文档介绍：中文摘要风险投资自世纪年代中期进入中国后已获得相当大的发展。江泽民同志在中国共产党第十六次全国代表大会上的报告中提出“发挥风险投资的作用,形成促进科技创新和创业的资本运作和人才汇集机制”的重要观点,说明我国走新型工业化道路,推进产业结构的优化升级,发展我国风险投资业势在必行。非正式风险投资作为风险资本市场的重要组成部分其作用不容忽视,但在中国无论是研究领域还是投资领域都几乎是一片空白。因此,本文主要采用实证研究方法,比较研究国外非正式风险投资的运作机制、收益及退出机制、外部环境,分析其异同、成因和各种机制之间的相互关联性,提出我国非正式风险投资的发展策略。本文篇章结构及其主要内容安排如下:第一章首先介绍非正式风险投资的概念和欧美国家非正式风险投资的发展历程,然后从投资者和投资行为两方面介绍其特点,最后说明非正式风险投资对经济发展尤其是对中小企业的创业和起步的巨大促进作用。第二章从资金来源、资金运作、投资管理三个方面研究了国外非正式风险投资的运作机制。第三章通过实证研究比较非正式风险投资和正式风险投资的收益和退出方式,并说明非正式风险投资退出方式的选择和投资持有的期限与投资收益率的关第四章从税收制度、经济环境和股票市场三个方面对影响非正式风险投资的外部环境因素以及政府在其中发挥的作用进行研究。第五章在分析我国现状和借鉴国外经验的基础上,提出了我国发展非正式风险投资的策略,强调了民营资本进入风险投资领域的重要性。关键词:风险投资非正式风险投资天使投资分类号:.系。
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言引非正式风险投资又称“天使投资”,它的出现要早于公认的风险投资的诞生,即年成立的第一家风险投资公司美国研究与开发公司K孀欧缦胀蹲的发展,专业风险投资公司成为主流的组织形式,但非正式风险投资并没有消失,并且一直在高新技术企业的创业中发挥着重要作用。到了年代,由于机构投资者对风险投资的大量介入,使正式风险投资逐渐偏离处于种子期或创业期的高科技企业,加大了这类企业的资金缺口,为解决这一问题,非正式风险投资开始重新受到重视,政府采取各种措施鼓励天使投资。同时理论界也开始对其进行专门研究,成为风险投资研究中的重要组成部分。国外非正式风险投资的研究开始于世纪年代初,最早进行研究的国家不是风险投资发展最快的美国,而是英国。年代,对非正式风险投资的研究才受到各国的重视,出现了较多相关的论文,研究领域与研究方法也进一步发展。他们的研究主要集中在以下几个方面:非正式风险投资者的个人特征与投资行为特征,非正式风险投资的决策和管理,非正式风险投资的投资收益,影响非正式风险投资的因素,非正式风险投资中介机构等。风险投资在年代进入中国后获得了相当大的发展,但对非正式风险投资却很少提及。作为国家金融体系不可缺少的一个方面,风险投资对推动经济的发展至关重要,而非正式风险投资更是创立高新技术企业的重要资金来源。随着我国经济发展和经济体制改革的深入,出现了一批具有“天使投资”潜力的民营企业家,如何引导他们进入风险投资领域成为目前研究的重要课题。因此本文试图从非正式风险投资的发展、特点、运作方式、收益、影响因素等方面对其进行比较完整系统的分析,为国内发展非正式风险投资提供理论参考,并进一步总结国外非正式风险投资的发展经验,提出发展策略。在研究过程中,由于国内缺少相关的数据,因此主要采用了国外研究的数据进行实证分析,从而得出相关的结论和国外的发展经验,在此基础上,结合我国风险投资市场的发展情况,提出适合我国国情的发展策略。
第一章概述非正式风险投资的概念与发展历程风险投资在年代进入中国后己获得相当大的发展,并得到了理论界的足够重视,成为大家耳熟能详的名词,但作为风险资本市场一个重要组成部分的非正式风险投资对国内大多数人来讲仍是一个陌生的概念。即使是在欧美,对非正式风险投资的研究也明显落后于正式风险投资。但近年来,政策制定者们开始认识到非正式风险投资市场在企业创立过程中发挥着至关重要的作用,当创业者和他们的亲戚朋友的资金耗尽,而机构风险投资基金由于高昂的交易成本不愿意进行小额投资时,非正式风险投资者们正好填补了这一资金缺口。在国内,人们也已开始认识到中国的创业投资离不开非正式风险投资,着手对非正式风险投资进行研究和实践。那么何为非正式风险投资菊陆紫冉樯芊钦椒缦胀蹲实母拍詈团访国家非正式风险投资的发展历程,然后从投资者和投资行为两方面介绍其特点,最后说明非正式风险投资对经济发展的作用。一、非正式风险投资的概念钦椒缦胀蹲适欠缦胀蹲实囊恢中问剑殖莆L焓雇蹲亲杂赏蹲收呋蚍钦椒缦胀蹲驶苟栽聪钅抗顾蓟蛐⌒统醮企业进行的一次性前期投资。进行非正式风险投资的投资者被称为天使投资人,他们与企业家之间一般不存在亲属关系。非正式风险投资和天使投资这两个