文档介绍：⑧天串大警一霸筋硕士学位论文学科专业:作者姓名:杨德琛指导教师:杨克磊副教授天津大学研究生院年技术经济及管理
中文摘要关键词:优化资本结构、建立现代企业制度是我国当前经济界和企业界的热门话题,需要进行深入研究。加入螅夜鲜泄久媪僮判碌幕龊吞粽剑绾建立科学、合理的资本结构,是一个亟待从理论和实践上加以回答的重要课题。而对目前上市公司资本结构的优化是解决上述问题的关键所在。资本结构的研究和探索是如此重要,它的现实性和紧迫性是不容置疑的。本文首先对资本结构理论的发展做了回顾,分析了各种理论的产生背景以及适应条件,为文章的研究奠定了理论基础。接着对资本结构的治理效应以及我国上市公司目前资本结构状况进行了探讨,找到存在的问题,并给出初步解释。在第五章中,按照行业差异,对上市公司进行了分行业实证研究,建立多元线性统计模型,采用逐步回归方法,最终找到影响资本结构的相关因素。在对因素显著性分析的基础上,运用相关模型验证了权衡理论与优序融资理论对我国上市公司的适用性问题。最后基于我国资本结构的现状以及相关影响因素,结合理论性成果分别从宏观和微观角度对优化资本结构提出建议。本文的创新主要在于,将行业划分引入资本结构分析中,使得研究成果具有很强的针对性,避免了上市公司总体回归得出的泛泛结论,也使得优化目标决策有了明确的方向。另外,对于权衡理论与优序融资理论对于我国上市公司适用性的检验也是目前国内所欠缺的。资本结构影响因素行业划分优化分析
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媲┟学雠文储繇耘德歹孵嘿∥厂年/月抄日签字日期:囗玻痳月汐日独创性声明学位论文版权使用授权书一年***缛本学位论文作者完全了解苤鲞盘壁有关保留、使用学位论文的规定。或撰写过的研究成果,也不包含为获得本生盘鲎或其他教育机构的学位或证特授权墨注盘茎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检—千一:羓—~一本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得学位论文作者签名签字日期:
第一章绪论研究背景随着计量经济学的发展,开始系统地对企业资本结构理论进行实证研究,在自从年股市运行以来,我国股票、证券市场获得了蓬勃发展。上市公司是现代企业制度的高级形态,与一般国有企业或未上市公司有着本质上的差异。我国的企业都需要经过严格的审批才能获得上市资格,只有经济效益比较好的企业才能上市。在社会主义市场经济的逐步完善和现代企业制度建立过程中,我国财务管理领域出现了许多新情况和新问题,如资金筹措、融资风险、资本成本和资本结构等问题,需要认真研究、探索和解决。因为财务状况好坏直接制约着企业的发展和经济效益的提高,再加上上市公司规模一般较大且涉及众多的投资者,对其资本结构进行研究就显得尤为重要。近年来,众多企业家和理论工作者提出了“企业管理以财务管理为中心,财务管理以自己管理为中心”的观点。总之,资金筹措、优化资本结构、建立现代企业制度等成为我国当前经济界和企业界的热门话题,需要进行深入研究。加入螅夜鲜泄久媪僮判碌机遇和挑战,如何建立科学、合理的资本结构,是一个亟待从理论和实践上加以回答的重要课题。西方国家学者对资本结构问题进行了广泛的研究。先后出现了净收益理论、净经营收益理论、传统理论、理论、权衡理论、优序融资理论、以产品/投入品市场的相互作用为基础的理论、控制权理论等。这些理论都是围绕资本结构是否影响公司价值、最优资本结构是否存在这个中心来展开的。国外的研究资料中,实证研究方法对评价、验证各种资本结构理论以及启发新的思路起着十分重要的作用。国内学者在实证研究方面取得了~定的成果,但大多侧重于上市公司整体资本结构的分析,对于单个行业资本结构影响因素及其原因分析的针对性研究尚显不足。而已有的研究已经证实行业是影响资本结构的一个重要因素,因此不同行业的资本结构存在一定的差别,这就有必要分行业对资本结构以及优化决策进行研究。
研究意义经过长期理论探讨,资本结构理论已经相对完善,但对我国资本结构不适合我国的情况,国内学术界的一些研究也表明我国资本结构现状与西方资本结构理论存在部分冲究:而且由于我国正处于从计划经济体制向市场经济体制的转轨时期;我国大部分上市公司是由国有企业改制形成的,因此,基于两方上市公司得出的资本结构实证研究是否适合于中国的上市公司还未得到充分论证。另外,由于中国股市相对西方股市而言历史史献只注重内部因素的分析,而忽略了外部变量的影响,因