文档介绍：摘要它使住房抵押贷款证券化的产物——亩ḿ垩芯吭谀壳坝绕渚哂邢质狄庖濉住房抵押贷款证券是在住房抵押贷款证券化过程中产生的一种利率衍生证券。,本文正是从分析拇葱略怼⑾纸鹆髁咳胧郑杓谕庖延械腗定价模型,提出一个基于二叉树期权定价法的ḿ勰P汀第一章导言,介绍了论文产生的背景、研究的意义以及国内外在ḿ垩究相关领域的研究成果。住房抵押贷款证券,起源要追溯至世纪年代末的美国,到年代,美国蚨嘁诿涝5淖》康盅捍钣喽钪校ヒ陨鲜迪至酥と化。在美国成功将住房抵押贷款进行证券化后,谌蚍段诘玫搅朔⒄梗许多西方国家、日本、东南亚地区以及我国的香港特别行政区都纷纷建立和发展了这一新的住房金融形式。从国外住房抵押贷款证券化发展的经验及我国住房金融发展的现状来看,我国开展住房抵押贷款证券化是大势所趋,而合理的价正是住房抵押贷款证券化实际操作中的重点。亲》康盅捍钪と讨胁难苌ぞ撸洳脑碛牖凭是住房抵押贷款证券化。所谓的住房抵押贷款证券化就是将缺乏流动性但具有未来现金收入流的抵押贷款资产进行组合,通过结构性重组,并以此为支持,将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融通资金的整个过程。第二章通过对住房抵押贷款证券化过程的描述,以及对住房抵押贷款证券化运行机理的分析,阐述了拇葱略怼第三章是ḿ垩芯康南纸鹆鞣治觥8鋈俗》康盅捍钍荕的母体,住房抵押贷款产生的现金流在扣除相关的服务费后将转化为南纸鹆鳎苯影响着亩ḿ邸N夜壳案鋈俗》康盅捍畹幕箍罘绞街饕S校阂淮位贡靖息法、等本息还款法和等本金还款法。不同的还款方式有不同的现金流特征。提前偿付风险是住房抵押贷款中最常见也是最重要的风险,借款人的提前偿付行为将改变预期的抵押贷款资产现金流,改变南纸鹗杖肓鳎佣固崆俺ジ斗险成为研究住房抵押贷款定价乃至ḿ鄣墓丶侍狻的运作工具有抵押贷款过手证券、担保抵押贷款证券和本息剥离债券,第三章对这三种运作工具的现金流进行了详细的分析。第四章对目前已有的ḿ勰P徒辛私樯堋作为一种嵌入了期权的衍生证券,其定价基于一般债券的定价原理,而又不同于一般的债券定价。基于蚐关于期权定价的理论,可以得到衍生证券价格必须满足的微分方程。但明显的是,鄹癖匦肼愕奈⒎址匠毯苣讯訫的定价有实际的指
率。笔者本章建立的ḿ勰P椭校褪怯檬谐〉盅豪实谋涠翘掷导意义。从目前国外学术界和业内基于债券定价原理对亩ḿ鬯悸飞希饕有三种定价模式:建立提前偿付模型法、期权调整价差法和期权定价法。第五章是建立一个基于二叉树法的ḿ勰P汀S枚媸鞣ǘ蕴崆俺ジ镀权定价,已有不少学者做过尝试。其基本的思路是通过构造贴现利率的二叉树图,继而得到期权的期末价值,再反推得到期初的期权价格。用这样的方法,传统上一般不直接考虑市场抵押利率,只间接考虑市场贴现率。这是基于贴现利率与市场抵押利率之间存在的连动关系。然而,无论如何,市场抵押利率与贴现利率之间还是存在差异,真正影响借款人提前偿付行为的是市场抵押利率,而非贴现利的变动,来确定借款人是否执行提前偿付期权。该ḿ勰P土⒆阒泄椋借鉴和发展了国外现有的ḿ鄯椒ǎ欢ǔ潭壬辖虾玫木哂锌刹僮餍浴关键词:资产证券化住房抵押贷款证券期权定价
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签名:蛆导师签名:牲签名::堕些竺堂关于论文使用授权的说明独创性声明与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确本人郑重声明:所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包含为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。的说明并表示了谢意。本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅;学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。C艿穆畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑
佳论文产生的背景国外住房抵押贷款证券的产生与发展押贷款组成资产池,并以此作为抵押或担保,发行住房抵押贷款证券,实现了住房抵押贷款的证券化。住房抵押贷款证券自此应运而生,在美国得到迅猛发展。通过直接融资以降低抵押贷款的成本。但目前法国的抵押支持证券规模不大,主要原因是抵押贷款利率不足以支付证券化交易中的利息和其他费用,不具有经济在澳大利亚,住房抵押贷款证券化是为解决各商业银行抵押贷款期限不匹配住房抵押贷款证券,是在住房抵押贷款证券化中产生的衍生证券,起源要追溯至世纪年代末的美国。在二战后,美国住房抵押贷款市场曾得到迅速发展,当时贷款银行的资金来源主要是短期存款,主要资产却是抵押贷款