文档介绍：摘要现代公司治理的一般理论表明超出股东范围的利益相关者才是公司治理的主体,公司治理的核心任务是对经营者的激励和约束,影响公司治理效率的因素主要包括股权结构、资本结构、产权明晰度、利益相关者的参与度以及内外治理机制的完善程度等。我国证券公司袷理现状是内部治理结构和外部治理机制均不健全,而内部人控制又是我国证券公司治理问题的突出表现,其深层次的原因是国有产权模糊下的股权结构失当。美英和德目的公司治理模式的比较表明两者各有千秋,必须借鉴其优胜,结合我国证券公司的实际特点,强调债权人、员工等利益相关者参与公司治理。优化我国证券公司公司治理的措施,必须优化股权结构,优化资本结构,强化债权人、员工、客户等证券公司利益相关者参与公司治理,完善董事会、监事会以及证券公司激励机制等内部治理结构。关键词公司治理证券公司股权结构资本结构
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导论尘胺治南鬃凼掰毒投帮经营狡捐分离嚣导致麓嚣者蘸盏匾鼗不一敬这样一个委托竘、锵题。鑫世纪年代以来,由于经济嗣盏全球化,公司治理越来越受到世界备闰的熏视,在理论和实践上形成了~个公司治理运动的浪潮。年世界经济合作组然丽,我鋈段爨裁经济发滋筑嚣程棼鬻短浅,黻翻了公司治理文纯鹃发袋。理论赛虽然辩予公司治理鹃;喾芯炕樟艘坏遣胩郑┲饕J求昝墼诙越街理模式的借黢和比较上,对于如何在接受基本治理原则下结合国内经济体制的实情,设计滔合我国公司的治理模式,却没有深刻的认识。公司治理的窳践层面,我国企业特剐是国有企业因为公司化改造豹不彻底,没有真正建立超究耱的公司治理结掏秘公司终罄法理撬割,翅越瑟逵袋“黢衷会、蘩攀会、夔事会滚予澎式”,“剩余索取牧和控制权失衡”,“行政过度于预”,“内部入控铡严重”,“投浚表投票机制缺必”等现象交织并存。而我豳证券公司大多脱胎于囡有银行及政府部门,在改制过程中带荫太多国要逮位,竞饕鹣公司浚瑾接为影拣涯券公司孩心竞争力豹重要撵稼越发髂凌箕关键作用。特别楚加入螅泄と到嘉麽俨絵规模庞大,治蠼完善,竞争力突出的证券公司的挑战。此时,是否具备完善的公司治理将成为镑券商存亡的根本,と救绾谓≈诠局卫硎欠浅=羝鹊摹@砺凵希蔽写砉系在证券公司中普遍存在两企救会约设计本身又襻程缺口时公司治理就鼹褥舅零重要嚣筠这牵涉到产权涛曦,剩余索取较器控锈粳熬警餐,风验浚蕊戆嚣酝及关于公铷治理阅题研究的文献很多,主要集中农治理主体的争议、股授结构岛公司浚瑗浆美系、资本结稳与公司浚理豹关系等方嚣。缬琛八萦泄局五嘀鞯嫉匚弧钡恼一种观点认为,股东在正常的状态下拥有企她,闵此成为常态下公司治理的公司渗溅豹产生斧隧于段份鸯疆公司豹出现冬发疆,其核心任务楚瓣决虫子织推出“公司治理原则”代表了公司治理理论开始成熟。有企业的痰迹,在公司治理层掰游常的不至《擅;鉴予证券公司在经济会融中的重对内部人的激励与约束等重耍方颟。
主体。这跫戮梵公司熬錾有权麓多蘧表嚣秀一耱“状悫菝存爱骞毅”,羧零只是“正常状态下的企业所有者”,谯其他不同的状态下苋缏∪氩莆窭Я杌蚱撇,债权人等也可以成为公司的实际控制者。另一种观点认为,利益相关糟占据公司治理的燕导地位。这种观点认为,股东只是公司众多利益相关者集潮中的一员,每一个利益楣关者都对公弼攀有权裂,那么瞧鬻不会特爰考瘗为待么在嚣夔方瑟羧东院秘蕴鞠关考享有绫建投。砂褰峁褂牍局卫硇实难芯大部分研究股权结构与公弼治理之间关系的文献都将代理理论作为遴接股权结构与公湖绩效之间关系的一废桥梁。弼米赫德弱裂夫的磷究发现,瘤大股零控制熬公发现大股东持有的权权额与产品多样化负相关【。伯利和米恩斯的早期研究发现,在股权集中度与会计利润之间存在着正相关关与上述躐患穰反,德辩塞茨辩菜愚,衔#孀持股份额的增加,股东和资产缀含风险也随之增加,因此,在具有不同风险的不同公司中,大股东持股的最优份额也会有所不同】。国内学糟对股权结构与公司治理之间的关系也馓了研究。何浚以截至年疯,在沪、涤交易赁上枣熬全都夜颈啬炝悖锕景犄裢督构入手,分不阉的行韭对我国上市公司的治理缭梅邋行了分聿斤。臻桑裘明,股寝结构畸形、阑有资本主体缺位、股东控制权残缺和经理人员的约束机制不健全是我国上市公司治理结构的主要缺陷【縪孙永祥和黄椒辉对不同股权结构与公司治瑷购并及代理权变更的情况进行了实证分析,他们发现,随着箱~大股衮掰占公镯黢敬魄爨戆壤热,魏露发生豹次数趋予藏少,毽饲还对公司羧毅续稳ㄔ际诠局卫碇凶饔玫难芯对债权约束在公司治理中苡玫难芯烤褪茄芯抗咀时窘峁褂肱衫硇手闻熬关系。詹森和浚克杯,煊璐砝砺劭蚣芟卵芯勘砻鳎资本结构怒潮代理成本所决定的,即源自股东和高级管理人员以及股东和债权人司更少麸誉不稿关静麓薯嚣动翻。希尔和斯内尔、霍新金林与托宾谓谢毓榉治觯月鄢孀殴镜谝淮蠊啥加泄竟神值砝脑加,迪仁巧仙粮帽壤プ笥遥琎值开始下降【俊系,,