文档介绍：宁波理工学院反常扩散模型在风险管理中的运用毕业设计导师:吕龙进答辩人:卢策明徳弘毅开物启新本文主要目的明徳弘毅开物启新 1 这篇论文所要追求的最终目的就是: 对目前的 VaR 值的测量方法进行改进,使其在复杂多变的市场环境下,市场利率呈现尖峰厚尾性质分布的情况下,依然能够准确地测算 VaR 值。这样做能够填补这一领域一点小小的空白,具有某种程度上非常重要的意义。一、风险管理明徳弘毅开物启新 2 著名的银行家美联储前主席格林斯潘说: 银行业实际上就是管理风险的行业。可见风险管理是当今市场经济大潮下不得回避的大学问。什么是风险管理? 明徳弘毅开物启新 3 通俗地说, 风险管理是指如何在一个肯定有风险的环境里把风险减至最低的管理过程。风险管理的常用方法明徳弘毅开物启新 5 在国际风险管理领域中,最常用的度量风险的方法就是 VaR 方法。目前已有超过 1000 家的银行、保险公司、投资基金、养老金基金及非金融公司,采用 VaR 方法作为金融衍生工具风险管理的手段。什么是 VaR 方法? 明徳弘毅开物启新?VaR 的含义–Value at Risk 译为风险价值或在险价值,风险的货币表示。?VaR 是指在某一给定的置信水平下,资产组合在未来特定的一段时间内可能遭受的最大损失( Jorion ,1997 )。–置信水平 C:通常为 99%( BCBS ,1997 )或 95 %( JP Morgan ),置信度越大 VaR 越大–持有期: 10个交易日( BCBS ,1997 ),持有期越长 VaR 越大如何理解 VaR :金融风险的“天气预报”明徳弘毅开物启新?A银行 2004 年12月1日公布其持有期为 10天、置信水平为 99% 的VaR 为1000 万元。这意味着如下 2种等价的描述: –A银行从 12月1日开始,未来 10天内的资产组合的损失大于1000 万元的概率小于 1%; –以99%的概率确信, A银行在未来 10天内的损失不超过 1000 万元; VaR 的优点明徳弘毅开物启新–精确性:借助于数学和统计学工具, VaR 以定量的方式给出资产组合下方风险( Downside Risk )的确切值。–综合性:将风险来源不同、多样化的金融工具的风险纳入到一个统一的计量框架,将整个机构的风险集成为一个数值。–通俗性:货币表示的风险,方便沟通和信息披露? JP Morgan 的 CEO Weathstone 要求每天《 报告》只产生一个数字的风险计量方法,计量不同交易工具,不同部门综合后的风险。?截止到 1999 年, BCBS 监管下的 71 家银行中有 66 家对公众披露 VaR Pr( ) 1 V VaR c ? ????损失:盯市计算置信水平( ) 1 VaR f x dx c ?????? VaR 的数学表达ΔV p rΔV * VaR 收益损失 1-C VaR 计量的是资产组合的下方风险( Downside Risk ),虽然这种风险发生的概率只有 5%或者 1%, 但是危害性大,所以银行要加以防范。明徳弘毅开物启新