文档介绍：证券研究报告
2021年04月30日
疫情导致利润承压，经营性回款改善明显
计算机行业2020年年报&2021年一季报总结
行业评级：增持
计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压，经营性回款改善明显》
投资要点（行业评级：增持）
营收、净利润增速放缓，业绩分化明显
01
受疫情影响，2020年计算机行业营收增速下滑明显，%，且营收增速分布趋势向下；疫情对利润影响超过收入影
响，归母净利润增速中位数仅为3%，较去年同期大幅下降，且负增速公司明显增多，业绩分化严重。
毛利率略有下降，研发投入持续加大
02
2020年，%，%小幅下降；销售费用率、财务费用率及管理费用率（不含研发）均轻微下
滑，%、%、%；，%，且研发费用化率超过90%的公司占比达70%。
商誉大幅减值冲击利润，投资收益、其他收益占据过半利润总额
03
截止2020年底，，%，近年首次出现大幅下降，扣除商誉减值
损失影响利润总额将提升35%；，，%，贡献过半 。
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计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压，经营性回款改善明显》
投资要点（行业评级：增持）
合同负债增长高增，经营性现金回款显著提升
04
2020年，，%，说明整体在手订单金额呈上行态势；
行业整体回款状态实现较好的提升，，同比提高30%。
2021Q1业绩改善明显，分化程度降低
05 2021年一季度，计算机行业共实现营收1,，%，高增速或意味疫情影响已消除，37家科创板营收增
速近60%，高于市场整体水平；%，业绩明显改善且分化程度降低。
投资建议
06 重点覆盖标的：恒生电子（600570），广联达（002410），深信服（300454），科大讯飞（002230），金山办公
（688111），奇安信（688561），创业慧康（300451），中孚信息（300659）。
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计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压，经营性回款改善明显》
2020年 / CONTENTS
01 营收增速持续下降，科创板维持高增
02 毛利率略有下降，研发投入持续加大
03 商誉大幅减值冲击利润，投资收益、其他收益占据过半利润总额
04 净利润降幅明显，业绩分化严重
04 合同负债增长高增，经营性现金回款显著提升
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计算机行业2020年年报&2021年一季报总结《疫情导致利润承压，经营性回款改善明显》
01
营收增速持续下降，科创板