文档介绍：硕士学位论文西南驸诬大学我国可分离交易可转债融资研究垒塾茎经渣堂学位申请人学科专业学位类别林波
摘要一、研究内容和研究思路可分离交易可转债是我国资本市场全新的再融资产品。年日，泄局と⑿泄芾戆旆ā肥状谓ǚ掷虢灰卓勺U形上市公司再融资品种．可分离交易可转债进入了人们的视线．截至目前，我国已有四支分离交易可转债发行上市，还有三家公司处于拟发行状态．从配股到增发再到可转债的发行，人们一直没有停止对我国上市公司恶意融资，“圈钱”，损害中小股东利益的质疑．年政府进行了历史性的决策，股权分置改革大幕徐徐拉开．从开始股改试点到现在不足两年，’我们还难以评判股改中具体方案的优劣，但股改对我国资本市场的影响是深刻的．可分离交易可转债也是在这样的影响中应运而生的。新的市场环境，新的融资产品，市场主体们会对之做怎样的决策收对此充满好奇。这种好奇心驱使我对可分离交易可转债进行进一步的分析．通过较为深入的分析，作者发现我国当前发行的可分离交易可转债在产品特性上等同于国外成熟市场已运行多年的附认股权证公司债，英文简写为尽管鸵话憧勺U际枪扇ê驼岷系娜谧什罚玾在产品设计上和一般可转债凶藕艽蟮牟煌佣贾铝硕咴谌谧势蛏嫌所不同，阆蛴胝ㄈ谧剩鳦则更多为股权性质的融资，这一点在我国是非常重要的．长期以来，上市公司恶意股权融资偏好为大家所诟病，姆⑿校⑿蟹胶屯蹲史降睦硇匝≡袷欠翊右桓龇矫嫜橹の夜时臼谐已有了质的改变，这有待于文章的进一步研究。尽管，可转债在我国已有几年的成长时间，但可分离交易可转债因其区别于一般可转债的产品特性，使人们感到相对的陌生。在对比介绍了可分离交易可转债的自身特点后，分别分析利用谧实氖谐≡际谐≈魈寰策，并在决策结果的基础上探究其可能风险，对于我们深入认识饧盒
的融资工具，认识对应新的再融资市场，认识市场主体的决策行为，探究可能完善的选择，都是很有意义的。本文研究的主要思路：本文试图研究的对象为我国可分离交易可转债紫任颐怯Ω昧私饪煞掷虢灰卓勺U牟凸庖延惺谐〉姆⒄情况。在回顾了过去后，我们把目光放到眼前，去分析可分离交易可转债的产品特征，分析它与一般的可转债有何不同，以及如何去计算其价值。产品的特性是我们进一步分析市场，市场中利益主体决策行为的基础。在文章考察了利用性偃谧实氖谐≡际⑿蟹胶屯蹲史降木霾咭蛩睾褪导适场均衡产出后，我们可以把眼光转向氖谐≡诵兄腥ィ刈氖场风险以及思考基于风险分析的进一步完善的可能选择。文章除了绪论，主体内容共分五章。绪论用于介绍研究意图，文章框架和主要贡献与不足之处第挛?煞掷虢灰卓勺U的发展背景回顾。主要包括可分离交易可转债的由来，国外发展回顾和相关理论研究文献综述．在国外发展回顾中，以市场发展的先后顺序，主要回顾了美国、．日本和欧洲市场的发展历程。文献综述则首先介绍融资行为的经典理论，其后是国外和国内对有的研究，争取做到看到巨人们的肩膀。第二章可分离交易可转债的产品构成要素分析。包括两个方面内容，一是可分离交易可转债条款的比较分析，通过和一般可转债的比较，指出更倾向于债券性质的融资，这与我国已发行的可转债有很大的不同。二是价值构成分析，介绍闹饕<壑倒钩珊椭饕5亩ḿ鄯椒ā第三章可分离交易可转债谧适谐≈魈寰霾咝形7治觥１菊轮体为三部分内容，最后是一个简单小结，为下一章的引出做铺垫。、偃资市场的主体包括两个方面：融资方和投资方。在具体分析二者之前，本章首先对当前的市场环境，融资的监管约束进行了回顾和比较。在此之后，分别分析发行方的决策考虑因素、投资者的决策考虑因素，和二者的利益均衡产出，即发行条款的最终确定。第四章可分离交易可转债利益均衡产出的市场风险分析。一个很自然的逻辑思路，在我们对可分离交易可转债市场进行了整体的分析，有了市场真二、主要内容我国可分离交易可转债融资研究
实的决策结果之后，我们将进一步去分析这一结果。从、产品特征出发，文章从权证和债券两个方面进行风险研究，每个方面又包含了两个层面；对上一章提出的疑虑的深入讨论和敏感性分析。在风险分析的基础上，文章对、市场的完善选择进行必要的讨论。第五章为结论。作为结论，本章重点回顾了本文的主体内容，笔者通过分析提出的观点与结论，研究的不足，以及进一步研究建议。三、主要观点及贡献本文主要研究我国可分离交易可转债娜谧市形!Ｑ芯磕谌葜要包括牟诽卣鳎谧示霾哐≡窈途霾呓峁姆缦辗治觯晟探讨等．文章的主要观点及贡献如下煞掷虢灰卓勺U魑R蝗碌慕鹑诓吩谖夜瞥霾蛔惆肽辏鲜有专门的芯俊１疚亩晕夜煞掷虢灰卓勺U谧市形=薪衔H研究的早期尝试。ü钥煞掷虢灰卓勺U鸵话憧勺U谋冉戏治觯赋隹勺U谖国当前市场已成为变相股权融资工具，而可分离交易可转债侧重债券融资。公司发行闹饕D康氖堑统杀镜慕姓谧剩瞎扇ㄖけ闶墙档腿资利率成本的。甜品”。苑⑿蟹胶屯蹲史降木霾哂跋煲蛩亟辛朔治觯赋龅鼻拔夜鶹发展的一个重要原因在于权证市