文档介绍：炙确本文认为,壅芒延鲞丝作为一种创堑全塾王星,是一个较堡篓踅塑丝强剑断创造和形成新的收入增长点,是目前我国金融体系建设要面对的问题。引言/本文的写作得到了我的导师叶彩文教授的悉心指导,对外经济贸易大学刘园勘教授也给予了很多帮助,特此致以诚挚的谢意。同时对在经贸大学学习期误的,我真诚地期待各位老师和同学的批评和指正。、,资产证券化鹪从兰甏┑拿拦经过近三十年的发展完善,已成为当今主流融资技术之一。资产证券化技术发起于住房抵押贷款的证券化,而目前己广泛应用于如汽车贷款、信用卡贷款、券的第二大市场。资产证券化的成功不仅表现在应用领域的广泛,规模巨大,更因其全新的融资理念,巧妙的设计结构,而被誉为世纪最为成功的金融创新之一。其划时代的意义表现在三点:~是改变了以往增量资产的筹资模式,金融中介机构进行融资的方法更为有效率的方法,⋯⋯因此证券化可以说是未我国的资本市场自改革开放以来,已获得了一定发展。但目前仍存在许多的投资项目和部分优良资产,也往往难以融资,资金缺口很大:银行方面,由于积累了大量不良债权,一方面谨慎放贷使资产收益率下降,另一方面又面临流动性风险;资本市场方面,目前市场规模过小,又存在较浓厚的行政色彩,得因为中国目前的经济环境、法律框架、信用基础等诸多条件尚不完备,因而规范更精致、偏差更小的按风险配置资本的机制。其对中国金藏体制的意义不最后,本文的研究还是初步的,一些认识可能是不完整、不准确甚至是错企业应收帐款、出口收入和贸易收入、基础设施未来收入、消费品分期付款等等几乎所有能产生稳定现金流的资产,其市场现已成为美国仅次于联邦政府债致力于开拓存量资产的流动性;二是打破了传统直接融资和间接融资的截然界限,而是在一定程度上将二者结合起来:三是使资本跨国运作且有效控制风险成为可能。正如美国经济学家·虵所指出的:“证券化的成功,表明在联系借款者和投资者方面,它是却车耐ü问题:企业方面,过多依赖商业银行贷款,资产负债率过高,使企业即使有好解决不了资金供求的矛盾。因此,寻求新的融资工具以增加资产的流动性,不中国金融界探讨资产证券化已经有几年的历史,但其实践仍处于零星的个案阶段,理论界对其开发也是见仁见智。一段时间内,资产证券化被认为是解决国有银行不良资产问题的良药。但随着对资产证券化认识的逐渐深入,又觉在中国实行的难度很大。在于是否能立即解决某些在计划体制下遗留下来的问题,而是按照市场规律更有效地配置资源,促进资本合理流动。从这一意义上而言,深入全面地研究资产证券化并在中国寻找切实可行的切入点,进而推广开来,将对我国的社会主义市场经济体制建设及金融体制改革大有裨益。间教授过我的各位老师表示深深的敬意。年~来的潮流。”刘文锐:‘,。
第一章资产证券化概述第二节资产证券化的主要特点第一节资产证券化的概念是指将缺乏流动性,但能够产生可预见的稳定现金流的资产,通过一定的结构安排,对资产中风险与收益要素进行分离与重组,进而转换成为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。二级证券化是资产证券化最基本的内涵,也是操作,创造了全新的信用关系,属增量的证券化。第二,资产证券化是结构性的证券化,即企业或银行根据自己的需求“量体裁衣”,将一部分流动性差,但资产证券化有许多不同的形式和类型,于年为资产证券化提供了一个一般性的定义:它是使储蓄者与借款者通过金融市场得以部分或全部地匹配的一个过程或工具,在这里,开放的市场信誉ü鹑谑谐取代了由银行或其他金融机构提供的封闭市场信誉。按照美约翰·瑞德则对证券化给予出了一个更为深刻的定义:证券化就是更有效率的公共资本市场对低效率,高成本的金融中介机构的取代。一般来说,资产证券化是指将缺乏流动性,但能够在未来产生稳定的,可预见的现金流收入的资产,转换成为可以在金融市场上出售和流通的证券的过程。资产证券化的基本过程是,发起人殖圃既ㄒ嫒,将其资,由该机构将这些资产进行重新分类和组合,然后以这些资产做担保发行债券,并利用这些资产从广义上讲,证券化包括一级证券化和二级证券化。在证券化过程的初始阶段,证券化主要是指在资本市场和货币市场上通过发行证券来融资,其所使用的金融工具包括商业票据、企业债券和发行股票,因此又称为融资证券化T谧时臼谐∩纤频淖什と侵付吨と本文所指的资产证券化。与传统的证券化患吨と相比,资产证券化有两大特点:第一,资产证券化是存量的证券化,是在已有的信用关系绱睢应收帐款等∩喜模欢患吨と捎萌ㄒ娣负债或所有者权益能够产生稳定现金流的资产通过出售证券的方式变现。则是:创立主要由一组不连续的应收款或其他资产组合产生的现金流支撑的证券,它可以是固定的或循环的,并可根据条款在一定的时期内变现,同时附加其他一些权利或资产来保证上述支撑或按时向持券人分配收益。ㄆ旒胖这种证券一般被称为资产支持证券—虺艫同时,资产