文档介绍：天相投资顾问有限公司北京西城区金融街五号新盛大厦 B座5层欢迎使用天相估值模版( 行业 ) Excel 引擎的相关设置( 模版正常工作的前提): 1、确认“天相投资分析系统 2008 ”安装并开启,确认成功安装并加载天相 Excel 引擎,加载成功后,在 Excel 主菜单中能够看到“天相 Excel 引擎”的菜单,并可以成功刷新历史数据。 2、确认 Excel 主菜单“工具→宏→安全性”选项框,安全级别设为“中”,并在打开估值模版时,选择“启用宏”。 3、确认 Excel 主菜单“工具→选项→重新计算”选项框,选定“自动重算”选项,保证在参数改变时,表格自动更新数据。模版使用五步走( 新手入门): 第一步,在“手动预测”表的第一行,在下拉菜单中选择天相行业、报表类型和最近年报的年份,在天相 Excel 引擎正常配置的情况下,历史数据会随之更新; 第二步,在“手动预测”表中,使用自动参数配置功能,或者手动配置预测参数,以及各年的融资方案; 第三步,在“已优化”的三张财务表格中,查看未来各年的财务预测结果; 第四步,在“自动估值”中查看估值结果,推荐高级用户使用“手动估值”; 第五步,使用高级分析工具:“ EPS 优化分析”实现 EPS 最大化,使用“敏感分析”研究模型参数,“财务统计分析”提供分析报告。数据输入和引用说明: 1、此模版的所有表格中,“橙色背景”+“蓝色加粗”的字体,均为可手动调整的数据,使用模板前应根据当前市场,调整相关参数,比如银行利率等。 2、数据引用的方法→所有显示的数据都可以引入到其它的 Excel 数据簿,将绝对引用通过 F4改为相对引用,拉拽选择框即可完成成片数据的引用。估值模版的结构说明( 参考右图): 1、“利润分配表”和“资产负债表”的历史数据直接来自天相数据库; 2、根据以上历史数据生成“手动预测”表中的财务比例,用于参考预测; 3、根据以上预测的参数,生成“利润分配表”和“资产负债表”的预测数据; 4、根据设定的融资方案,预测具体的融资计划,并对其进行迭代优化计算; 5、把优化后的结果,反馈到“利润分配表”和“预测结果”; 6、根据优化的利润表和资产负债表,生成“现金流量表”; 7、利用三张表格已优化的财务数据,进行 DDM 或者 DCF 模型估值。估值模型的设计原则( 供高级用户参考): 1、在数据的使用上,力求精确,没有忽略财务历史数据中的任何项目。 2、在项目的设置上,力求简洁,对不太重要的财务数据进行简化合并。 3、在计算的方法上,力求合理,使用经典估值理论,符合国内最新财务规范。 4、在结构的设计上,力求严谨,表格之间层层相连,逻辑准确严密,牵一发动全身,改变一个预测参数,其他相关数据都会随之更新。重要名词缩写的解释: DDM ( Dividend Discounted Model )股利折现模型 DCF ( Discounted Cash Flow )现金流折现模型 FCFF ( Free Cash Flow for Firm )公司自由现金流 FCFE ( Free Cash Flow for Equity )股东自由现金流 ( Weighted Average Cost of Capital )加权平均资本成本#NAME? 选择行业 998301 报表类型合并最近年报货币单位: 百万元#NAME? #NAME? 重要提示: 此模版的所有表格中,“橙色背景”+“蓝色加粗”的字体, 均为可手动调整的数据。设置利率常数银行短期贷款利率: % 银行长期贷款利率: % 现金活期存款利率: % 设置公积比例盈余公积占利润的比例: 10% 法定公益占利润的比例: 10% [使用前提:安装天相 Excel 引擎,并在打开模板时启用宏]公积合计占利润的比例: 20% 第一步,输入基本信息:股票代码、报表类型、最近年报第二步,自动或手动配置财务预测参数,以及融资的方案 CAPM 模型参数第三步,查看优化后的财务预测表,查看统计分析的结果无风险收益率: % 第四步,查看“自动估值”的结果,或手动调整模型参数市场平均收益率: % 第五步,使用模型分析工具, EPS 优化分析及参数敏感分析公司贝塔值(β): #NAME? 特别注意:本财务预测模版,不适用于金融类的上市公司提示:请使用最新银行利率温馨提醒:改变“股票代码”后,需要重新设置预测参数提示:可每年使用不同利率使用提示:对于新上市的公司,请使用两年移动算术平均提醒:只适用于非金融行业利润表预测 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年营业收入增长率(%) N/A #NAME? #NAME? #NAME? #NAME? 毛利率(%) #NAME? #NAME