詹德的烦心事.doc

文档介绍：詹德的烦心事
　　收购一家类似Palm的公司或是把钱花在回购自己的股票上以取悦投机者，摩托罗拉面临一个困难的十字路口。
　　眼下，对于摩托罗拉（NYSE：MOT）的掌门人詹德（Ed Zander）来说，有比糟糕的业绩更让他烦心的事：投机猎手Carl Icahn已经盯上了这家手机巨头！
　　1月30日，摩托罗拉宣布Icahn开始持有摩托罗拉的股票，到4月11日为止，％的摩托罗拉股份，并且表示会继续增持。了解一下Icahn的历史就会知道，为什么这个古稀之年的老头比诺基亚更让詹德头疼。
　　Icahn的投资经历开始于上世纪的60年代，在80年代对Dexaco等公司的收购过程当中迅速发家。他的一贯手法是在企业管理不当以及股价被低估的时候发动突然袭击，以从中获利。有报道称，Icahn个人的身家超过100 亿美元。但是，也正是这一投资策略让其饱受争议。
　　默默地等着股价上升并不是Icahn的风格，他的习惯性做法是在获得一定的股份之后谋求进入董事会，然后对管理层施加影响。2006年，此君突袭了低谷中的时代华纳，他曾经以将时代华纳分拆成四个独立上市公司的计划威胁，迫使管理层将股票回购计划从50亿美元提高到200亿美元，并且答应在
2007年缩减10亿美元的费用。
　　在Icahn的投资经历当中，这样的故事曾经在通用等大公司身上多次上演。现在，困境当中的摩托罗拉和詹德也要面临Icahn的考验了。詹德与Icahn曾经有过短暂的合作，此前，正是因为有了Icahn的请求，詹德曾经出任过时代华纳公司的独立董事。现在，詹德迫不及待地辞去了这一职务，但是Icahn却如影而至。
　　Icahn的投资手法仍然没有多少新意，在1月30日，摩托罗拉宣布Icahn持有自己股份的同时，Icahn就告诉摩托罗拉的董事会，希望大幅提高股票回购计划的规模。他的胃口相当大，不仅要求其拿出现有的90亿美元现金储备，还希望摩托罗拉通过举债的方式来回购股票，总计大约150亿美元以提振摩托罗拉的股价，取悦华尔街的投资者。
　　“生活和生意当中有两大错误。”Icahn说道。“第一是缺少思考的情况下鲁莽行事，二是根本不采取任何的行动。”他坚信摩托罗拉处于后者的危险境地。
　　但是，对于摩托罗拉和詹德来说，股票回购计划虽然可以短期内缓解自己的压力，从长期来看，显然与饮鸩止渴无异。从2006年7月以来，摩托罗拉已经花费31亿美元用于回购股票，但是，其股价反而持续下跌了三分之一。
　　摩托罗拉最大的问题是它曾经的畅销产品Razr系列缺少一个替代者，而产品线的缺憾也正是摩托罗拉在价格大战当中输给诺基亚的重要原因：诺基亚完整的高中低端产品线在保证其利润的同时也稳定自己的市场份额，而急于获得市场份额的摩托罗拉则牺牲掉了利润。

　　在RIM公司的黑莓以及苹果公司即将推出的iPhone手机的竞争下，摩托罗拉迫切需要推出自己真正具有竞争力的产品，或者是收购能够推出这样产品的公司，这些都需要摩托罗拉投入更多的研发费用