文档介绍：内容摘要股票市场的准入与退出是维系股票市场正常高效运转的两个轮子,二者缺一不可:不断吸纳优质公司上市,同时又不断淘汰劣质公司退市,通过吐故纳新的动态调整过程,为股票市场注入新的生机和活力,促使资源从低效率的劣质公司流向高效率的优质公司,促进资源的合理有效配置,提高资源配置效率。我国股票市场经过十几年的发展,取得了有目共睹的巨大成就,但是也存在着许多不足,其中的一个重要方面就是上市公司退市制度。随着我国股票市场总体规模的不断扩大,建立完善的上市公司退市制度是不容回避的。事关股票市场稳定健康发展的重大课题。年隆犊魉鹕鲜泄驹萃I鲜泻椭罩股鲜惺凳┌旆ā返颁布及翽傻耐耸薪崾宋夜善笔谐≈唤煌说睦罚月《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法薅》的颁布,标志着我国股票市场上市公司退市制度的建设又向前迈进了一步。那么,这是否意味着我国的上市公司退市制度已经尽善尽美了呢欠还存在~些不足之处需要完善呢耸斜曜嫉慕⑹欠窬鸵馕蹲磐市就能顺利进行呢绾问迪指咝轿鹊耐耸中小投资者的利益如何保护哉庑┪侍獾乃伎汲晌1疚难√獾亩蛩凇需要说明的是,上市公司退市主要包括两种情形:一是上市公司因不符合持续上市标准被证券交易所终止上市,即强制退市;二是上市公司因种种原因主动提出撤回上市,即主动退市。本文讨论的是强全文共分为三章九节,主要内容归纳如下:第一章是本文的基础部分,共分为三节。第一节界定了上市公司退市及退市制度的概念,指出上市公司退市是上市公司股票不再继续挂牌交易而退出股票市场的做法。然后对上市公司退市的几种情形进行了介绍,把这几种情形划分为两大类:主动退市和强制退市,把本文讨论的重点放在强制退市这种情形上,即上市公司因经营状况不佳、股票市价、违法行为等原因而不符合持续上市标准而被证券交易所终止上市。最后把上市公司退市与公司破制退市这种情形。
国上市公司退出机制是由《公司法》和《证券法》有关暂停及终止上产进行了具体比较,公司退市不等于公司破产,但它们又有一定的联第二节对上市公司退市问题进行了理论分析。一方面是从建立和完善上市公司退市制度的客观必要性进行了分析:指出通过建立和完善上市公司退市制度,给上市公司以压力,淘汰确属劣质的上市公司,促使资源由低效率的劣势企业向优势企业集中,提高资源的有效合理需要;从公司治理结构的角度出发,指出上市公司退市制度是对公司经理层的一种外在的市场约束,有助于公司治理结构的优化;同时指出建立和完善上市公司退市制度,是提高上市公司总体质量、防止股票市场风险累积的需要。另一方面,从成本收益比较和公平稳定效率第三节对成熟股票市场的上市公司退市情况作了比较和总结,指出为完善我国上市公司退市制度,借鉴成熟股票市场的经验是必须的,主要谈了上市公司的退市标准和退市操作程序。第二章对我国上市公司退市的现状、存在的问题和障碍进行了分第一节对我国上市公司退市制度的建设历程进行了介绍。在中国证监会颁布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》之前,我市的条款及据此形成的、制度来规定;年拢泄ぜ会出台了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》,标志着上市公司退市问题进入了实质性的操作阶段;年月,中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法薅》,修订后的退市办法在暂停上市和终止上市的批准权限、批准程序、股票交易等方面进行了重要修改,’标志着我国股票市场上市公司退市制度的建设又向前迈进了一步。僵并不意味着我国股票市场上市公司退市制度已经完善。第二节分析了我国上市公司退市制度目前存在的问题。第一,我国上市公司退市标准本身有待完善,包括两个方面:一是其他情形退市标准尚待细化,其他情形是指我国《公司法》规定的除连续三年亏系。配置,是恢复和发挥股票市场最主要的功能一一优化资源配置功能的的角度对上市公司退市问题进行了分析,为后文的展开作了铺垫。析。.
连续三年亏损的退市标准较为粗糙,使得在现实中对上市公司的素质进行甄别时难以把握尺度,从而使得退市不能有序和有效的进行。第二,通过对暂停上市公司恢复上市的条件进行分析,指出暂停上市公司恢复上市的标准较低,较低的恢复上市的标准会带来一系列问题。第三,通过对终止上市公司股份代办转让的分析,指出上市公司退市的出口并未真正通畅,不利于上市公司退市的顺利进行。第三节分析了我国上市公司退市存在的障碍。第一,来自于相关公司职工等。第二,股票发行制度尚未市场化,导致上市公司的“壳”成为一种稀缺资源,“壳”的价值相当高,没有市场化的进入机制,就难以形成市场化的退出机制,上市公司退市就会非常艰难。第三,上市公司退市急需的民事赔偿制度尚未建立,中小投资者是上市公司退市的最大受害者,在没有建立健全民事赔偿制度的情况下,他们的利益未得到切实保护,就不可能使退市有序和有效地进行。第三章对完善我国上市公司退市制度进行了探讨。第一节是对完善现行退