文档介绍：美中贸易战量化分析
广发证券（香港）高级经济学家赵洪岩 香港中文大学经济系助理教授盛柳刚
1/5/2018
中美双方就近期的贸易争端即将展开谈判。如果说500亿进口商品名单是中美两国的 牌面的话，我们的量化研究可以一窥双方底牌，看看到底谁的关税政策杀伤力大。 如果只考虑出口损失，中方赢面更高。
中美两国之间的贸易争端在最近两月中逐渐升级。四月初美国商务部发布“301”调查 裁定中国侵犯知识产权，拟对中国出口美国的HS8位海关产品代码下1333种 产品征收 25%的关税。同日，中国采取“以牙还牙”的策略，宣布对大豆、汽车、 飞机等234种自美进口产品征收等额关税。近日，特朗普表示，将派财政部长姆努钦、 贸易代表莱特希泽、首席经济顾问库德洛以及贸易顾问纳瓦罗访问北京，与中 国就贸易问题进行磋商。谈判在即，本文的目的是根据双方的500亿美元商品名单， 用经济学进口需求价格弹性方法和2017年两国的双边贸易来估计双方的出口损失。 如果说500亿进口商品名单是两国的牌面的话，我们的量化研究可以一窥双方的底牌， 看看到底谁的关税政策杀伤力大。
我们的量化研究得出三点结论。第一，即使中美贸易谈判没有达成协议，但如果贸 易争端不再升级，双方总体的出口损失可能是非常有限的。贸易战也不会改善目前 的中美贸易不平衡状况。第二，虽然中国比美国出口绝对值受损略微高一些，但由 于中国对美国的出口额是美国对中国出口额的两倍多，所以美国相对受损即对中国 的出口降幅更大。第三，两国受损的行业差异非常大。美国受损相对集中，其农场 主将是美中贸易战最大的受害者。虽然中国的机械、电机设备和光学照相医疗精密 仪器等行业是主要受损者，但由于美国301名单覆盖的产品广，单个产品的损失并 不大，而且多是工业中间品，受损的不止中国，处于产业链上下游的其他国家也会 分担损失。同时由于在高端制造业里外资企业比较多，它们受损比中资企业严重。 总体而言，贸易战打响的话，美国的痛感会更明显。
在具体展开讨论计算结果前，我们以美国针对中国的关税为例简单描述一下估计方 法。首先，我们将美国的“301”调查的预征关税的HS8位代码下1333种产品名录 与中国出口美国的数据匹配起来。因为中美双方的产品只有在HS6位代码下才能 匹配，我们按照美国从中国进口的HS8位码产品的权重计算HS6位码产品的预征关 税，然后将HS6位码下的美国预征关税与中国的出口数据匹配起来，并利用美国各 产品（
HS6位码）进口量对关税的弹性计算对应的关税上升导致的中国出口下 降量。 在假设中国出口离岸价格不变的情况下，得出相应产品出口额的变化。如果计算得 出的产品出口额下降超过2017年的出口额，即当估计的出口下降超过100%时，我们 假设高关税实施后该产品中国对美出口额为零。
假设出口离岸价格不变意味着我们主要考虑美国提高进口关税对中国出口到美国的 货物量的影响。虽然中国出口离岸价格很可能会因关税提高而下降，导致我们低估 关税对出口额的影响，但出口价格下降也会部分抵消高关税对出口量的负面作用， 因此假设出口价格不变不仅仅方便计算，也是一种基准状况以便分析。从世界银行 提供的进口弹性数据来看，中国和美国各产品的进口弹性的中位数都接近1 ,所以 对于没有进口弹性的产品，我们使用1作为进口弹性基准来计算。这种利用弹性计 算局部