文档介绍：2012 年巴菲特致股东的信致伯克希尔-哈萨维的股东: 2011 年我们的 A股和 B股每股账面价值增长了 % 。在过去 47年,即现任管理层就职以来,账面价值从每股 19 美元增长到 99860 美元,% 。伯克希尔副董事长,我的合伙人查理-芒格对 2011 年公司取得的进展感到满意,以下是要点: 董事会的主要工作是确保让合适的人选来运营我们的业务,确认下一代领导人并让他们做好准备明天就可以接管公司。我在 19个公司董事会任职,伯克希尔董事们在继承方案上投入的时间和努力是最多的。更重要的是,他们的努力得到了回报。 2011 年开始的时候, bs 作为一名投资经理加入了我们,在年末结束不久, Ted Weschler 也加入了我们。他们两个人都拥有杰出的投资技能,以及对伯克希尔的承诺。在 2012 年他们两人只掌管数十亿美元资金,但他们拥有的大脑、判断力和魅力,可以在我和查理不再运营伯克希尔时掌管整个投资组合。你们的董事会对于谁会成为 CEO 的继任人也同样热情。同样我们也有两个非常好的超级替补。我们到时候可以做到无缝交接,而伯克希尔的前途将保持光明。我的 98% 以上净财富都是伯克希尔股票,他们将进入各种慈善基金。将如此多资金投入到一只股票中并不符合传统智慧。但我对这一安排感到满意,我知道我们的业务质量好并且多元化,而管理他们的人又如此能干。有了这些资产, 我的继任者就有了良好的开端。不要把这段话解读为我和查理会去哪里。我们仍非常健康,并且喜欢我们做的事情。在9月16日,我们收购了路博润,一家生产添加剂和其他特殊化学制品的全球性公司。自 James Hambrick 在2004 年成为 CEO 以来取得了杰出的成绩。税前利润从 亿美元增长到 亿美元。路博润在特殊化学领域将会有很多附加的收购机会。其实, 我们已经同意了三起收购,成本为 亿美元。 James 是一个有原则的买家,一个超级的公司运营者。查理和我都迫切希望扩张他的管理领域。我们的主要业务去年也表现很好。实际上,我们五个最大的非保险公司, BNSF , Iscar ,路博润, Marmon 集团和中美能源都取得了创纪录的盈利。这几项业务 2011 年税前共盈利超过 90亿美元。而在七年前,我们只拥有其中一家, 就是中美能源,当时其税前盈利为 亿美元。除非经济在 2012 年走弱,我们这五项业务应该都能再创纪录,总盈利能够轻易超过 100 亿美元。总体来说,我们运营的所有公司 2011 年在房地产、工厂和设备上投入了 82 亿美元,比之前的记录还要高 20 亿美元。大约有 95% 的支出都是在美国,这可能会让那些觉得我们的国家缺乏投资机会的人感到吃惊。我们欢迎海外的项目,但是预期未来伯克希尔的资金承诺主要还是在美国。 2012 年这方面的开销会再创纪录。我们的保险业务继续为无数其他机会提供没有成本的资本。这个业务制造的是“浮款”——这些钱不属于我们,但我们可将之用于投资给伯克希尔带来好处。同时如果我们在亏损和成本方面的支出比我们收到的保费少,我们就赢得了一笔额外的承销费用,意味这比浮款的成本比零还要少。尽管我们不时会出小一些承保损失,我们现在已经连续 9年都获得了承销利润,总额高达 170 亿美元。在过去的 9年时间,我们的浮款从 410 亿美元上升到现在创纪录的 700 亿美元。保险是我们的一个好业务。最后,我们在市场上做了两项重大投资:1、50亿美元购买美国银行 6% 的优先股,同时获得权证可以在 2021 年9月2 日之前以每股 美元的价格购买 7亿股普通股。2、6390 万股 IBM 股票,成本为 109 亿美元。加上 IBM , 我们现在在四家非常优秀的公司里占有大量股份:美国运通 13% ,可口可乐 % , IBM % ,富国银行 % 。(当然,我们也拥有很多小一点,但同样重要的仓位。) 我们将这些持仓视为在伟大的公司里的合伙人利益,而不是基于短期前景可供出售的证券。这些公司的盈利情况还远未反应在我们的盈利中。只有我们从这些公司的分红反应在我们的财务报告中了。长期来说,在这些公司未分配的盈利中,归属我们所有权的那一部分对我们来说至关重要。因为我们将通过各种方式使用这些盈利,来增加未来的盈利和投资对象的分红。他们也可以用来回购股票。如果我们在去年就持有我们现在的仓位,我们从这“四大”公司中就可以获得 亿美元的分红。这一部分就会出现在伯克希尔的收入报告中。我们这个季度的盈利就会高得多,为 33 亿美元。查理和我相信我们账本上没有报告的 24 亿美元将为伯克希尔创造同等的价值,因为它可以增加未来数年的盈利。我们预期这四家公司的盈利和分红 2012 年会继续增长,