成本
债券成本
债券利息在税前支付，具有减税效应。债券成本主要是指债券利息和筹资费用。债券的筹资费用一般较高，主要包括申请发行债券的手续费、债券注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。债券成本的计算公式为:
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第一节资金成本
优先股成本
与债券相同，优先股的股利通常是固定的因此，优先股成本与债券成本计算有相同之处。不同之处在于，优先股无届满期限，另外优先股股利在所得税后支付，不涉及税款扣减问题。因此，优先股成本计算公式为:
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第一节资金成本
普通股成本
由于普通股股东的收益是随着企业税后收益额的大小而变动的，每年股利可能各不相同，而且这种变化深受企业筹资意向与投资意向及股票市场股价变动因素的影响。确定普通股成本的方法主要有:股利折现模型法、债券收益加风险溢价法、资本资产定价模型法。
股利折现模型法。股利折现模型的基本形式是:
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第一节资金成本
债券收益加风险溢价法。用债券收益加风险溢价法计算普通股股票筹资的资金成本公式为:
资本资产定价模型法。采用资本资产定价模型计算普通股成本的公式为:
留存收益资金成本与普通股资金成本的计算基本相同，但不用考虑筹资费用，其计算公式为:
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第一节资金成本
综合资金成本的计算
企业采用不同的方式，分别从各种渠道取得资金，其资金成本率是各不相同的。由于种种条件的制约，企业不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金。相反，从多种来源取得资金，以形成各种资金来源的组合可能更为有利。综合资金成本计算公式如下:
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