文档介绍：1
§1 国际企业的资金管理
一、国际企业资金管理概述
1、国际企业资金管理的对象
——投资管理
——融资管理
——营运资金管理=流动资产管理+流动负债管理
相关概念（P295）：
——营运资金（Working Capital）
——净营运资金=流动资产-流动负债
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§1 国际企业的资金管理
2、国际企业资金管理的内容与特点
内容-跨国公司内部的财务关系：
——母公司-子公司：贷款（红利）或投资（股息）
——母公司-子公司：技术和服务（管理费或专利费）
——子公司-子公司：贷款与利息
特点-与国内资金管理的不同：
——管理方式不同：集中管理与净额结算
——资金内部转移更具灵活性：国家差别优惠政策
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§1 国际企业的资金管理
二、国际企业资金管理的方式
1、资金集中管理
好处：使资金充裕分支机构的盈余资金被资金短缺的分支机构所吸收，使公司内部货币资源充分利用。
例：按金融市场利率进行资金往来交易
甲子公司存款：4%利息，乙子公司借款：6%
实行资金集中管理则甲以5%贷出，乙以5%借入
结论：双方都可以得益！
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§1 国际企业的资金管理
二、国际企业资金管理的方式
2、净额支付：只支付两笔交易的差额。
优点： 降低成本，有利控制（P297）
包括双边净额支付和多边净额支付
3、再开票中心：Re-invoicing Centre
货物：直接由卖方子公司运到买方子公司
文件：由再开票中心处理
设立在避税港，利润一般被课征较低的税率。
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§1 国际企业的资金管理
三、转移定价
（一）定义：P300
国际贸易的2/3是跨国公司的内部贸易！
内部贸易最显著的特点：市场价格—转移价格
转移价格的确定：买卖双方、自由竞争原则—跨国公司高层管理人员、人为决定。
原理：各个国家的税收制度和立法不同，跨国公司可以借助转移价格影响内部贸易、实现全球战略。
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§1 国际企业的资金管理
（二）转移价格的目标
1、减少跨国公司的整体税收
(1)减少所得税负担：表13-3
三种情况：税高国利少；税低国利多；双高？
——再开票中心！
(2)减少关税负担：在进口时减小纳税基数。
注意：转移价格对规避关税和规避所得税的作用正好相反！要权衡两者利弊决定最优方案！
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§1 国际企业的资金管理
（二）转移价格的目标
2、避免限制和风险
逃避外汇管制：手段1-高价发货，手段2-高利贷款；
规避利润汇回限制：手段3-利用第三国；
避免价格管制：手段1但目的不同，反不正当竞争
——之反暴利法；
回避政治风险：手段4-抬高劳务费用；
3、母公司获得更多利润
4、帮助子公司获得竞争优势：反不正当竞争之
——反倾销法。
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§1 国际企业的资金管理
（三）转移定价的方法
定价基础：市场价格，内在成本
考虑因素：母子公司利益关系及经济环境因素
高、低转移价格的适用情况（母向子发货）：
减少合伙方的利润提成？东道国进口关税高？
避免员工要求增加待遇？东道国所得税率较低？
避免吸引更多的竞争者？子公司需要进行市场渗透？
（四）对转移价格的国际处理惯例
交易定价原则：非受控价格法，成本加成法，安全港法。
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§2 国际融资选择
一、国际融资战略
1、国际融资的优势
来源广泛，方便转移资金，促进国际贸易
2、国际融资的目标
融资成本最小化，降低融资和经营风险，建立最佳的资本结构
二、国际融资的来源
1、公司内部资金：分配利润，折旧基金
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§2 国际融资选择
2、母国金融市场
银行贷款，证券发行，政府资金
3、东道国金融市场
子公司在发达国家的 ：中国企业海外上市
子公司在发展中国家的：外资企业中国上市
4、第三国金融市场：出口信贷，出售债券
5、国际金融组织：IMF，WB……