文档介绍：摘要企业是社会经济的主体,它们的能力——特别是价值创造能力大小很大程度上决定一个国家的宏观经济实力。所以,当今社会的众多市场经济国家中,无论是居民个人,还是政府机构,都常关心身边企业能给社会带来多大的价值,尤其是金融市场建立完善之后,企业价值问题更成为经济社会的核心焦点。而在我国,随着改革开放活动的不断深入,经济模式实现由传统的计划经济向社会主义市场经济蜕变之后,有关企业价值问题的讨论也越来越热在企业价值的理论上,尽管国内外迄今为止已经从多个角度进行了广泛的研究,并且已产生了众多成果,但目前仍然不能断言企业价值理论已经十分成熟,传统的理论仍然不能完全解释和解决现实经济中存在的问题和难题。而笔者在学习传统企业价值理论时,发现迄今为,居然还没有一个模型完全揭示出企业价值的运动变化特点。为此,本文的研究便从分析传统企业价值模型中不足点出发,借助或有债权理论、贝尔曼动态规划理论以及数值分析方法,致力于寻找一个能体现企业价值变动特征及评估功能的企业价值新模型。本文共分为四章内容:在第一章节分析了企业价值的研究背景、意义以及国内外对企、价值研究的现状,并明确本文的研究思路;第二章论述企业价值的有关基本理论,对企业价值的内涵做出界定,详细介绍企业价值的来源、影响因素及其特性;第三章介绍企业价值的一些传统模型,并分析他们的利弊与现实问题;第四章是本文的核心内容,主要从企业价值的变动特征上进行讨论,并试图建立一个企业价值新模型,并用数值法对模型里面的参数进行分析。通过四章内容的分析论述,主要得出以下研究结论:笠导壑档谋浠哂新矶品蛐裕裕笠档鼻熬霾哂肫笠滴蠢椿肪车谋浠将影响企业未来收益。笠档募壑悼梢钥闯墒敲飨钅已投入项目桶迪钅投资机会淖酆稀M资机会对企业价值的影响同样不能忽视。称笠导壑的P徒嵌炔灰唬叶济挥蟹从吵銎笠导壑抵械耐蹲驶峒壑怠关键词:企业价值模型不足随机变动期权改进烈。
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研究生签名:瓣期—趔。研究生签名:驰师签名日觌恕。。独创性声明关于论文使用授权的说明C艿穆畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已本人完全了解武汉理工大学有关保留、使用学位论文的规定,学校可以公布论文的全部内容,可以采用影印、缩印或其他复制本人声明,所里交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得武汉理工大学或其它教育机构的学位或证书而使在论文中作了明确的说明并表示了谢意。即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅:手段保存论文。注:请将此声明装订在论文的目录前。
第一章绪论本文研究背景、目的和意义国内外研究现状在年提出的无税模型——该模型认为在一系列严格的假设下,企业价值与资本结滥贰た破绽嫉龋壑灯拦馈!9炯壑档暮饬坑牍芾韀,北京:中国大百科全书出版社,年什么是企业价值衷冢蘼壅埂⑵笠担故歉鋈送蹲收叨际止刈⒄飧鑫侍狻不过,“企业价值”这个概念自诞生到现在也不过短短几十年的时间,所以尽管经济学家们已经建立了一些理论模型,但是这些模型在解决当前“知本经济”时代鼍锰蒯軀氪统经济出现很多变革嬖诘囊恍┚媚烟馐泵飨杂行┝Σ淮有摹6谖夜纸锥危笠导值研究还处于起步阶段;对企业价值的研究主要着眼于运用国外己有的一些价值评估模型对我国上市公司的价值进行评估;在对企业价值理论的内涵理解、影响企业价值的因素分析、提高企业价值的有效途径等方面则缺乏深入的研究。而经济的飞速发展,企业的迅速扩张,又迫切需要企业价值基本理论方面的支撑和指导。同时,企业价值理论又是一个系统的理论体系,其内涵十分丰富。因此,作一些企业价值基础理论方面的研究工作于当前是完全必要的。基于此,笔者在导师的指导下,借助期权理论工具,对上述一些企业价值热点问题进行洋细的探讨。在企业价值理论研究方面,严格的、现代意义上的企业价值理论源于蚆緄构无关。而后,“模型”不断得到修正;同时企业并购的兴起使得价值评估新方法不断出现,企业价值理论得到一步步完善。而资本市场投资估价理论的新发展,特别是阿罗玎和德布鲁的一般均衡理论,马科威茨涎≡窭砺郏钠土痔纳的均衡估价理论,莫迪格莱尼与米勒的无套利估价理沧,布莱克退箍贫的期权定价理论,默顿的连续时间估价理论,以及罗斯的渐进线无套利理论等鱿种螅庑├砺鄱云笠导壑档钠拦篮屠斫馄鹆艘淮斡忠淮质的促进作用。在所有企业价值研究文献中,所着的《价值评估》皇槭墙衔H嫦低车闹鳌T诟弥髦校琓等人明确提出了企业的价值源于它产生的现金流量和基于现金流量的投资回报能力的观点;他认为,企业的市场价值基于未来的预期绩效,而不是企业历史绩效。企业的价值等于该企业以适