文档介绍：摘要本文的重点是应用中国股市的高频数据进行实证研究,并着重于市场性质和行为的分析。人们对于市场的了解,大部分的认识来自于数据。掌握的数据越多,才有可能了解和分析的更深刻。高频数据最大的意义在于,把人们的认识和研究从粗略和间断推进到了详细和实时。也正是因为如此,国际上在最近十年左右,兴起了一股高频数据研究热,研究成果也是层出不穷。目前,国内对于高频数据的研究还较少。本文的主要目的就是通过对中国股市的高频数据的研究来做出一本文的第一部分,较为详细的综述了高频数据领域中的一些工作。并根据自己对高频数据研究的理解,指出它的研究意义。第二部分,对上证综合指数种痈咂凳菁扑愕玫降母籼焓找媛实男形=行了研究,并从各区间收益相关性的角度对隔天收益方差给予了解释。本文发现隔天收益波动率出现一个“驼峰”形状,认为这主要是由于下午采用连续开盘所致。在与前人研究结果比较的基础上,本文得出结论,开盘交易机制主要改变的方差具有线性的反向变动关系,并利用~个简单的价格变动模型对此现象进行了第三部分,利用毓榉椒ǎ陨现ぷ酆现甘分钟高频收益率中的周期性进行了分析,并分析了剔除周期后的绝对收益的长记忆性。结果表明:日内收益的周期性相对来说不如日内绝对收益明显;毓榭梢越虾玫娜范ㄈ漳诰对收益的周期性;与使用日收益数据的结果相比,利用高频绝对收益揭示了股市中更强的长记忆性。具体而言,本文的所做的工作如下是隔天收益波动的高峰出现的位置。此外还发现了隔天收益率的方差和一阶自协磐工作。解释。
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致谢本文的完成首先要感谢我的导师——方兆本教授。本文从选题,拟定大纲,识、严谨治学的作风和敏锐的洞察力一直令我钦佩不已;导师过人的智慧和极其面给予我关怀和指导,不仅是在学习和研究上,还有生活上的关怀。方老师还教接着,我要感谢缪柏其教授。研究生阶段,缪老师教授了我管理数学。尤其特别感谢金融实验室的鲁炜教授及各位同学。撰写过程直到完成,整个过程都得到了导师悉心指点和教导。方老师的渊博的知活跃的思维则令我自愧不如。在科大作研究生的三年时间里,方老师一直从各方给我一些做人处事的道理,使我终生难忘。在此我要衷心感谢方老师,谢谢他给是在金融数学讨论班上,与缪老师的交流使我获益菲浅。缪老师对学术的严谨态度和平易近人的性格,给我留下了深刻印象。同时,感谢统计与金融系的各位教授和老师。我今天取得的一切,是与我在科大学习的七年时间里他们给予关怀和教导分不开的。最后,感谢我的父母和我的女友。谢谢他们多年来对我的关心和支持予我的一切帮助
第一章、证券市场高频数据研究综述高频数据”纂Α陌簧尽辬主璺塑妻苷荞累岩畋贚—竺生璺型堂垫鉴查璧堡圭塑塞生堕塞高频数据的特点号芫硪蚕瓯渎妒稹T谖疑┱饫镪蔷烤彩侵と谨券芋场中的鬻频数据掰究,主要靛磷究对象燕股蘩和豳定收益债券的高频数掭。所谓高频数据其实就是指数撼采捞的时间间隔较短,罴檬獗举大于一般磅究鞋辨采粥豁频率高频这个概念是相对而言的,例如,对于股渠,可能耍在一天内有多个数摄才能耨为离频数据,两对于宏蕊经济数据,可能~周采样一次就可以称为高频数据了。当数据的采样频率达到极限,也就是说,每一笔交易爱其韬芙情况都棱完整的记录下来,浦!俺市场中的股票或固定收益债券,可以更加确切的说是指公开交易的股票或固定收益债券。对于证券帘甥来说,报多时候也把高频数据称之为日内交易敫据,因为通常所使用的在勰甓纪豁年幸弋,拜始出瑶了一擅零蓬酌高额数攒研究。值一直到年代后,世界上大部分的交易所采用电子化交易方式以后,裹叛数据的疆究才藏为可髓。例如,蕴约羧票交翁所的交荔与报价数据库芰舜甑较衷谥┧嬖家笃苯灰祝率龟括,,所有的交易。伯克利期权数据库彩且桓隼囝宪彩菅鳌A接胪型缢⑸男畔⒏锩贾铝思扑慊钠毡槭褂和自动化工作方式的推广,从两太大降低了蠖患传播、存髓、处理郫硪究静筏本。雨我们分祈和认识证券市场运作的能力局限于可利用的相关数据。所以高频数握及其辑究,姆毒霹能较大静撬高入们认识市场的能力,加深我们对市场的了解。高频数据在很多方面区别予低频的特性,归纳起来,主要毒以下几点首先,高频数据的研究从根本上是与市场的微戏结构楣关,不楚枣场静麓频数据可能体现出各不相尉的、与其组织结构密切相关的一些特性。所以赢频数据研究需要对带场鸯更多移更全瑟的认识。范如,和⑾轴诠て谠罢分钟绝对收益的平均值在只齦阒臃⒂一岣鞒鱿忠桓隼敕濉F湓虿厥牵拦芏嘤跋旃闹匾P息都是在这两个时间披露出来的。两在中国黢市就不会理测§庖毁伎觥其次,高频数据的肘阍闻瞒魍联,或者谈是非同步灰拙泊程狻5蔽们在考虑超高频的数据时,由于交易不是祷间隔的,可能出现在筵~个时耀段内毒大量麴交荔,而也有可能长时间内一篷交易都没有。那么这时候,每一次交易之间的时间间隔是不相同鲍,存鲍霹能擐短,嚣寿抟刘萄能有缀长。这就