文档介绍：中文摘要另一方面说明问题症结所在。同时简单阐述了国际转债的发展状况,以中美推动转债市场发展的源动力;政府管制对市场供求的影响,尤其对发行的管本论文认为恢复中国证券市场信心最重要的就是给投资者以合理的回报,无法设想不给投资回报的市场将如何继续生存下去,以圈钱为目的的融资游戏必将毁灭市场本身。本文采用说理与计量相结合、具体和抽象相协调、实证同规范相统一的分析方法,一方面着重分析在现有资本市场框架下,可转换债券作为一种重要的衍生金融工具,对中国资本市场企业理性再融资和个人投资者理性投资行为的引导,实现募集资金成本显性化,真正做到保护投资者的利益,以期提高证券市场的投融资效率;另一方面讨论可转换债券作为一种投资产品如何进行定价的理论问题及该理论在中国证券市场的实证运用,以期找到一种更符合中国国情的定价研究思路,使可转换债券投资的理论与实践更紧密的结合在一起。本论文分以下五章分别进行论述:⒌谝徽驴勺;徽鸵澹槐菊乱钥勺;徽谋局侍卣魑:诵模其进行了全面概述,并对可转换债投融资的实际操作特征详细加以阐述。⒌诙驴勺;徽睦砺刍。槐菊麓尤龇矫妫⒔鹑谑场固定收益产品金融创新的产物;、证券设计理论对可转债的解释;、混合证券理论对可转债的影响,充分论证了可转债产生、发展、进一步创新的科学依据。⒌谌轮泄と谐】勺;徽肿础⑽侍饧肮时冉希槐菊麓又泄券市场可转换债券现状、问题入手,一方面说明可转债在中国存在的必要性,两国为例对中外证券市场可转换债券进行列表比较。⒌谒恼轮泄と谐】勺;徽┣蠓治觯辉擞檬谐」┣蠊媛桑析中国证券市场可转换债券需求、供给状况,需求与供给之间的巨大差距是制是关键因素。⒌谖逭轮泄と谐】勺;徽蹲适抵し治觯煌ü灾泄と
场可转换债券价格的市场表现的详细分析,揭示了其共性和特性;接着用可转换债券定价的经典理论模型分析计算了若干转债,结合市场表现和理论分析,谨慎的提出了中国可转换债券理论定价的修正思路。最后简明扼要的说明在中国投资可转债应注意的几个问题。⒔嵊铮鹤芙岜韭畚牡姆致鄣悖徊矫魅繁疚牡哪康模航沂究勺U的内涵,发展可转债融资,推动可转债投资的实际操作与理论研究。关键词:证券市场可转换公司债券定价’
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,下跌幅度超过%,股市理论与实践更紧密的结合在一起。中国股市的健康发展对中国经济的发展起着越来越大的作用,但是,由于当初被设计成国家控股、股份暂不流通、股市为国企服务的中国特色的证券市场,结果,虽然在十三年内改制上市股份公司余家、筹集资本金多亿元,随之相伴的上市公司造假、机构炒作等问题使中国股市一直未能摆脱“政策市”甚至“赌场”的嫌疑,严重的动摇了股市的信心,特别是各项指标如融资量、交易量、印花税亦大幅下降,投资者更是损失惨重。可以说中国股市到了一个决定命运的十字路,“目前中正处在一个重要时刻,如果股市持续走低,不仅后续企业的融资问题和转换机制无法实现,而且稳定增加直接融资和证券投资在国民经济和国家金融的比例的结构调整也难以实现。”然而恢复市场信心最重要的就是给投资者以合理的回报,无法设想不给投资回报的市场将如何继续生存下去,以圈钱为目的的融资游戏必将毁灭市场本身。本文一方面着重分析在现有资本市场框架下,可转换债券作为一种重要的衍生金融工具,对中国资本市场企业理性再融资和个人投资者理性投资行为的引导,实现募集资金成本显形化,真正做到保护投资者的利益,以期提高证券市场的投融资效率;另一方面讨论可转换债券作为一种投资产品如何进行定价的理论问题及该理论在中国证券市场的实证检验,以期找到一种更笱合中国国情的定价研究思路,使可转换债券投资的
第一章可转换债券释义第一节可转换债券的本质特征二、可转债是一种“准”股票在资本市场上,有各种金融工具,大致可分为五大类型:利率金融产品、股权金融产品、实物金融产品、衍生金融产品和混合金融产品。其中混合金发行价格利率偿还和转换期限,持有人有权到期回售或按规定价格将其转换为普通股票的债务性证券。因此,可转债可以被看作一个附加转股权的债券,而正是这一特点使其成为同时具有债性和股性的混合型金融工具。一、可转馈首先是一种公司债券转债是典型的固定收益证券,具有确定的债券期限和定期息率。债券期限是指转债的存续期间,国外转债的债券期限一般在曛洌夜债一般为年,在发行公司的财务处理上,转债计入公司长期负债,其利息在税前定期支付,具有“税项抵扣”的作用,可提高股东的股本回报率,与普通债券基本相同。票面低利息率是转债最大的特点之一,一般为同期公司债泄R型诖婵的%一%,有时低于国债的票面利息:转债的特点之二是转债的价格主要受其基础股票价格的影响,其收益率变化与股票价格正相关。根据转债契约,可转债持有权按