文档介绍：万科A营运能力分析
一、万科股份有限公司营运能力分析
营运能力体现了企业运用资产的能力，资产运用效率高，则可以用较少的 投入获取较高的收益。下面以具体指标来分析万科的营运能力：
1、万科股份有限公司营运能力指标分析
（1）存货周转率
2008年存货周转率=
存货成本
25005300000
存货平均余额
76235670732
—U・ dZOU
2009年存货周转率=
存货成本
34514700000
-
存货平均余额
88002804691
2010年存货周转率=
存货成本
301073500000
-
存货平均余额
1**********
存货对企业经营活动变化具有特殊的敏感性，控制失败会导致成本过度， 作为万科的主要资产，存货的管理更是举足轻重。由于万科业务规模扩大，存货 规模增长速度大于其销售增长的速度，因此存货的周转率逐年下降（见表1）。 若该指标过小，则发生跌价损失的风险较大，但万科的销售规模也保持了较快 的增长，在业务量扩大时，存货量是充足货源的必要保证，且存货中拟开发产 品和已完工产品比重下降，在建开发产品比重大幅上升，存货结构更加合理。因 此，存货周转率的波动幅度在正常范围，但仍应提高存货管理水平和资产利用 效率，注重获取优质项目，加快项目的开发速度，提高资金利用效率，充分发 挥规模效应，保持适度的增长速度。
表1 万科股份有限公司2008-2010年存货周转率
年份 存货周转率
2008
2009
2010
（2）应收账款周转率
销售收入
40991800000
2008年应收账款周转率-
二
-46. 23
平均应收账款 886692623. 8
销售收入 48881000000
2009年应收账款周转率二 = =59. 75
平均应收账款818092050. 2
销售收入 50713800000
2010年应收账款周转率二 = =43. 96
平均应收账款1153635123
相对于2008年来说2009年万科的应收账款周转率有大幅提升（见表2）, 原因是主营业务的大幅上升，而2010年受房地产市场调控影响略有下降.
表2 万科股份有限公司2008-2010年应收账款周转率
年份
2008
2009
2010
应收账款周转率
46. 23
59. 75
43. 96
（3）流动资产周转率
销售收入 40991800000
2008年流动资产周转率二 =0. 3924
平均流动资产 104464000000
销售收入 48881000000
2009年流动产资周转率二 =0. 4010
平均流动资产 121898000000
销售收入 50713800000
2010年流动资产周转 = =0. 3020
平均流动资产 167926000000
流动资产周转率取决于每一项资产周转率的高低，该指标（见图3）近年的 下降趋势主要是由于存货周转率的下降，但其毛利率，应收账款和固定资产利 用率的提高使其下降幅度较小，万科要提高总资产周转率，必须改善存