文档介绍：摘要本文简要介绍了财务困境预警的概念、理论和研究方法,回顾国内外已经进行的财务困境预警实证研究;并介绍了经济增加值的基本概念、渊源和产生背景、应用领域、相对于其他会计指标的优点及其局限性、国内外对经济增加值的研究状况,试图使经济增加值与财务困境预警之间建立某种联系,用不同于以往国内外财务困境问题研究的方法来进行财务困境预警分析。本文根据我国的实际情况进行研究设计。作者从我国墒谐∩涎∪×私灰资奔长于甑只股票,其中包括襍噜竞家非公司的股票,利用年至年的股票市场交易回报率数据和财务报表,计算他们的经济增加值。本研究对算出的经济增加值进行了分类。首先,把公司和非公司分成两个组合,分别比较它们的经济增加值为正的比率;其次,比较公司在被前一、⑷⑺摹⑽迥甑木迷黾又滴8旱谋嚷室约霸谒谑谐〉呐琶纯觯⑾謘司经济增加值为负的比率和排名与同一时期非公司的状况具有显著差异。为了区分行业间的差异,本研究计算了各行业的平均经济增加值、各行业经济增加值为正的公司占该行业公司总量的比率并分析各行业问的差异;本文对制造业内部细分子行业也进行了类似的比较和分析,发现经济增加值的分布具有一定的规律。研究结果表明,运用经济增加值预测财务困境具有较好效果。我们完全可以运用经济增加值来进行财务困境预警研究。关键词:经济增加值财务困境行业分析
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引言的公司””1狙芯拷夜鶤股市场上年一年五年中中国证监委判财务困境殖撇莆裎;⒉莆裎侍⒉莆袷О或破产。对于财务困境的界定,不同的学者有不同的观点。认为财务困境是企业履行义务时受阻,具体表现为流动性不足、权益不足、债务拖欠和资金不足等四种形式【俊ㄒ宓牟莆窭Ь呈墙敕ǘㄆ撇钠笠怠】。等人则认为财务困境“是指一个企业处于经营性现金流量不足以抵偿现有到期债务而被迫采取改惬行动的状况”,包括企业失败、法定破产、技术破产和会计破产四种情况【俊把破产、拖欠优先股股利、拖欠债务界定为财务困境蛉衔则务旧境公司“仅包括已经经历破产、无力偿债或为债权人利益而已经进行清算定的公司界定为财务困境公司,进行财务困境预警研究。财务困境预警研究具有非常重大的意义。对于企业管理者,财务困境预警研究可帮助管理者在企业陷入困境之前就改革企业旧的治理模式,采取有效的管理模式,制定正确的决策,从而防止企业陷入困境。对于债权人,了解企业的财务状况,可帮助其决定是否向该企业提供贷款,从而减少囚贷款无法收回而带来的损失。对企业的股东,则可助其充分衡量资金的投向是否准确,以将资金投向风险较低且收益较高的领域,规避因企业破产而带来的投资损失。借助于财务困境预警研究,政府管理部门能及时地采取补救措施,制定合理的宏观经济政策,保持良好的社会经济运行状况。对于其他的利益相关者,如企业的员工、与该企业有业务联系的公司等,财务困境预警研究均具有指导决策作用,以保护他们的切身利益。财务困境预警研究在我国势在必行。当前,我国国有企业出现了大面积亏损,许多企业资不抵债,举步维艰;陷入破产的企业逐年增加。企业内部几乎从未进行过财务困境预警研究和防范,投资者也因不了解公司内情,进行盲目投资,因而遭受巨大损失。因此,我国迫切需要进行财务困境预警分析和研究工作。财务困境预警分析具有深厚的理论基础。其理论依据可分为五种。第一是非均衡理论饕S猛饫闯寤来解释公司破产。它包括混沌理论和灾害理沦【俊5诙质谴砝砺郏酝加霉啥ê驼ㄈ之间的利益冲突来研究企业的财务困境‘。第三种为期权定价理论。它源自于
莱克·斯科尔斯的论文《期权和公司债务的定价》。第四种为实证理论,从公司财务报表中选取一定的财务数据构建模型,进行分析预测。财务困境预警的方法有:拭娣治龇ǎ珺曜钤缭擞闷拭分析法进行了研究:ケ淞颗斜鸱治龇ǎ渲饕4碛幸跃恢当ǔ曷饰A的杜邦分析法和沃尔比重法;嘣E斜鸱治龇ǎ饕0ㄏ咝愿怕誓P汀模型、模型和判别分析模型F渲械慕艹龃硎敲览У陌禄!ぐ尔特曼博士瓵建立的多变量“”判别模型⋯。贛理论和期权定价理论相结合的“破产”预警模型,其主要代表为美国司于年提出的期望违约率珽P虸”基于信息科学的神经网络分析法。除。卜述方法之外,还有学者提出了近邻法、分类树方法等等。国外学者对财务困境做了大量的实证研究。运用传统的统计方法来预测财务危机的杰出代表有和。采用多元判别分析技术建立了量的的P停渑斜鹉P臀猌...其中为营运资本/总资产,为留存收益/总资产,为息税前利润/总资产,为权益市值,账而总负债,为销售收入/总资产。用单一比率分析米判别财务困境。他发现现金流/总债务比率的预测效率最高。在他们的研究基础上,许多学者进行了模型的完善