文档介绍：摘要观迄今为止学术领域的科研成果,大部分都是从局部或单向分析问题的,如股市动关系进行分析,得出了中国股票市场和货币政策互动关系存在但很弱的结论。随着金融混业经营趋势的呈现和我国股票市场的日益完善,货币政策的制定和执行受到了来自股票市场的冲击。从年至今的货币政策实践可看出,利率的降低和货币供应量的增加,并没有在很大程度上推动经济的发展,消费需求和投资需求依旧疲软,然而股票市场自年以来经历了长达一年半的牛市,这说明货币政黄的效应有一部分分流到股票市场。同时,股市行情的涨跌通过影响消费和投资,进而影响货币政策的操作。中国股票市场和货币政策的相互关系成为现今学术界和政策当局普遍关注的话题之一。透过国际经验的考察和深入的理论思考,我们相信中国股票市场和货币政策之间存在一定的互动关系。在本文中,笔者运用现代规范分析和实证分析方法,从理论与实践两个层面对我国股票市场与货币政策互动关系进行研究。本文分为四个部分:第一部分从三个方面分析了我国股票市场与货币政策互动机制建立的必要性。首先阐述了股票市场对货币政策最终目标、中介目标、政策工具和传导机制产生的影响。其次,从利率和货币供应量的角度分析了货币政策变化对股票市场的影响。最后分析了随着金融一体化程度的加深,经济发展需要股票市场和货币政策有良性的互动关系。第二部分主要对股票市场和货币政策互动机制建立的可行性进行分析。运用历史分析法从股票市场和货币政策的历史关系和现实状况阐述了股票市场和货币政策是否存在互动以及在多大程度上存在互动关系。第三部分主要用定量方法对股票市场和货币政策互动关系进行实证研究。综对经济增长的影响,股市对货币供应量的影响等。虽然有的用了实证方法,但没考虑到伪回归问题,大部分得出的结论并不可靠。鉴于此。笔者从整体的角度,并运用P秃吐龀逑煊认执屏糠治龇椒ǎ怨善笔谐『突醣艺呋
关键词:股票市场三是稳步推进银行资金入市。四是加快利率市场化步伐,提高利率的股票市场传第四部分提出建立我国股票市场和货币政策良性互动机制的措施和办法。基于前面深入的定性和定量分析,本文在此有针对性地提出六项建议:一是中央银行要将股票价格纳入货币政策视野。二是运用以公开市场操作为主的政策工具。导效应。五是夯实股市微观基础,实现股票全流通,健全股市退出机制,逐步发挥股市传导货币政策的功能。六是发展货币市场,加强金融监管,促进货币市场和股票市场的协调发展。货币政策脉冲响应方差分解
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导言股票市场与货币政策的关系成为当前货币理论研究中最前沿的问题之一。我国为研究背景随着世界金融市场混业经营趋势的明朗化,随着世界范围内股票市场规模的不断扩大,股票市场对国际经济、国内经济的影响也迅速加大。在这个背景下,了应对东南亚金融危机,坚决宣称人民币不贬值,但为此也付出了沉重的代价,出口需求一度疲软。在出口增长乏力的情况下,我国采取了稳健的货币政策,频繁降低利率,货币供应量稳步增加,期望能刺激消费需求和投资需求,促进经济增长,但效果似乎不尽如人意。然而股票市场自年以来经历了长达一年半的牛市,这说明股票市场分流了一部分货币政策效应。为此,国内学者从不同角度分析了我国股票市场与货币政策的关系,如股票市场对经济增长的影响,股票市场对货币供应量的影响等,并提出了一些有益的措施。但他们并没有从全局的角度考虑这个问题,即没有考虑股票市场对货币政策的通盘影响和货币政策变化对股票市场的影响。鉴于此,笔者试图结合规范分析和实证分析来探讨我国股票市场和货币政策的互动效应。国外研究综述压善笔谐〗灰锥畋淞恳牖醣倚枨蠛抵し治龇⑾郑昝拦善笔谐〗灰琢考本缋┱牛黾恿硕曰醣业慕灰仔孕枨蟆瓼估年美国的季度数据对股票价格的货币需求效应进行了实证研究,结果发现:股价上升对的影响不明显,但是对和啪有显著影响。的实证研究发现,昝拦墓善笔谐〗灰锥钣货币需求呈显著正相关,并且发现通过引入股票市场交量可以提高货币需求函数的预测能力。瓸..眯胛蟛钚拚P投悦拦甑募径然醣倚枨蠛辛斯兰疲峁⑾止善笔谐〔ǘ缘纳仙向于增加均衡时