文档介绍：展中虢动的模式和特征;并结合大量数据和前人的实证研究成果,阐述发展中国家资本对发展中国家资本市场国际化及其政策组合的研究际化进程具有一定的政策指导意义。摘要/,探讨发展中国家资本市场陆续国际化以来,证券资本向发应采取配套政策的内在需求和国际惯例。并展望我国今后在这一领域内的发展,力求形成自己贯穿一致、客观真实的表述,避免目前国内在这一领域研究中经常呈现出来的某些混乱、极端和和人云亦云的观点。首先,本文提出,流入发展中国家的国际证券资本在经历了大幅上升后近年来有所回落,可以用发展中国家资本市场与国际市场特征之间的内生性的差异来解释,并需要采取一定的政策组合来加以平抑。其次,发展中国家的国际化重视股权资本市场,、.政府将综合一定的外在推动和内在拉动条件决定资本市场国际化的时间、形势、不同市场的次序和程度,呈现出一定的规律性。第三、国际化的进程,必然通过多种经济或是信息的渠道,至少在短期对于发展中国家经济金融产生实质性的影响,,为了有效的控制这一进程,必须采取适当的政策组合,包括资本管制、汇率、货币政策等,其中影响微观市场结构和质量的政策应该受到重视。而各种政策本身也会对于后来的资本流入产生延续性的动态影响,有待进一步的研究。本文希望能够洋为中用:通过模型化的表述,数据化的归纳和互动式的研究,使对其他发展中国家的回顾,在结合对我国国情的展望后,最终对于进一步加快我国资本市场国关键词:发展中国家资本市场国际化政策组合市场国际化的特点,以及对于国内外经济金融方面的影响效果;:./\
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导言在上个世纪发展中国永资本市场国际化的历史中,眈有风起云涌,也曾遭遇逆流。在危机平息后的近一两年中,对于我国资本市场国际化的呼声此起彼伏,然而当我们身边的人都在纷纷谈论着资本账户开放、金融服务贸易自由化、以及中国资本市场的国际化时,顺着这条思路,我还看到了一些人们习以为常但是很少揪根问底的问题。例如,为什么在说到资本市场国际化时总是联想到股票市场,而真正国际市场上的筹资托迪加贷款为主俏颐枪业奶厥馇榭龌故欠⒄怪泄业钠毡榍榭为什么某一区域内的发展中国家总是几乎同时进行国际遣皇蔷梅⒄顾较嗨的国家,国际化的程度和形式相似,效果也相似忻挥泄媛资本市场国际化究竞有多大的魅力可以使各国都趋之若骛J裁从械乃凳窍傻ち药,有的却认为是洪水猛兽,有没有什么实证性的研究可以佐证词故抵ぱ芯坑行В否存在着影响国内经济和金融的曲然渠道,还是不得不去牵强附会地解释如果没有那么多政策失误造成的信用危机、道德风险等等,不出现大规模的金融危机,证券资本流动在一般情况下会不会出现降低或倒流跹梢约嗖獾秸庵智魇资本市场的国际化,和资本账户控制政策、汇率政策等有何关系,需要如何调整政策才能不至于造成资本流动的失控煌也扇〉恼卟煌岵换崤嘌释蹲收咧又如,中国资本市场的国际化程度到底有多高,需不需要,能不能够适应进一步的国二、初步学习和研究带着这些和其他许许多多似是而非的问题,借助最基本的资产选择理论,,关于发展中国家资本流动的模式,从到本文中所采用的世界银行的研究结果,从不同角度进行了比较细致的分析,,,已经有多位学者的国际官员提出了激烈的反对主张。关于政策效果对于资本流动影响,也开始出现了一些一、问题的提出我们是否真的能够明白这些概念的区别,实现的机制,回报和风险,从而进行理性的选择的偏好际化进程,琄琇给出了令人信服的解释,当然也有像庋比较重要的阶段性研究成果鏜珽等在中国,姜伯克、李扬等学者构筑了资本账户开放下的政策框架,邢疏静、鄂志寰等
证分析。但很少看到把资本市场开放放在一个历史的、国情的背景下去分析的研究成果,大多数时候是就事论事,笼而统之,缺乏及时的数据分析和政策研究。总的说来,关于资本市场国际化的研究,开始的很早,但只有在近年来国际上才出现比较综合和客观的研究,而国内在实践、数据等方面的现实限制,,但是对于这一事件做好准备,配备恰当的政策措施,,尽管知道凭着自己的初步研究结果要想给出令人满意的指导性政策组合肯定会力不从心,但是还是在现有的中长期资本的流动必须符合优化资产选择和投资收益最大化的要求,