文档介绍：5种绩效考评方法 [制造业上市企业高管薪酬和企业绩效关系实证研究]

　　一、引言　　伴随当代企业制度的产生，企业全部者和经营者之间出现了委托代理问题。为了实现全部者利益最大化的目标，企业全部者需要设计一套对于高层管理人员的长久、有效的激励方法，以达成全部者和经营者之间的激励相容。
　　本文参考李平等学者，将高管薪酬界定为高管人员货币性薪酬、股权收益和职务消费三个关键部分。因为职务消费数据不易获取，故本文只将高管货币性薪酬及高管持股两部分列入高管薪酬研究的范围。选择中国沪、深两市制造业上市企业为研究样本，用 2021年至2021年的高管薪酬和企业业绩数据进行分析，以检验高管薪酬变动和企业业绩变动之间的关系。
　　本文意在评价制造业上市企业高管薪酬激励制度的合理性和企业经营情况的优劣，为制造业上市企业利益相关者提供经验数据。本文较全方面地考虑了影响高管薪酬的其它原因，试图经过分析高管薪酬和企业绩效的相关性，发觉上市企业高管薪酬激励中存在的问题，并提出对应的对策和提议。
　　二、文件回顾
　　国外研究国外学者较早的研究了高管薪酬和企业绩效的相关性，大部分得出了二者正相关的结论。Taussings和Baker最早研究了企业绩效和经理薪酬的相关性，得出二者只有很小的相关关系的结论。Murphy选择了1981年《FORTUNE》500强为样本进行回归分析，发觉经理酬劳和企业绩效呈正相关关系。 Joscow， Rose和Shepard研究了高管薪酬和企业规模之间的相关性，得出高管薪酬和企业规模之间呈显著正相关关系的结论。
　　我国研究李增泉选择1998年800多家上市企业为研究样本，发觉高管薪酬和持股百分比和企业净资产收益率之间关系不显著。魏刚也得出了和李增泉一样的结论。张晖明和陈志广以净资产收益率和主营业务利润率作为自变量，选择沪市593家上市企业为样本数据进行研究，结果表明企业绩效和高管薪酬存在显著的正相关关系。
　　三、研究设计
　　研究假设本文提出假设以下：
　　假设1：制造业上市企业高管货币性薪酬越高，企业经营绩效越高
　　依据委托代理理论，在酬劳—绩效契约下，高管人员的薪酬由企业的经营绩效决定。所以假设制造业上市企业高管薪酬和企业绩效存在显著的正相关关系。
　　假设2：制造业上市企业高管持股百分比和企业绩效存在正相关关系
　　为了处理股东和高管人员目标不一致问题，能够授予高管人员股票期权和全部权等。这种长久激励模式，使得高管人员的薪酬福利和企业效益结合在一起。高管持股百分比的增加，造成索取利益权的提升，这会激励高管人员对企业和职员的有效监管，并使得高管人员的收益伴随企业绩效的提升而增加
　　样本选择本文所包括的中国上市企业财务数据、企业治理数据和其它数据于CCER经济金融研究数据库。本文选择2021年至2021年三年沪、深两市的制造业上市企业作为研究对象，最终选择626家上市企业样本。为确保样本数据的代表性和普遍性，剔除了业绩较差的企业。
　　变量选择关键包含：
　　因变量。选择会计业绩指标净资产收益率ROE来度量。
　　自变量。选择高管货币性薪酬及高管持股百分比两个变量来度量：
　　第一，高管货币性薪酬。以金额最高的前三名董事薪酬总额和金额最高的前三名高级管理人员薪酬总额之和除以6以