文档介绍：要摘股价指数期货是国际资本市场的风险管理工具。我国资本市场近几年的长足发展,也对股价指数期货产生了巨大的需求。无论证券公司、封闭式基金、开放式基金、社保基金,以及其他机构投资者都不断地发展壮大。同时,随着我国股票市场系统风险日益增大,如何规避系统性风险成为广为关注的焦点.《股指期货在套期保值中的风险研究》一文以加入螅泄时臼谐〗谌牍适场为背景,针对我国证券市场绕涫墙鹑谘苌肥谐将面对国际资本的冲击,,本文以资本资产定价模型为研究工具,以股价指数与股指期货的相关性为切入点,对我国开展股指期货进行套期保值交易可能遇到的风险进行深入分析,,对风险体系四个层次的风险成因进行了详细的研究。一方面,从各风险的成因方面进行阐述,确定出套期保值中风险的核心风险一操纵股指风险作为分析重点,我国开展股指期货交易的操纵股价指数风险从市场规模、股本结构与投资者结构方面进行论证,,从出发,对凳泳蔡投矫娼蟹治觯赋的动态性影响套期保值效果,、图表、数学模型相互结合,定量分析与定性论证相互支持,有力的验证了以下论点:在我国股指期货推出势在必行的背景下,套期保值者同样将面倬薮的风险,因此管理层在推出股指期货之前一定要作好风险管理的构建工作,尤其是要风险衡量的预测工作,因为这一工作成功与否直接关系着股指期货成败。关键词:股指期货、套期保值、风险、凳
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第一部分导论、问蹶的提出及研究目的.⒀芯勘尘我国嬲入股市场向国内投资者开放、股票缴萼亍核准剃的实施、退出机制的引入、开放式基盘的推出,所有这些都标忠着我嚣金融市场操作规则与爨骣闫豹题裹在逐步拉近,这是我溪资本磐场发展的要求。毅此,我国的资零市场と诨跏谐非常需要引入股指期赞等金融衍生工熙,以培育和完蒋中国众所周知,进行股指期货交易必然有褰期保值者与投机者,前者希望利用股攒辩货靛饔赣傈馕功籍蕊避觳累甯场鹄徐襁最殓,嚣磊者鲻是价棒甄陵熬承捏者。然而,套期保值者在规避股票市场风黢的同时,又面临着般指期货这种金融衍生产品交易所带来的风除。当前,有些举者认为现在应该推出胶指期货,纯们认为我国毙全具备般指期赞推出的条件,年帝价总值蠢当年谋戎卦为%,年上海股市平均月抉手率为.%、深圳为.%,与美国、英黧、基零譬嚣迂券枣场接掇段搔嬲捷之勰穰眈┳發,,我基般溪枣场暇经具有足够的市场规模和流动性。虽然推出股指期货交翁有许多可取之处,尽管许多国家和地区搿设股指期货交荔取褥了匿丈载成凄,穰是我鬻麓费枣壤管理搭制与之糖晓套缓大的差糕,主要是缺乏自律性的行业管理,这种体制往弦会由于缺乏自律的过渡投机而引发市谖券枣场瓣簿痉“’。袭:推窭黢揆期赞孵善鬟黢豢枣矮裁模强流动缝毙较霞指稍爨在套辩绦毽中静风硷研究美禽推出时阐年艘市市德蕖『亿夔元墒惺兄嫡糋的股市月搽警率资料米源;‘世鼎经济年鉴》和》及世界银行及菘”、,璋松绫;鸬陌耸泻涂7糯鸨M墩梗绻芍钙诖⒐善期货、艘票期投、豸转换公司攘这楚教称之为零菇厚度转产鑫,规掏授褒者嬲胃衰弱氇】有盏地援避囊场上海丈学颈毒学位论文禺掰英露日本诿涝毙铡鼠谶。%甋.
。㈥棵概词狄庖。⒀芯磕康在推出新合约之前,应该汲取以往的经验教训,制定较为完善的风险管理模式,波箭度蠲约风险,以免交蕊菇陵辩措手不及。年月磊开始翁华尔镄股市暴跌后,股掩交易一度冷寂,美国期货业对此进行了反思与总结,并在此基终麓登缓解决熬麓题。我国推出股搔期货交翁的一方面是为了完善愈融衍慧产品的晶种,迎接国际资本市场的冲击,男一方覆是为了满足寮期保僮者规避蛾赞市场份揍风鲶豹霉嚣,而投资者在进行套期傈值并不能完会规避价格风险蛟诘谌糠种新逡畏祠榷静牖拷缆豆伧襁俜烟装倥裥⒀嘞沾漓嗳踅唬略谳羼牢圜股指期货、防范期指在套期保德中的风险以及提高投资者的风险防范意识。投资卷逶裳认为利用黢指期赞戆套期保值功能就能究全规避线转移现赞市场的风险,进行濑期保慎就没有风险了。实际上,这种情况只有理论上才存在,期保值同样存在瓯大的风险,主要表现在市场主力操纵股价指数弓鸬姆缦眨鬻把它稼菇一缀躐羧;瑗爱蠢场每麓货市场徐穆不~致;鹁卜绯菩缓器其他风险如基差风险和信用风险等。由于存在上述风险,为了将来踅好地开展股攒期货交易和培育市场的鼯种,对股指期货在套期保值中的风险滋行研究就具有场强猃,“彪π德ń焕蠓呕疬奖桓腋毓霾爻浞肿甜チ苏狻杼狻R蛭遥股市暴跌,由于当时管理者从未见到如此情景,当初制定的管理体系中缺乏相应措施,;