文档介绍：内容摘要资产证券化使许多类资产变成可在二级市场交易的债券,从而个有应收款余额绱罨蛴Ω痘蹩的实体,转让其资产给一个资产证券化是过去二十多年国际金融最突出的发展之一,在将来重要性会更大。资产证券化是指可出售的债券的发行,这种发行不是由私人企业或公共部门实体的预期偿付能力来支持的,而是由特定资产的预期现金流支持的。值得关注的是,几个西方国家有非常完善的资产相关债券的市场,大部分已经存在了几十年了,其中最流行的是按揭债券,它主要由居民按揭支持。资产证券化的技术可用来满足特定目标,如提高利率风险管理水平,增强银行资本的效率,促进弱化的银行改善状况等。资产证券化最广泛应用的资产是居民按揭、信用卡应收款、汽车贷款和其它消费者应收款。这些资产能通常形成足够大的同质资产池,其历史数据可用来估计可能的违约率。有更强的流动性。在一个典型的证券化交易中,发放人,通常是一特殊目的实体,它通常是一个公司或信托机构。ü邢讼投资者发行资产支撑债券,发行所筹集的资金用来支付所购买的资产。资产证券化作为一个发达国家流行的金融工具,应被引进到我国以资助我国大量的基础设施建设。它将是中国将来建设项目和企业融资的一种很好的选择,目前越来越多的国内银行和企业已经开始尝试这项新业务。资产证券化被认为是一种可选择的融资渠道,它也有助于刺激内需、促进银行业革新、提高商业银行资本充足率、缓解信用恐慌等,并使发放人能够得到预付的现金流从而投资于新。
市场的初步扩展,应用证券化技术来处理银行的按揭贷款是可行的,目的是增强此类资产的流动性。但对于利用证券化技术解决国有银项目。相应的这里指由各种资产支持的债券晕夜幕投资者是一种好的选择。从七十年代开始,谖鞣焦曳⒄狗浅?欤と际跻经被应用到不断扩展的资产领域。在我国,苏州工业园、珠海高速公路和中国远洋运输总公司等曾经使用这种工具来筹集资金。考虑到我国幅员辽阔和有大量的业务可产生稳定的现金流,证券化的范围几乎是无限的,它在我国有光明的前景。资产证券化对我国目前建立真正的市场经济体制,更是有着特殊的意义。考虑到我国资本市场的发展,银行监管放松管制的浪潮和按揭行不良贷款问题的设想,即使资产管理公司试图这样做,应用这一技术的成本恐怕将超出其好处。慕ⅲ男庞闷兰逗托庞迷銮渴俏夜τ弥と术的关键环节。资产管理公司和信托机构可成为男庞评级和信用增强是证券化结构内部的重要组成部分,其目的是使此类债券能够吸引更多的投资者。然而,对于证券化技术在我国的应用,有很明显的法律、制度和税收等方面的问题需要解决。这样的问题必须得到处理,才能方便银行资产的转让和相应的债券发行,因此我国政府对证券化发展的鼓励和支持是非常重要的。‘
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象,它在金融市场中也起着越来越重要的作用,这一趋势在将来会资产证券化的表现形式是按揭支撑证券妥什С胖望这一技术扩展到其它许多国家,在一些国家,特别是法律和制度题;因此,政府开始修改国内的法律以使更广泛的证券化成为可能。前言资产证券化从八十年代初开始就是银行业与金融业的重要现更加明显。资产证券化改变了银行货款非流动性的基本特性,给银行的资产管理提供了更多选择,从某种意义上来说资产证券化重新定义了银行业。券,它指由按揭贷款以外的其它资产支持的证券市场的发展是爆炸性的,从年起,谐〈硬蛔亿美元发展到超过蛞诿涝!H駻市场一直在加速发展,根据《资产支撑报告》.的统计,全球姆⑿辛这一数据包括美国的非按揭支撑证券和美国以外的所有资产支撑证券甑谝患径仍龀ちデ浚家发行者总计发行了亿美元とツ晖皇逼谡庖皇治亿美元。证券化最初于七十年代为促进住宅按揭融资发端于美国,到八十年代,这一最初应用于按揭市场的技术越来越广泛地应用到各种资产,如今在全球金融市场几乎所有你能想到的能够产生稳定现金流的资产都曾经成功地证券化。此类证券目前是美国资本市场的主要投资工具。许多分析家希体系与美国相似的国家缬⒐⒓幽么蟆拇罄,和欧洲市场确实是这样。在其它一些国家绶ü臀靼嘌,金融机构认识到这一技术的优势,但也看到在现存的国内法律与制度下引进它的问
在拉丁美洲和亚洲太平洋地区,资产证券化对那些寻求债务资本的发行者来说,是一种主要的融资选择。全球的资产证券化浪潮也发展到了东南亚,最近此类债券的发行量突然增加,而且预计将来有更多的此类债券发行。债券发行总量仍然相对较少,去年亚洲所有此类债券的发行量不足亿美元,但最近的突破性进展和相应的法律修改将会加快这一趋势,特别是这一地区的许多国家在亚洲金融危机后,目前仍面临流动性缺乏的问题。目前,我国的银行体系正处于转轨过程中,引入证券化技术是否合适和有帮助是一个很有意义的问题。本文将应用证券化的理论和实践于我国特定的经济环境中,包括我国资本市