文档介绍：市场提高效率,加强国际暇Α摘要关键词:中国声托凭证,美国方托凭啄旧前能够在中国香港地区,美国等地海市的中国企业多为高科技或业绩场信心不足。征券作为国内居民最主要的投资方式,又缺乏新品种吸引资金入市。\优秀的公司,其业务范围主要在中国,但现行的政策法规使其不能在国内同时上另一方面,中国居民储蓄余额一直居高不下,但投资渠道限。加上医疗和敦育等项改革正在进行,市民明显持币以待。国内证券市场长期熊市,股民对市本论文共分四章。基于我国海外上市公司以及国内证券市场的现状,借鉴美国存托凭证的经验,首先对在我国推出中国存托凭证的必要性进行了微观和宏观的分析,对我国进行中国存托凭证业务的关键问题,即推出目的,外汇管理,法律监管,市场体制等问题和现有条件做出分析并提出解决方法,最后对交易和发行方式提出详细对策建议。『疚娜衔#涸谀壳拔夜鹑诟母锟7湃找嫔罨那榭鱿拢谑实钡氖被允许以海外上市的中国公司开始试行中国存托凭证,将有效地促进这些公司的成长,扩大其知名度:有利于吸引居民储蓄资金,培养良性投资结构和观念:使中国券市日趋公平,公正,公开,并逐步与国际接轨。总之,将有利于我国金融分类号:市。中盈存托琵证梅撵歹,
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第一章存托凭证概述存托凭证的定义、起源及作用第一节一、存托凭证的定义和起源嫱衅局さ亩ㄒ存托凭证,是指在一个国家的证券市场上流通、代表外国公司有价证券的可转让凭证,属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。目前有价证券的主要形式为股票。具体地说,某国公司为使其股票在外国流通,将一定数额的股票,委托某一中间机构保管,这个中间机构通常为一银行,称为受托银行儆墒芡幸型ㄖM夤拇嫱幸诘钡胤⑿写砀霉煞莸拇嫱衅局ぃ蟠嫱衅局け憧J荚谕夤と灰所或柜台市场交易。从投资人的角度来说,存托凭证是由存托银行所签发的一种可转让股票凭证,证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构,而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人,其所有的权力与原股票持有人相同。存托凭证一般代表公司股票,但有时也代表债券。嫱衅局さ钠鹪年,英国法律禁止本国企业在海外登记上市,为了帮助英国企业获得国际资本,摩根首创了这一金融工具,称为美国存托凭证虺艫两瘢嫱衅局ふ庖唤鹑诠ぞ咭巡幌抻诿拦诤芏国家,地区乃至全球金融市场广泛的应用。二、存托凭证的作用存托凭证作为一种创新的金融工具,丰富了金融市场,提高了效率。虽然它的出现是为了规避管制,而这种管制现在在大多数国家都己不存在,存托凭证这一金融工具却在世界各地得以广泛发展。其动因源于这一工具为市场的供需双发行者/筹资者和投资者提供了更大的融资范围和便利。以@表对比列出其作用。力,下中国存托凭证勰搽
裹篈对发行者和投资者的综合作用发行者投资者扩大美国投资者人数并使群体范围多易于购买和持有非美国公司股票样化增加发行公司在美国乃至全球的形象交易和清算和美国股票~样便利通过吸引投资者增加流动性便于投资分散化增加融资渠道信息披露和会计准则美本土、规范化⋯增加在美国市场被分析研究的机会价格和交易信息的掌握和研究的便利以提供“股票一凭证互换”的并购工具为机构投资者持有非美国公司股票创造便而参与美国的兼并重组活动加强和美国股东的沟通降低投资者的投资成本通过期权创造对美国员工的激励用美元分红通过直接购买等计划创造持续的投资资料来源:://,不仅发达国家应用了这一工具,新兴市场,发展中国家和地区也广泛采用了存托凭证筹资,融资。根据摩根大通的统计,年亚太地区的融资总额达到目的亿美元,占全球领先地位。我国企业也已充分应用了这一呶H谧蚀吹谋憷诠チ侥曛校泄腁融资量在亚洲领先,占亚洲总额的%。以年上市的中海油为例,甲芏亿美元的该公司首次募股发行的%。和影响利中翟存托凭证规探
第二节存托凭证的发展和现状柿侠丛矗夯ㄆ煲写鐁拥彻衧的,一、美国存托凭证的发展和现状尽管睦芬延屑甘辏湓诠适谐∩险嬲姆比偃词亲罱嗄的事。从深层次的背景看,姆比僭醋杂诹礁鲆蛩兀好拦蹲收叨院M庾什的投资需求增加;以及非美国公司为了全球扩张的融资需求增加。结果是,更多的非美国企业在美国上市;同时对美国投资者而言,根据投资组合多样化而选择公司的标准,主要基于上市公司的发展潜力,而非公司的地域归属。拦蹲收叨苑敲拦镜耐蹲食试黾忧魇以来美国市场上姆比俸头敲拦酒胀ㄖと的扩张构成美国投资者对非美国公司投资这个现象的两个表现形式。在所有非美国公司在美国的上市证券中,问剿嫉谋戎刂鹉晟仙H缤糽所示。图好拦苑敲拦鲜泄局と耐蹲图中,年到年て谥,#见浅色柱体美国投资者对耐蹲剩见深色柱体泊昕J加邢灾龀ぃ年,达到梢诿涝#辏て诮衷谡飧鏊缴稀中国存托凭证扭探
溪曩曩■曩妒妒妒擎擎妒◇鴘图篈的比重资料来源:花旗银行图中年为预期值