文档介绍：第八章 债券价值分析
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第一节 收入资本化法在债券价值分析中的运用
收入法或收入资本化法，又称现金流贴现法（Discounted Cash Flow Method,简称DCF），包括股息（或利息）贴现法和自由现金流贴现法。
收入资本化法认为任何资产的内在价值（intrinsic value）取决于该资产预期的未来现金流的现值。
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一、贴现债券
贴现债券，又称零息票债券（zero-coupon bond），是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券，其内在价值由以下公式决定：
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二、直接债券
直接债券又称定息债券，或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入，其内在价值公式如下：
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三、统一公债
统一公债是一种没有到期日的特殊的定息债券。统一公债的内在价值的计算公式如下 ：
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四、债券的收益率指标
1、当期收益率
债券当期收益率等于债券年利息除以债券的市场价格。
当期收益率=年利息支付/债券市价
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四、债券的收益率指标
2、到期收益率（yield to maturity,YTM）
到期收益率是使债券到期之前全部现金流的现值等于债券的当前市场价格的贴现率。
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四、债券的收益率指标
假设存在三种国债，分别为一年期零息债券、二年期零息债券和两年期附息债券（票面利率为5%，每年末支付一次），、*，三种面值均为1000美元，问三种债券的到期收益率分别是多少？
（答案：分别为7%、8%%）
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四、债券的收益率指标
3、持有期收益率
持有期收益率指的是某一投资者持有某种债券，但在债券到期前出售时的投资回报率。假设债券购买价格为P1，出售价格为P2，持有期限为T。则：
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四、债券的收益率指标
4、即期利率（spot rate）
一个即期利率是某一给定时点上零息债券的到期收益率，可以看作是联系一个即期合约的利率。这样一个合约一旦签定，资金立即从一方介入另一方。借款将在未来某一特定时连本带利全部还清。
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