文档介绍：獼有效市场假设理论该假说强调了作为金融市场中决定金融资产均衡价值的竞争的结果市场上不存在无风险套利机会。在一个有效市场上,有关某项资产的信息能市场行为最终反映在该资产价格变动上。方主流的证券市场效率理论是的有效市场假设,即根据“所有可得到债表、损益表、股息变动和股票拆分等均不可能持续获得超额收益。型有效:资产价格充分反映公丌和未公开的一切信息,即使有内幕信息的人效率问题是经济学的核心命题,在我国研究证券市场的有效性具有很重要理论和实践意义:一方面,能帮助我们正确认识我国证券市场的效券的价格是否充分地反映了所有能获得的信息殉晌O执と谐±砺体系的支柱之一。有效市场假设理论使人们对传统的分析工具和技术提出论的产物,并且由于指数基金的业绩,也使越来越多的投资者相信这一理够迅速、完整和准确地被理性的投资者得到并及时加以利用,通过投资者的如果资产价格完全反映了所有可得的信息,资本市场就是有效的。西的信息”包含的不同内容,将信息分为“历史信息”、“公开信息”和“内部信息”三类,对应于这三种信息集定义了三种市场效率:跣陀行В鹤什鄹反映了所有的历史信息。由于这些信息已经被投资者利用,通过证券的历史资料就不可能对价格将来的变动进行预测。肭啃陀行В鹤什鄹癫唤鎏现价格的历史信息,而且反映所有的公开信息,利用这些公开信息如资产负也无法凭此获得超额收益。率程度,为制定提高市场有效性政策提供理论依据。另一方蕊,引导投资者的投资行为,使投资者做出『返耐蹲示霾撸纬伞篎确的投资理念。第,简称即证了怀疑,并形成了新的投资理念,比如年代诞生的指数基会就是这一理论。,、论媛国诒骞毒伤的痛妊挫日
⋯一市场镦⋯场出了提高我国证券市场有效性的政策建议,希望能绘有效性理谶黻和实霰颤八本文认为,在研究证券市场有效性方面,研究相对效率比研究绝对效派持支持态度,一派却反对虽然经过多年的发展,我。对有效性有影响的几个主要因素去分析我国证券市场低效率的原因,并提三,规范仓业的发展,因为在一个有效的证券市场中,经营业绩优良的企业能够吸引较多的资金发展企业,增加企业的价值。有效市场假设理论面世以来,国外学者对此进行了大量的研究及实证券市场对信息反应的效率问题,国内学者也进行了大量研究。但在结论上存在着一定的分歧,主要集中在我国证券市场是否达到弱型有效上,一率更有意义,同时研究衡量市场效率的程度会比单纯的检验是否有效更有本文的观点认同:年以后我国证券市场接近弱型有效,但未达到有效;随着时问的推移,我国证券市场的有效性是逐渐增强的;总体来看,以往国内对证券市场有效性的研究大多集中在实证分析上,多数是根据实证分析的结果,得出证券市场是否达到弱型有效的结论,虽然在结论上存在一定的分歧,但我国证券市场的低效率是不容否认的。本文着重从际投资操作一点启示。证分析,并将结果应用到实践中,取得了一定的成就。近几年来关于我国益。/话癜萄诒毒毒绉豹亩故挫\
有效市场假设基本原理会,任何投资者只有承担风险,爿可以获得与其承担风险相应的收益。第一章确地反映所有的相关信息。无超常或超额收益,即市场上不存在使得任何投资者可以获得超常收效率,从经济学角度和金融学角度有着不同的含义。经济学上的效率指的是帕累托效率。渤莆E渲眯省信息效率率,即一个有效的资本市场是指市场上交易的资产的价格充分、及时、准从资本市场效率的角度,效率有着四个方面的含义:醚У暮经济学上,效率指资产价格处于均衡状态,任何投资者只持有无风险资产和市场组合。畔⒀У暮信息的分布是均匀的,投资者能及时地、快速地获得相关信息:任何投资者在同一时间所获得的信息是等量和等质的,即市场对每一个参与者来蜕达到所谓的公开、公平、公『臣蒲У暮价格序列或收益序列的变动没有统计意义上的任何趋势性或规律性,蹲恃У暮益的机会。换句话讲,在一个完美的金融市场上,不存在无风险的套利机第一节有效市场假设一、效率的含义则是金融学或财务学意义上的效从而也就不能利用它来获取超常收益。话磕国语券审伤弱番髭佟——癱眣轗。·
果在一个证券市场中,价格完全反映了所军苫竦玫男畔ⅲ敲淳统普庋年,法码在其经典文献《股票市场价格的行为》砷,形成了有能和服务功能的效率。实践中有两个标志来衡量内在效率的高低:一是每笔交易所需的时间:二是每笔交易所需的费用。交易时间和交易费用决定了证券市场的流动性,而流动性又会影响到投资者根据市场信息改变投资证券市场效率可分为内在效率和外在效率。其中外在效率即信息效率,甒至送庠谛公平游戏湍谠谛运’作效率礁龈拍外在效率是指“公平游戏”效率,即价格反映了所有相关的信息,任何人不可能利用已有的信息,获得比其他人更高的收益。衡量证券市场是否具有外在效率有两个标志:一是价格是否能自由地根据有关信息而变动:二是证券的有关信息能否充分地披露和均匀地分布,使