文档介绍：第四节不确定性分析
水利建设项目经济评价中所采用的数据,很多来自预测和估算,因此具有一定程度的不确定性。分析由于各种因素的变化而引起对经济评价指标的影响,称为不确定性分析。进行不确定性分析的目的,在于考察和预测建设项目可能承担的风险和评价指标的可靠程度,供项目决策时参考。
不确定性分析包括敏感性分析、概率(风险)分析和盈亏平衡分析。前两项分析可用于水利建设项目的国民经济评价和财务评价,后一项分析一般只用于工厂企业的财务评价。现对前两项分析分述于下。
一、敏感性分析
敏感性分析是研究和验证各项主要因素发生变化时对整个建设项目的经济评价指标的影响,从中找出最为敏感的因素。同时根据指标的变化程度,进行必要的补充研究,以便论证计算结果的可靠性和合理性。
进行敏感性分析时,可根据建设项目的特点,选择对项目经济评价可能产生较大影响的因素,例如投资、效益、价格、利率(折现率)、建设期和投产期等因素,分析其中一项因素变化或几项因素同时变化,可能对经济评价指标(例如内部收益率或净现值)的影响幅度。如果影响幅度是在允许范围内,则认为本项目的经济指标是稳定的,否则被认为是不稳定的,此时应进一步研究,提出减少风险程度的措施。
进行敏感性分析时,通常先计算在基本正常情况下的评价指标,然后计算当各个因素有可能变化某一百分比的情况下相应评价指标的变化程度,以便进行比较分析。
水利建设项目经济评价牵涉到的因素很多,应结合具体情况列出主要因素,求出这些因素发生变动后的效果指标,供决策时参考。有关因素变动的幅度,可采用下列范围。
投资:士10~20%; 效益:土15~25%; 建设期:提前或推后1~2年; 达到设计效益的年限:提前或推后l~2年。
《水利建设项目经济评价规范》规定的经济评价指标较多,没有必要全部进行敏感性分析,一般可只对主要经济评价指标,如国民经济评价中的经济内部收益率(EIRR)和经济净现值(ENPV),财务评价中的财务内部收益率(FIRR)、财务净现值(FNPV)、投资回收期(Pt)和固定资产投资借款偿还期(Pd)等进行分析,应根据项目需要研究确定。
在敏感性分析中,可根据工程的具体情况,考虑单项因素浮动或两项以上因素同时浮动的情况。如果某些因素发生变动的可能性较大,则应以主要浮动因素的计算结果,作为最终评定效果指标的依据。
某种因素浮动对项目经济评价指标的影响和其敏感程度,通常可以该因素按一定比例变化时,引起项目经济评价指标变动的幅度,列表表示;或通过绘制敏感性分析图,反映出项目主要经济评价指标达到临界点时,允许某种因素变动的最大幅度,即变化极限表示。
一、敏感性分析
下图是一张经济内部收益率敏感性分析示意图。图中固定资产投资和效益变动对经济内部收益率的影响线,可根据项目的分析成果点绘。两线与社会折现率线的交点A和B为临界点,相应横坐标分别是固定资产投资和效益允许变动的最大幅度。如项目固定资产投资和效益超过临界点,该项目在经济上是不合理的。其它经济评价指标的敏感性分析图,可用类似的方法绘制。
敏感性分析可发现最敏感的因素,减少该因素的浮动,对经济评价指标的稳定作用最大。因此,对该因素应研究提出减少其浮动的措施,其目的在于使项目能达到预期的经济效果。如固定资产投资是最敏感的因素,就应从设计到施工建设,采取尽可能节省的措施,控制其浮动等。
各种因素变化
方案一
方案二
IRR(%)
△IRR(%)
IRR(%)
△IRR(%)
基本情况
总投资+10%
成本费用+10%
产品售价-10%
生产能力-10%
投产拖后一年
0
-
-
-
-
-
0
-
-
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-
-
例某工程项目对两个方案进行经济评价。当工程总投资、成本、产品售价、生产能力和投产期等主要因素都处在基本正常情况时,分别计算方案一和方案二的财务内部收益率IRR等指标;然后分别当总投资增加10%、成本增加10%、产品售价减少10%、生产能力降低10%、投产期拖后一年等不利情况发生时,再分别计算这两个方案的财务内部收益率等指标,最后对计算结果进行敏感性分析。某工程项目的敏感性计算结果见表6-4。
表6-4 某工程项目的敏感性计算成果表
由表6-4可以看出:
方案一当产品成本和售价发生不利变化时最为敏感,这些因素的不利变化是方案一的致命缺点,必须设法降低成本,提高产品质量,扩大产品用途。
方案二对各个因素的敏感性较小,评价指标比较稳定,故优于方案一。
另外,从计算结果中还可以看出,无论方案一或方案二对建设进度都比较敏感,投产拖后一年对经济效益影响较大,因此必须抓紧时间,精