文档介绍：经济学论文 1 一、中国企业海外并购的基本态势及动因(一) 态势 1. 海外并购交易势头迅猛。本轮金融危机爆发以来,中国企业掀起的海外并购浪潮势头迅猛,其增速、规模和影响都达到了空前的程度:首先,并购区位广, 不仅出现在发展中国家和地区, 同时也出现在发达国家。其次, 并购总额持续上升,增速加快,中国企业仅 2009 年前两个月的海外并购总额就达到 218 亿美元, 位居全球第二。第三, 单宗并购交易规模不断增大, 2008 年有四起并购超过 10 亿美元,而 2009 年初的几桩交易金额就已超过 100 亿美元。 2. 投资主体是国有企业。中国企业的海外并购活动始于 20 世纪 80 年代, 最初主要集中于少数有实力的国有企业。随着中国民营企业的崛起, 民营企业逐步成为生力军, 海外并购主体也呈现多元化的趋势。但是, 在全球金融危机背景下, 中国企业海外并购的投资主体突出表现为国有企业。大型国企拥有不可比拟的资金优势和政府支持优势, 在近几年的海外并购中,其规模和数量都领先于民营企业。 3. 并购重点领域是金融和自然资源。每次并购浪潮背后都有深刻的经济原因。尽管中国企业海外并购的行业分散化趋势日益明显, 其他多个行业在并购活动中的份额已有所提高, 但在全球金融危机背景下, 企业海外并购的行业分布仍然比较集中。 2007 年至 2008 年, 金融危机还局限于金融领域, 中国企业在金融领域中的并购频频显现。 2008 年下半年以后,全球经济受到金融危机的深度影响, 许多资源产品价格大幅下跌, 海外收购成本大幅降低。在大宗商品和能源价格低迷时, 中国企业的投资兴趣转向自然资源领域。 2009 年中国企业海外并购显现出偏好资源、远离金融的特点。 (二) 海外并购缺乏协调。中国企业的大规模海外并购缺乏协调, 有些项目存在几家中国企业相互竞争的局面。譬如, 今年资金流向主要集中在澳大利亚, 而去年吸收中国投资最多的是英国。当然, 中国企业海外并购交易数量密集, 金额巨大, 其中很多是谈判多年, 直到最近才受益于金融危机的帮助和国内审批的放松而得以成交。(三) 动因此次中国企业海外并购的异军突起, 与其说是因全球金融危机提供机会而爆发, 不如说是在中国经济崛起的深层次背景下, 中国企业经过多年的成长, 出于获取资源优势的激励, 力争摆脱低端产业价值链,拓展经济发展空间的结果。 1. 全球金融危机为中国企业海外并购提供了机遇。金融危机对欧美整体经济带来显著的下行影响, 很多金融机构或经济实体为缓解流动性短缺,迫不得已大量出售资产以缩小规模,导致资产价格下跌。许多资源产品价格的大幅下挫甚至暴跌, 也使得一些发展中国家陷入经济困境。为筹集资金而疲于奔命的国外企业和相关国家, 都在一定程度上放松了对中国企业的监管和审查, 减少了跨境并购的政治障碍和隐性成本。目前各国央行为应对金融危机, 都采用了极度扩张的货币政策,扩张型的货币政策将导致货币竞相贬值, 未来通胀率将有所抬头, 全球经济肯定会复苏, 有限资源的价格一定会上扬, 中国企业在经济低迷期的海外并购所带来的未来收益较为可观。织梦好,好织梦 2. 海外并购是中国经济崛起的必然结果。从国家层面来看,中国企业海外并购加速与中国经济崛起分不开。过去的三十年, 中国因大量引进外资成为资本净输入国, 伴随着经济规模不断扩大,