文档介绍：货币银行学
吉林大学经济学院
李连辉主讲
11/11/2017
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吉林大学经济学院金融系李连辉
第十章利率的决定
第一节利率决定理论
第二节利率的变动
第三节利率的结构
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第一节利率决定理论
一、古典利率理论
二、流动性偏好利率理论
三、可贷资金利率理论
四、一般均衡的利率理论
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一、古典利率理论
古典利率理论流行于19世纪末20世纪30年代,其基本观点是认为利率是由储蓄和投资所决定的。
代表人物有奥地利的庞巴维克、美国的费雪、英国的马歇尔等经济学家。
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一)代表人物的观点
1、欧根·冯·庞巴维克(1851-1914)的观点
该理论认为利息的产生和利率的高低都取决于人们对于等量的同一商品在现在和将来的两个不同时间内主观评价的差异,即“现在财货”价值和“未来财货”价值之间的“时差”。
正是因为人们在价值上偏重“现在财货”,所以,“现在财货”和“未来财货”相交换时,为了保证交换的等价性,债务人必须给贷款人以“时差”的补偿,该“补偿”即利息。
所以,从本质上讲,利息是资金时间价值的补偿或是延期消费的补偿
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人们在价值上偏重“现在财货”的原因
1)现在和将来在心理和实际上的差别
2)人们对未来估计不足
3)“现在财货”具有生产力,能生产出更多“未来财货”。
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2、费雪的观点
欧文·费雪(1867-1947),在庞巴维克的基础上,进一步从供求两方面来分析利息的形成。他认为,
利息的产生取决于以下两个因素:
1)心理因素:人们偏重现在的消费,即“人性不耐”,它决定了资本的供应。
2)客观因素:投资机会的存在,它决定了资本的需求。
综上,这两大因素的交互作用决定了利率水平。
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3、马歇尔的观点
阿尔弗莱德·马歇尔(1842- 1924),运用供求均衡原理来解释利率的决定,认为利息率是资本需求与资本供给达到均衡时的价格。
资本的需求取决于资本的生产力,资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的“等待”。利息率就是由资本的供求双方共同决定。
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二)结论
西方古典经济学家认为,利率既然决定于资本的供给和需求,那么二者的均衡就决定了均衡的利率水平。
资本的供给来源于“时间偏好”、“节欲”、“等待”所决定的储蓄;同时,资本的供给——储蓄为利息率的增函数。利息率越高,储蓄的报酬越多,储蓄越多;反之则减少。
资本的需求取决于资本边际生产力,只有当它大于利息率时,才会有净投资。在资本的边际生产力一定的情况下,利息率越高,投资越少;反之则越多。故投资是利息率得减函数。
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古典利率决定模型
投资函数:I=I(i),dI/di<0
储蓄函数:S=S(i),dS/di>0
当投资等与储蓄时,即 I(ie) =S(ie),就决定了均衡利率水平ie
其中,I——投资
S——储蓄
i——利率
ie——均衡利率
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