文档介绍：动态套期保值策略的模拟检验及在我国的应≯幻勋际金融前沿研究的一个热点。虽然目前我国金融市场上各类金融工具还非常稀少,股票指数期货还没有出现,更不要说是期权市场了,但是动态套期保值策略在第三章,主要讨论了在当前我国证券市场的条件下,运用动态套期保值策略的中文摘要:作为国际基金管理者进行资产管理的标准程序,动态套期保值策略已成为国在我国证券市场上仍然可以运作,这也是我选择动态套期保值策略作为硕士论文在本文的第一章引言中,主要对文章的结构和国内外的研究动态做一简单的介绍。在第二章中,系统介绍了动态套期保值策略的的各种不同种类,并在—⒎址匠趟偕璧氖谐√跫拢擞眉扑慊绦蚍直鸾心D饧煅椤可行性,并对一个虚拟的资产组合进行动态套期傈值,比较了各种动态套期保值关键词:动态套期保值模拟检验波动率策略的操作结果。题目的原因之一。期权
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国内外的研究动态本文选题的出发点和现实意义动态套期保值是指机构或个人在市场条件不断变化的情况下,动态的调整其手中资产组合的头寸,以达到套期保值的目的。作为一种风险管理的工具,动态通过研究各种动态套期保值策略,并对我国证券市场上的投资组合进行动态套期保值的操作,来检验各种动态套期保值策略的效果,希望能达到抛砖引玉的目的。动态套期保值策略在国内由于受到市场发展水平的影响,研究的人不多,基本都只是概述,而在国外却非常受到重视,提出了多种动态套期保值策略,综合起来主要可分为两大类:~类是基于时间的动态套期保值策略,另一类是基于标的资产变动的动态套期保值策略。其中,基于时间的套期保值策略主要包括套期保值策略被广泛应用于投资基金的组合管理,这也是国外开放式基金能够迅当前,我国的金融市场还处于一个快速发展的阶段,特别是在加入院蟆虽然目前我国的金融市场上各类金融工具还非常稀少,股票指数期货、期权还没有出现,但我相信,随着我国金融市场与国际逐步接轨,期权等金融工具必将出现在我国的金融市场上,因此,在国内市场上验证这些金融工具运用的效果将是一项理论需要,这是我选择动态套期保值这一题目的基本原因。我国机构投资者还处于超常规发展的阶段,特别是各类证券投资基金。笔者套期保值策略、多跨度保值策略等。基于标的资产变动的套期保值策略主要包括基于标的资产价格变动比例策略和基于套期保值系数涠呗浴2慰脊学者的论文可以发现,他们在研究动态套期保值策略时一般假定市场条件满足猻微分方程的假设条件,运用模拟价格的方法来检验保值的效果。国外具有成熟的期权市场,期权这一衍生金融工具也是实行动态套期保值的重要手段,但国外许多资产管理者还是倾向于运用资产组合来复制一个合成期权进行动态保值。这主要是基于以下的原因:首先,期权市场并不总是具有足够容量以吸收这些拥有太笔资金的投资者进行的大笔交易:其次,基金管理者要求的执行价格和到期日通常与期权市场可交易合约的规定不相符。至于在对实际市场上的速壮大的原因之一。浙江人学嘶宦畚曲态仑期保值策略的模拟检验及夜氲摹绘
小击缸卅口鉯∑.籫唬期权的报价,表示该期权的理论价格,啤綪一一,口示使芠尸籫唬值最小的盯的平方。该方程的实质就是求出当前期权盯鉯∑№R黄一盯其中,硎境跏际笨坦善钡募鄹瘢琒。表示初始时刻后鍪奔浼涓舻墓善钡时间间隔末的股票价格,。/,畁瑄为木怠值,波动率应该取使套期保值达到最优效果的值,表达式如下:价格,硎疽桓雠肥娇凑瞧谌ǖ闹葱屑鄹瘢瑅。表示根据猄方投资组合进行动态套期保值时,国外学者对如何估计市场善笔谐的波动率也存在分歧。一种意见认为一应该根据股票价格遵循对数正态分布这一假设进行估计,即:假设与现实非常接近。另一种意见认为,承认理论上对股票价格服从一般维纳过程的假设,但认为只凭以前的数据难以估计未来的波动率,而当前期权价格所隐含的波动率是最优其中,硎居跋炱谌ǘḿ鄣母髦忠蛩氐淖芎但不包括股价的波动率琲用于区分不同的期权,假设共有植煌钠谌ㄖ掷唷,硎鞠质凳谐≈械母价格所隐含的波动率作为估计值。第三种意见认为,既然估计股票价格波动率的目的是为了进行动态套期保程计算的用来对该欧式看涨期权进行套期保值的资产的价值,该值与股票价格的其中,口硎竟善奔鄹竦牟ǘ实钠椒剑琻9鄄齑问琒,为在第这一方法的实质是根据历史的数据来估计波动率,并认为理论上关于股票价格的波动率相关,其它定义同上。的,即:浙江大学顺卜学位论文动态套期侏值策略的模拟检验坎在我国的应用】口‘口
本文的研究方法本文的主要框架略进行检验时,主要是运用资产复制的方法和蒙特卡洛模拟进行理论上的检验。在第二部分对动态套期保值策略在我国证券市场的应用进行研究时,采取实证的检验。在第三章,主要讨论了在当前我国证券市场的条件下,运用动态套期保值本文在内容上主要分为两个部分,在前一部分对国外的几种动态套期保值策方法,抽取现实的交易数