文档介绍：目录
一、近期跟踪 1
水井坊：Q1 业绩大超预期，切入酱酒有望开启双轮驱动 1
中炬高新：回购方案出台，静待股权激励落地 2
二、本周市场回顾 3
板块整体表现：大盘上涨，食品饮料板块表现弱于大盘 3
按子行业划分：调味发酵品、啤酒、软饮料上涨，其余板块下跌 4
按市值划分：本周 50 亿以下及 50-100 亿市值板块上升 5
沪股通、深股通标的持股变化 5
三、近期报告汇总 8
四、本周行业要闻和重要公司公告 9
行业要闻 9
重要公司公告 10
五、下周公司股东大会安排 13
图表目录
图表 1：以 2013 年 1 月 1 日为基期，食品饮料板块指数与上证综指走势对比(日变化) 3
图表 2：申万各子行业一周涨跌幅排名 3
图表 3：一周各子板块涨跌幅排名（%） 4
图表 4：一周各子板块市场表现 4
图表 5：市值划分板块一周涨跌幅 5
图表 6：按市值划分板块年初以来涨跌幅（截至） 5
图表 7：本周食品饮料沪深股通前十大活跃个股情况 5
图表 8：食品饮料行业沪深股通持股比例（截至 4 月 9 日） 6
图表 9：下周安排 13
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一、近期跟踪
水井坊：Q1 业绩大超预期，切入酱酒有望开启双轮驱动
公司发布 2020 年年报：全年实现营收 30 亿元（-%），归母净利润亿元（-%），Q4 实现营收
亿元（+%），归母净利润亿元（+%）。
同时公司预告 21Q1 业绩，实现营收亿（+70%），归母净利润亿（+120%），业绩大超市场预期。疫情影响逐渐消除，20 年增速前低后高。公司20 年Q1-Q4 收入增速分别是-%、-%、+%、+%，
呈现前低后高的趋势。受疫情冲击，20 年上半年聚会、宴席强制管控，导致次高端白酒消费场景大幅减少，公司春节期间动销明显放缓，渠道库存加大。Q2 虽然消费场景有所恢复，但公司主动控制发货，协助渠道降低库存，导致 Q2 营收大幅下滑。公司降低 20 财年经销商考核指标，保证 21 年轻装上阵。20 年 H2 市场消费需求逐步回暖，公司通过扩大宴席场景消费、强化团购，下半年录得近 20%增长，业绩实现 V 型反转，重回增长快车道。
低基数+强需求下 21Q1 营收大超预期，次高端白酒表现强业绩弹性。水井坊 21 年Q1 实现营收亿，同比 20 年增长 70%，同比 19 年增长 33%，增长较快的原因：1）20 年春节较早，旺季备货反应在 19Q4，叠加疫情冲击导致 20Q1 同期基数较低；2）21 年春节期间疫情管控较好，宴席、聚饮等消费场景恢复，终端需求强劲；
3）公司四月起将对核心大单品井台和臻酿八号进行提价，经销商备货积极。目前公司采取控货，经销商渠道库存普遍不高，较为良性。公司 21Q1 净利润增长 120%，净利率提升至 %，主要原因：1）去年核心单品提价增厚毛利；2）Q1 公司品鉴会投入不多，料费用率有所降低，次高端白酒表现出较强的业绩弹性，盈利超越历史最好水平
水井坊携手国威酒业布局酱酒，有望开启双轮驱动。公司拟斥资不少于亿拟与梁明锋先生、贵州茅台镇国威酒业(集团)有限责任公司签署框架协议，拟合资成立贵州水井坊国威酒业有限公司（暂定名），主业为销售高端酱香型白酒，公司持股 70%。酱酒热势不可挡，风口正盛，300-600 元次高端价格带又是酱酒的主力价格带，公司通过布局酱酒，有望形成浓香型白酒+酱酒的双品类组合，开启双轮驱动，强化公司在次高端价格带的竞争优势。
次高端价格带快速扩容，水井坊 21 轻装上阵，业绩重启高增长。虽然受疫情影响，次高端价格带 20 年增速有所放缓，但在消费升级大趋势下，300-600 元的次高端价格带依旧是增长最快的价格带。水井坊作为次高端价格带一线品牌，600 年酿酒历史传承，品牌积淀深，井台+臻酿八号两大核心单品市场认可度高，5+5+5 的核心城市运作模式基本盘稳健，外资控股下公司治理结构好。疫情打乱公司 2020 年经营节奏，上半年下滑明显，
下半年发力实现 20%增长。2021 年公司销售情况将回归正常，低基数下有望实现 30%+收入增长。水井坊长期成长性依旧看好。
盈利预测：
预计 2020-2022 年公司收入 30 亿（-%）、亿（+38%）、48 亿（+%），净利润为 7.