文档介绍：复旦大学硕士论文我国外汇储备适度规模研究
内容摘要
外汇储备是国际货币体系的核心,也是国际金融领域的重要问题,它关系到
各国调节国际收支和稳定货币汇率的能力,一直受到国际金融机构和各国政府的
普遍关注。我国自年外汇体制改革以来,外汇储备增长迅速,目前规模己
达多亿美元。本文综合分析并评价了西方适度储备规模理论,并在此基础
上就发达国家和发展中国家外汇储备适度规模决定因素做出比较,以此为研究我
国的外汇储备适度规模打下基础同时从国际收支发展趋势、资本外逃两方面探
讨了外汇储备增长持续性和规模的稳定性,得出我国外汇储备在中期还是具备稳
定性和可持续性的结论。此外进一步依据我国目前外汇制度的特点,从外汇制度
这个角度研究了决定我国外汇储备规模的制度因素,以理解中国外汇储备规模的
形成机制在探讨了外汇储备供求因素和制度决定因素后,本文将西方主要外汇
储备适度规模理论应用至中国,并就中国目前所面临的国内外经济形势特点对相
关模型做出修正。最终对我国适度外汇储备规模做出界定。本文还以开放经济为
条件,用实证的方法探讨了外汇储备波动对宏观经济影响,特别是和汇率、进口、
出、货币供给以及之间的短期、中长期相关关系,最终得出,汇率对我
国宏观经济的影响要远大于外汇储备波动对宏观经济的影响,因而在做出经济决
策时适宜让外汇储备规模问题服从于汇率制度而不是相反,并就该结论做出政策
建议。
关键词外汇储备适度性存货模型储备需求模型
分类号
复旦大学硕士论文我国外汇储各适度规模研究
复旦大学硕士论文我国外汇储备适度规模研究
第一章导言
一、问题的提出及相关概念
研究背景、研究的问题及其意义
国际储备是国际货币体系的核心,也是国际金融领域的重要问题,它关系
到各国调节国际收支和稳定汇率的能力,一直受到国际金融机构和各国政府的
普遍关注。从我国国际储备的构成特点来看,黄金储备比较稳定,自年以
来都保持在万盎司的水平,我国持有的在的储备头寸和分配到的特
别提款权数量很少,构成我国国际储备主体和变化影响最大的是外汇
储备。年外汇体制改革以来,我国外汇储备增长迅速, 年突破
亿美元大关,年末我国外汇储备规模己达到亿美元,仅次于日本,
位于世界第二位。面对巨额规模的外汇储备,欢欣鼓舞者有之,担心忧虑者有
之。因为一方面,巨额的外汇储备标志着我国对外支付和调节国际收支、干预
外汇市场的能力大大增强,它和外国直接投资的流入对投机者和公众预期的形
成所带来的价值是难以估量的,这也是我国在亚洲金融危机中能置身度外的一
个重要原因。另一方面,巨额的外汇储备带来的外汇占款增加改变了我国基础
货币的投放结构,容易导致结构性的通货膨胀。在现行的汇率制度和稳健货币
政策的双重约束下,由于央行缺乏有效冲销手段,致使货币政策有效性降低,
宏观金融调控的成本上升。同时,由于我国目前仍然是发展中的外汇储备实际上放弃了利用这部分外汇增加进口,为国内经济增长和消
费增加新的经济资源来提高国内就业和国民收入的机会,和目前外汇储备投资
收益相比,机会成本还是较高的。在这前提下,研究外汇储备规模的适度性以
及外汇储备波动对宏观经济的影响就显得尤其重要。
本文的意义主要在于目前我国外汇储备规模增量的结构己经发生改变,
形成以债权性储备为主的格局,这无疑会增加储备规模的稳定性,但随着加入
后可能出现的服务贸易与收益项目逆差的扩大,作为债权性储备增长主要
源泉的经常项目顺差规模可能减小,加上绝对规模仍较大的资本外逃,使我们
对储备增长的持续性不容乐观本文在综合评价了西方储备适度规模理论的基
础上,根据本国的经济状况从理论和实证两方面分析了影响我国外汇储备需求
的各个经济因素,指出按照经济标准来衡量,我国外汇储备存量确实明显偏大,
有些指标水平远远高于,形成一个不合理的极端,但如果考虑一
些非经济标准,将使我国储备是否适度变得难以衡量与确定。本文认为外汇储
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备是使宏观部门立足于达成内外均衡的宏观调控在实际运行中产生的最终后果
之一,是一国对外经济活动的剩余变量,问题的关键不是在于争论储备算不算
多,而是应该考虑如何根据政府确定的宏观调控目标,加强储备政策与汇率政
策的协调,促进整个国民经济体系的健康运行。
相关概念<br衡国际收支和维持汇率稳定国际间普遍
接受的流动资产。国际货币基金组织在其《国际收支手册》中对国际
储备的定义是国际储备包括货币资金、基金组织中的特别提款权和
储备头寸、中央政府持有的直接用于平衡国际收支差额或通过干预本衡这一差额的对非