文档介绍：中文摘要起源于二十世纪三十年代的风险投资在经历了萧条与繁荣阶段之后,在国外的发展已相当成熟。知识经济时代的到来、高科技的迅猛发展以及产业结构调整的迫切要求,我国政府已经越来越认识到发展风险投资、支持科技成果转化在提升综合国力、参与国际竞争中的重要意义,一时间,建立风险投资运营机制、完善风险投资退出渠道的呼声日益高涨,但是,目前对风险投资的研究还更多地停留在建立风险投资机制以及创立二板市场这一风险投资退出渠道的意义的讨论上,本文则借鉴西方经济学中的信息理论、委托代理理论、以及科思的制度经济学思想,从风险投资的概念以及它如何实现经济效率出发,结合国内外风险投资现状,侧重从风险投资的主体培育、退出机制设计两个方面来探讨我国风险投资的制度安排。本文共分五章:第一章在借鉴谣方国家的风险投资定义的基础上,首先得出风险投资的概念并从其与投资风险的区别、它的独特运行方式等方面进行了比较分析;接着,针对风险投资资金的筹集、风险投资项目的搜寻、筛选、合同设计、投资后的监督管理、到风险投资的成功退出等风险投资运作的基本过程进行了较为详细的描述,本章最后试图运用信息经济学以及新经济理论从微观、宏观两个方面对风险投资如何实现信息收集效率、资源整合效率以及促进经济增长进行经济学角度的效率分析。第二章主要考察国内外风险投资的制度现状,在全文中起到承上启下的作用。综观世界风险投资的发展,可以明显感觉到以下几个趋势:首先是作为高投入产业的高科技产业对风险资本的规模要求较高,从而风险资金来源呈现多元化倾向;国外第二证券市场的繁荣导致风险资本投入方式的证券化趋势加快;而各国为了鼓励风险投资的发展,制定了包括政府资助、税收优惠、政府担保等在内的多项法律法规;同时许多国家采取“请进来”、“走出去”的策略,积极创造条件大力引进或在
国外进行风险投资已成为风险投资日益国际化的明证;目前,信息产业、生物工程、新材料、新能源等领域成为风险投资的热点,国外的大公司也开始不甘落后,纷纷加入风险投资行业,积极以多种方式投资于高技术中小型企业。我国风险投资起步较晚,风险投资机构也主要以政府创办的风险投资公司、外资风险投资公司和创业中心为主,它们在近几年的发展中取得了不少成绩,但是,由于风险投资政策法规的不健全、风险资本的来源渠道不畅、中介机构运作有待规范等等原因,我国风险投资制度环境的系统化建设尚待跟进。在涉及的风险投资相关制度如:风险投资保险制度、政府担保制度、政府补助制度、知识产权保护制度、税收优惠制度、投资主体培育、政府采购、中介机构建设以及风险投资退出渠道中,由于投资主体的培育以及退出渠道的安排在风险投资中相对重要的意义,加之篇幅有限,以下章节主要从上述两方面出发,探讨它们在我国的具体制度设计。第三章重点从我国风险投资的投资主体的角度出发,在考察并概括现阶段我国风险投资主体的具体存在方式、组织模式、以及存在的内因的基础上,针对各自不同的情况,在组织形式、投资模式等方面就如何减少信息不对称、提高投资效率做出合理的安排。在一段时间内,风险投资公司将是有效支持高新技术产业最理想的融资机构;我国的风险投资公司虽然有了一定的发展,但是由于受我国传统投资体制的影响,再加上我国发展风险投资的历史不长,风险投资公司在发展中还存在投资主体单一、资金来源渠道少、规模较小、抗风险能力弱、缺乏人才等等问题,为了克服风险投资严重的信息不对称,解决潜在的激励问题,防止过度冒险和机会主义行为,协调好各方利益,文章给出了一些如何设计合理的公司治理结构的建议,比如:建立专家聘任制,使所有权与经营权分离:建立与公司资产增值直接相关的经理人员回报制度;防止公司经理在其他公司或机构兼职;建立定期报告和检查制度;建立严密和科学的项目投资运作程序等。投资基金发展之初以证券作为投资对象,但受科技浪潮推动,产业更新速度加快,具有良好投资前景的高新技术企业对资金和金融服务的需求急剧增长,直接投资于产业的风险投资基金应运而生,而风险投资基金作为风险投资主体中的另一重要的金融工具,它
具有积聚资金、分散风险、专家理财的特点,按我国现行的法律,风险投资基金的组织模式有契约型和公司型两种,从防范代理风险的角度看,由于契约型基金的投资者不能行使基金管理权,无法对基金经理进行监督,而公司型基金的股东则可以组成董事会、监事会,可以参与基金的重大决策,因而,公司型基金优于契约型基金;目前国外较流行的有限合伙型风险投资基金兼备了传统合伙制企业和现代公司制企业的双重优点,除了筹资及经营上的特点外,其激励机制和道德风险的弱化为它提供了强大的生命力:本节在对有限合伙制这种风险投资组织方式特点探讨的基础上,具体针对我国风险投资外部环境状况,提出了在我国引进有限合伙制的相应措施及步骤;本章第三节首先从近两年我国的企业尤其是主板上市公司涉足风险投资入