文档介绍：强劲Q3
今天，虎牙公布了2021年三季报。营收增速超出110%。Non-Gaap利润1760万美元。连续4个季度盈利。在今年IPO的中概里，虎牙有哪些独特的看点？
精细化、稳扎稳打策略：改写游戏直播竞争格局
昨天在雪球上，做了一个最近几年内容企业涨幅的复盘。
陌陌、微博、头条、快手，这几年的估值在一级市场、二级市场涨幅超出5倍。今年在美国上市的三家内容中概股中：爱奇艺、B站、虎牙。在宏观环境低迷的情况下，较IPO依然有超出10%以上的增加。就虎牙所在的行业，和虎牙本身，有哪些看点？虎牙IPO以后，行业格局的改变是什么？
假如从生意模式上看，虎牙和陌陌、映客这么的娱乐直播很像。
平台负责连接两端：主播和用户。然后靠打赏的模式获取收入，平台抽成。平台，最主要的是两端全部要强，既能控制主播和公会，也能较低成本的获取用户。靠社交起家的陌陌，用户获取成本要远低于直播类产品，估计今年的利润约到6亿美金。
全部是连接两端，做游戏直播的虎牙，和秀场、泛娱乐的区分是什么呢？
陌陌的生意逻辑很简单：海量的低成本社交用户，直播变现。在主播的组成中，陌陌并不依靠头部主播。而是以长尾、小房间的中小主播为主。小房间的主播，对才艺要求并不很高。而游戏类的主播，要求就很高。需要高超的竞技水准。因此，我们看到，过去两年，虎牙、斗鱼不时出现开天价挖主播事件。
但虎牙的策略，和斗鱼和其它企业，存在着显著的区分。我们来看一组数据：
上图中，过去两年虎牙的营收成本，增速远低于总收入的增速。2021年，虎牙亏损亿元，2021年虎牙只亏损8100万元。而在招股书中，虎牙的前十大主播，只占了20%左右的收入。从开始到IPO，虎牙的策略是公会+腰部主播为主，招股书中显示，虎牙合作的公会talentagency超出3万家。
虎牙的主播，既包含了头部主播，也包含了腰部主播和和公会合作的签约，和中小主播。这么的生态，让虎牙不用依靠大型主播。财务上也更健康。
能够说，和斗鱼相比，虎牙的策略愈加保守、稳健。除了产品和运行本身，虎牙更看重生意本身。而斗鱼，早期花了太多钱在头部主播上，高举高打，扩张的激进，对应的亏损必定越高。斗鱼假如不能立即上市，财务上的压力必定更大。现在，港股和美股，全部没看到斗鱼上市的迹象。
看起来起了个大早的斗鱼，真正实现稳健经营，并第一家IPO的却是虎牙。开始保守的策略，却在寒冬中最先拿到IPO融资。
订阅+推荐，电竞小区化提升用户粘性
虎牙的slogan是：技术驱动娱乐。从产品上，我们能够看到虎牙对内容和小区的了解极其深刻。
从内容到订阅。游戏直播的企业，给用户提供的独特价值，其实更像是内容产品。用户进入虎牙APP，首先看到的是一个个直播间。用户进入直播间，体验内容后，再订阅主播。分发的方法，从内容再到人。用户看的是内容，但关注和互动的中心是人。在虎牙的产品里，用户既能够取得内容，又能够互动和交流。这是小区最大的特点。订阅栏中的动态信息流，能够深入强化用户和主播的互动。
我们从虎牙的三季报里，也能够看出用户在平台中的参加度也深入提升。移动端活跃用户平均，天天使用时长从去年第四季度的99分钟，增加到2021年第三季度的超出110分钟。
用户参加度和时长的提升