文档介绍：公司财务治理结构问题研究企业导报 2011 年1 月(上)公司财务治理结构问题研究张婧(山西财经大学会计学院,山西太原 030006 )【摘要】我国公司财务治理结构存在股权结构不合理、财权配置过于集中、财务监督机制失效、财务激励失衡、所有者缺位、信息披露制度不规范等问题。分析了不合理的财务治理结构形成的原因和产生的后果,提出了优化股权结构、合理配置财权、提高债权人地位、界定清晰的财务主体、加强内部财务监控等建议。【关键词】财务治理结构; 股权结构; 财权配置; 监督财务治理是一系列规范和协调利益相关者之间财务冲突的制度安排, 它基于这些制度安排, 对企业财权进行合理配置, 在强调相关利益人共同治理前提下, 形成有效的财务激励约束等机制, 实现公司财务决策科学化,并最终使企业获得利益最大化。有效的财务治理, 依赖于有效的财务治理机构和治理机制, 达到科学治理的目的。公司财务治理结构作为公司法人治理结构框架中存在和运行的一个重要系统, 在公司法人治理结构中处于核心地位, 它将直接影响企业的整体经营管理。财务治理是界定与协调各利益相关主体在财权流动和分割中所处地位和作用, 最终实现各主体在财权上相互约束、相互制衡, 促使企业提高资源配置效率和效果的公司治理。一、我国公司财务治理结构存在的问题( 1 )股权结构不合理,一股独大现象普遍存在。股权结构的合理与否直接关系到治理结构乃至财务治理是否有效,股权结构决定公司控制权的分布, 决定所有者与经营者之间委托代理关系的类型。我国上市公司股权结构复杂、股票种类繁多, 有各种类型的股票等,其中以流通股和非流通股对财务治理结构的影响最大,存在大量的非流通股致使企业在经营管理上和分配股利上有明显的不同,它将直接影响公司建立合理的财务治理结构。( 2 )中小股东的治理机制不完善, 较少参与企业的治理过程。上市公司的决策权仍过多地被控股大股东掌控, 致使中小股东利益屡受侵害, 在享有公司重大决策权的同时并不承担公司的全部风险,把剩余风险转嫁给债权人, 忽视和侵犯了中小股东利益。公司的治理层有时会利用一些便利的条件, 安排有利于大股东和他们自己利益的财务治理结构, 从而损害中小股东的利益。( 3 )缺乏激励与约束相容的业绩评价机制。由于所有权与经营权的分离,财务治理权的配置必然导致代理成本上升, 委托人欲实现自身目标的最大化, 只能采取各种方式对代理人的行为进行激励和监督, 降低代理成本, 有效激励和监督的前提是正确合理的业绩评价。( 4 )信息披露不规范。由于目前上市公司信息披露的质量低劣, 做假帐、虚报利润、掩盖真实经营状况的现象比比皆是, 会计师事务所等中介机构不但不协助市场监管者和投资者监督揭露这种现象, 反而积极参与, 再加上市场操纵行为猖獗, 使得股票价格常常严重背离实际价值, 导致投资者对上市公司的财务状况、信用能力和未来发展前景产生误解。二、完善我国公司财务治理结构的对策( 1 )理顺产权关系、明确财务主体。明晰的产权关系有利于促进生产效率的提高,我国大部分上市公司的产权是国有股一股独大,却又存在着所有者代表缺位的现象, 而且母子公司的资产、人员、财务关系模糊, 关联交易混乱。产权不清, 财务主体不明, 造成了国有企业的困难现状。要深层次推进产权制度改革, 明确投资者所有权和法人所有权的区别,完善企业的产权结构