文档介绍：2002年01月23日
— 报告附件—
本次报告的主要内容
附件部分
内部运营管理状况诊断报告
中期报告
财务预测模型
KPI培训
说明
本文件仅仅是初步介绍公司预算和价值评估的方法和流程，由于时间的限制，并不重点介绍具体数据的确定与计算，如：如何计算平均资金成本（WACC）/扣除调整税后的净营业利润。
远卓将提供与本文件配合使用的EXCEL报表和一个案例。
向大家推荐McKinsey公司《价值评估》
目录：
价值评估的方法介绍
公司预算和价值评估的流程
公司预算及价值评估的作用
没有绝对准确的公司预算。
即使未来假设发生变化导致财务预测并不准确，经过大量讨论的财务预测也可以有以下作用：
促进战略规划、行动方案的细化，并进行验证，反过来指导战略的制定
根据财务计划对未来进行资源安排
加速未来决策的速度
是相对合理考核的基础
公司预算及价值评估是衔接公司战略、经营计划和激励考核体系的重要环节
远景（vision）
公司的使命
公司的发展目标
战略
业务组合战略
核心业务模式
竞争战略
组织、流程
组织机构设计
岗位职责描述
关键业务流程设计
关键管理流程设计
……
经营计划
开发进度
销售计划
行政计划
人力资源计划
……
预算及价值评估
收入预算
成本预算
模拟三张报表
价值评估
激励考评体系
确定关键业绩指标及其数值
制订“KPI”考评定级指标表
价值发掘模型用来分析多业务组合中潜在的价值创造机会
出售资产和收购机会
现时市场价值
100
重组机会最大化
评估
之差距
公司价值现状
150
重组后最优化价值
300
财务工程机会
内部和外部改进后的潜在价值
250
内部改进后可
带来的潜在价值
200
战略和经营机会
5
2
1
4
3
价值发掘模型
集团公司的战略规划部门，投资银行利用此模型不断寻找新的投资/整合机会
GE集团的每一项业务战略必须得到财务预测的支撑和验证
行业吸引力
竞争地位
重组/合理化的机会
集团中心技能
业务单元之间的联系
税收差异
政策导向
业务单元的价值创造潜力
最优先发展
优先发展
撤资
或
建立技能
撤资
现金牛
撤资
或
清算
发掘价值的相对能力
高中低
一般优秀
在核心业务之外的投资，中电技是否有发掘价值的潜力？
通过自由现金流量折现模型进行价值评估（单一业务的实体价值评估）
营业价值
债务
价值
股本
价值
70
90
100
120
……
20
36
42
59
……
50
54
57
61
……
营业自由现金流量
对债权人的现金流量
对股本所有者的现金流量
通过自由现金流量折现模型进行价值评估（多业务公司的实体价值）
700
700
800
150
超额有价证券
业务单元一
业务单元二
业务单元三
2100
250
1700
100
300
公司管理费
市场价值
债务
优先股
扣除总公司管理费前的总价值
公司总价值
普通股价值