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文档介绍：云南白药和片仔癀哪个更具投资价值？

云南白药股票价格自 1993 年 12 月 15 日上市以来涨了
484 倍。片仔癀股票价格自 2003 年 6 月 16 日上市以来涨
了 55 倍。两家公司自上市以来给投资者的年化回报率都在
30%左右。如果你自从他们上市就一直持有这两家公司的
股票，在投资这一领域，你就已经是人生赢家了。对于很
多中国普通投资者来说，如果你问他们如果时光能够倒
流，十年前、二十年前会选择投资什么资产？很多人估计
会回答当时一定在京沪买房。中国上市公司给投资者带来
优质回报的公司和中国一线城市的房地产一样都是稀缺的
优质资产。但是一线城市的住宅房地产有很多限购政策，
并不是人人都有资格购买。而中国优质公司的股票则没有
限购政策，人人都可购买。然而识别优质股票资产比买房
难多了，买了房的人几乎都能赚钱，而买了股票的人则不
一定能赚到钱，因为股票价格每天都在波动，一般人都拿
不住。片仔癀品牌作为中华老字号品牌，其产品以疗效神
奇、历史悠久（有四百多年的历史）、文化底蕴深厚著称。
片仔癀处方为国家级绝密配方，是允许使用天然麝香的少
数药品之一。国家中药管理局和国家保密局于 1965 将片
仔癀列为绝密的国家重点保护中药制剂。因为野生麝属于
国家保护资源，很多药品中按国家有关规定不能使用天然
麝香，片仔癀为获得准许而可继续使用天然麝香的少数品
牌之一。这进一步加强了片仔癀的稀缺和珍贵性。所谓物
以稀为贵用在描述片仔癀再合适不过了。片仔癀公司净利
润率长期保持在 20%-30%之间，在 A 股公司中，净利润率
长期超过 10%的公司都不多。云南白药也是国家绝密保护
品牌，并且云南白药在日化产品如牙膏等领域经营也非常
成功。在此不再详细写了。云南白药今日收盘市值为 1008
亿，市盈率 倍。作为一个千亿市值公司，业绩继续高
速增长难度比较大。2011-2013 年期间，公司净利润增速
高达 30%、46%，而 2014-2016 年最近三年业绩增速缓慢
很多，增速低于 10%或略高于 10%。云南白药因为这两年
的白马股行情，市场给予的估值过高，个人认为 倍的
PE 和不到 10