文档介绍：经济理论与经济管理 年第 期
资本管制决定 因素 的一般理论与实证分析
宋玉华 曾绍龙
浙 江大 学经 济学 院 ，杭 州
提 要 全球金融经济危机 以来，资本管制和资本项 目自由化问题引起 了各 国政府和经
济学界的高度关注。本文对资本管制进行 了基础性理论研究，研 究表 明：一国放开资本管制
实现资本项 目自由化必须满足其前提条件，即总财富大于总支出，当该条件不满足时则应实施资
本 管制 ，而 一些重 要 因素决定 总财 富与总支 出的关 系。 当一 国公 共支 出的 目标 是社会 福利 最
大 化 时， 中等财 富水平 的 国家更 易实现 资本 项 目 自由化 。资 本管 制 的实施 应是 逆周 期的 ：经
济越繁荣 时资本项 目有 自由化倾 向，此 时应加强资本管制，抑制热钱流入 ，控制经济过热；相
反 ，当经济进入衰退时有抑制资本项 目自由化的倾 向，此时在防止资本外逃 的基础上，应适 当放
松资本管制，鼓励资本流入。本文采用 个发展 中国家 — 年 的数据对上述结论进行 了
实 证检验 。
关键词 资本管制；决定 因素 ；最优控制
中图分类号．文献标识码 文章编号— —
的高 度 关 注 ，并 对 自 由化 经 济 理 论 进 行 重 新 认
一
、 引言 识 。年 月 ，发 布 了一 份 执行 董 事 会 的
会议纪要 ，指 出部分 已经实施适 当宏 观经济政策
全球金融经济危 机及其爆发对全球 经济带来 的新兴市场国家可 以实施审慎 的资本管 制措施 以
重大损失 ，伴 随其后 的欧洲债务危机 的蔓 延使得 应 对 大 规模 资 本 流入 ，这 是 数 十年 来 首 次 表
世界经济 的复苏更加 扑朔迷离 ，然而在本 次全球 态支持资本管制 。①事实上长期 以来 ，不少著名经
金 融危 机 中实行 资 本 管 制 的 国家 所 遭 受 的 打 击 最 济学家一再 强调金融 市场具 有 内在 的不 稳定 性 ，