文档介绍：第2章证券市场均衡和套利
《现代金融经济学》
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本章大纲
证券市场和投资者选择问题
定价的线性和正定性质
套利和最优资产组合
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证券市场和投资者选择问题
金融经济学模型的经典分析框架
这个框架的许多限制性条件都和瓦尔拉斯一般均衡分析模型一样
假定存在一个没有生产的、单一消费品的两时期模型
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证券市场的分析性描述
证券在时期0进行交易,它们的支付或收益回报在时期1实现
证券收益矩阵

其中应当被理解为包含着S 元素的行向量
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证券组合的收益回报:
其中表示对证券 j 的持有份额或比例。
证券组合的收益回报用 J 维的向量同证券收益矩阵的乘积来表示就是。
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证券组合收益空间定义:
通过证券市场交易而能够获得的收益回报的集合,或者说,能够通过证券市场交易而构成的所有的证券组合的收益回报的集合。即

是全部收益空间的一个子空间。
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完全证券市场
完全证券市场定义
如果存在,则证券市场是完全的;
不完全证券市场定义
如果Z只是的某个子空间,则证券市场就是不完全的。
完全证券市场的充分必要条件
证券市场上的种交易证券的证券收益矩阵的秩为。
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多余证券定义:
如果某种证券的收益回报可以由其它证券的收益回报组合而成,则此证券被称为多余证券。
证券收益率
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消费投资组合选择问题

经济行为主体的消费-投资选择问题是

根据拉格朗日乘数法,可解得
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上式中典型证券价格方程式是
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