文档介绍：[Table_Page] 公司深度研究|零售业
证券研究报告
拼多多（[Table_Title] PDD） 公司评级[Table_Invest] 买入
当前价格 美元
从站内流量分发看拼多多的进化方向 合理价值 美元
前次评级 买入
[Table_Summary]
核心观点： 报告日期 2021-02-22
我们对拼多多的站内流量情况进行系统性梳理，从而观察平台的进化
基本数据[Table_Base Info]
方向和流量货币化的进程、以及商户将面临的结构性变化。
总股本/流通股本（百万股） 4905/3496
与淘系的底层差异：圈层关系数据是拼多多千人千面的核心优势。微
总市值 流通市值（亿美元） 2403/1713
信关系链是拼多多相对淘系电商的差异化数据优势；微信带给拼多多 /
一年内最高 最低（美元）
的不止是“砍一刀”的裂变场景，更让基于关系链建立的商品推荐成 /
30 日日均成交量/成交额(百万) 6/1099
为可能，通过用户所处圈层更有效率地判断消费需求。
近 3 个月/6 个月涨跌幅（%） 167/191
搜索与类目推荐是拼多多站内最主要的流量分发形式。当我们看到手
淘全面拥抱信息流的同时，拼多多也在补课搜索体系；随着商品丰富
[Table_PicQuote]
度提升和用户习惯变化，类目推荐的流量占比有一定下降，而搜索比 相对市场表现
例