文档介绍：摘要由于短期利率对金融资产定价和金融风险管理有着决定性的影响,所以对短期利率的行为描述一直以来就是金融学研究的重点。然而国内对此的研究还大多停留在定性分析上。中国加入亟ù蟠蠹涌旖鹑谑谐〉姆⒄梗SΧ哉庵痔战,本文对利率期限结构模型进行了理论分析和实证估计。介绍了本文实证所估计的模型;接下来介绍了极大似然法以及国际上四种较新的求解利率扩散模型转移密度函数近似解的方法,这分别是ǎ琒法,甆ǎ琀法;最后本文利用模型模拟出的数据,分别用这四种方法估计,得到模型下的最优估计方法,利用中国银行间同业型为中国即将推出的零息债券定价,同时也获得了中国零息债券的利率期限结构。研究发现在模型下,ň哂凶罴训牟问侗鹉芰Γ珽法次之,法为第三。法具有最差的参数识别能力。利用中国银行问同业拆借市场利率数据,估计出的模型参数均为显著,这表明中效应。通过利用估计出的利率模型为中国即将推出的零息债券定价并推出零息债券的期限结构,本文发现中国银行间同业拆借市场并不是整体向上的期限结构,也在有些年份出现了向下或者驼峰状,这些研究成果对货币当局的政策指定及机构和个人投资者的投资和规避风险方面部有一定的作用。首先,本文综述了主要的期限结构理论和模型以及零息债券定价理论,着重拆借市场利率数据,用最优方法估计出该市场下的模型参数,并利用该模关键词:利率期限结构模型;极大似然法:零息债券:模型
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日期:冲尸矽日日期:阹月,日期:矽丫年厂月同学位论文版权使用授权书湖南大学学位论文原创性声明朐谝陨舷嘤Ψ娇蚰诖颉”本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检本学位论文属于⒈C芸冢年解密后适用本授权书。⒉槐C芡拧作者签名:本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。导师签名:
第滦髀选题背景、来源及意义利率是金融市场最重要的价格变量。特别是短期利率,由于它直接影响着各种固定收益率,因此短期利率对于利率风险管理、资产定价、收益率曲线的分析也是相当重要的。另外,短期利率在货币政策传导中也处于主要地位。将货币政到总需求和通货膨胀率】。模型进行了开拓性研究后,—蓿琀,。琂考虑了参数可能随着时间变化甶钠谙藿峁鼓P蚮】。一系列的研究和推广,形成了多要素期限结构模型【“】。同时由四位学者提出的模型,将期限结构模型的研究带入了新的阶段,.还利用美国国库券收益率数据和加拿大同业拆借市场利率数据对主要的单要素和多要素模型进行了实证比较而与国外相比,国内对利率方面的研究主要集中在探讨利率市场化、债券市场的建设等宏观问题,这其中政策建议等定性分析内容较多,从定量上分析利率行为的研究较少,主要有谢赤、吴雄伟、邓艺颖等的研究随着改革开放的深化和中国加入泄鹑谑谐〗ń徊桨凑展使呃的要求进行改革和发展,这就对动态把握利率的走势,利率相关产品定价,利率方法的基础上,结合中国金融市场的具体情况,来掌握中国短期利率的动态行为特点。这是中国随着中国金融市场的发展,研究各种金融问题嗳谧什ḿ邸套期保值、风险管理幕と捌溲苌返亩ḿ郏币脖皇游V饕5牟慰祭策传导机制描述为货币政策当局通过影响短期利率和汇率的行为,从而最终影响鉴于利率的重要性,学者们提出了许多利率期限结构理论和模型来解释利率的行为。传统理论主要有:预期理论,市场分割理论,流动性偏好理论。期限结构模型研究方面在经过琕,岳势谙藿峁风险管理提出了更精确的要求。这也使得必须在分析国际最新的理论模型和实证因此,无论从理论角度还是实际应用角度,都需要对利率期限结构模型进行深入的研究,尤其需要探讨如何把国际上已有的理论方法与中国的实际情况相结合。于是,本文从这一点出发,在分析国际最新的理论方法的基础上,利用中国,—琇扔纸辛,琈猈珹,甋
文献综述电荩琌琌银行同业拆借市场的利率数据,估计出了该市场下最优的利率动态模型,并利用求得的模型为中国即将推出的零息债券定价。具体而言,本文采用了国际上较新的智蠼饫世┥⒛P妥R泼芏鹊姆椒来求得模型的似然函数,并选择了一个能较好反应中国利率行为变化的期限结构模型—模型,通过比较来选择一种该模型下的最优方法来估计中国银行同业拆借市场下的利率期限结构模型参数并利用该模型为即将推出的零息债券定价。利率期限结构是将债券到期收益率与其期