文档介绍：货币市场为政府财政赤字提供一个非通货膨胀的融资渠道,使政府能够通过公开市场来贯彻执行其货币政策,并为各种利率提供一个市场化的参考基础。货币市场的结构与制度在某种程度上决定了传导机制中货币工具和目标的选择,以及整个传导过程的操作。在市场经济的间接调控方式下,货币政策实施与货币市场密切相关,货币政策的工具操作和传导都离不开货币市场,可以说货币市场在货币政策传导中处于核心地位。另外我国属于转轨经济,货币市场制度和运行机制本身尚处子逐步建设和完善的过程当中。在此情况下,深入探讨货币市场中货币政策的传导规律,对建设社会主义市场经济,具有较强的理论和现实意义。本文首先综述了各种货币政策传导机制理论,并结合国情分析了我国在改革开放后,货币政策传导的基本情况及演变过程。本文接着介绍了货币市场的相关理论及中国货币市场的发展现状,指出其对货币政策传导的关键作用。在随后的章节中,本文从货币市场在传导机制中的作用;货币市场对货币政策工具及中介目标的影响:以及货币市场各个子市场对货币政策传导效果的影响这三个角度来综合分析货币市场的发展对货币政策传导机制的影响。接着本文分析了当前货币政策传导的现状,指出信贷配给机制的作用正在逐步削弱,而利率机制的作用在加强。作者从货币市场发展与利率传导机制的有效运行、央行货币政策传导操作的转变与货币市场的发展等角度,进一步阐述了货币市场对货币政箢传导的影响关键词:货币市场、货币政策、传导机制、影响分类号:.中文摘要与制约。
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引言一、本文研究的对象及意义货币政策传导机制问题是货币政策理论的核心内容之一,它主要研究货币政策及工具如何通过各种金融变量对实质经济产生影响。货币政策传导机制是一个过程,从中央银行实施货币政策工具开始,到引发金融领域乃至实际经济领域中的某些重要变量发生一系列变化,直至实现货币政策韵最终目标。它连接着货币因素与实际经济活动,是决定货币政策有效性的基础。多年来,西方经济学家对货币政策传导机制进行了深入的研究,形成了诸多流派。其中最基本的有凯恩斯主义学派和货币主义学派。西方货币政策传导机制理论得出的一些共同性结论是:货币政策传导机制的中心就是控制货币供应量;货币政策传导机制的—般模式为:政策工具一货币供应量一利率、金融资产价格一投资、消费一国民收入;在市场经济条件下,货币政策主要通过利率、非货币资产价格、信贷配给和汇率四条渠道加以传导。这些渠道均假设了完全信息的金融市场,货币与其他资产之间存在着替代关系。货币政策通过降低短期名义利率来降低持有货币回报,对其他的资产需求就上升,其他资产价格上升,厂商扩大投资,投资上升而产出增加。西方货币政策传导机制理论大多有严格的假定条件,是建立在完善的市场经济制度之上的。而中国目前尚处于社会主义市场经济的建设过程当中,无论是经济制度、金融环境、公众的信用意识,还是市场经济体系、金融市场架构等方面都无法与发达的市场经济国家相比。西方货币政策传导机制在我国均存在,只是其所起作用的程度较理论有~些差异。这些差异的产生基本可以归因为我国的制度性因素,如金融市场的缺陷、利率管制、利率结构等短期难以改变的因素。在西方货币政策传导机制理论中,这些靠刃砸蛩鼗臼亲魑0岛疤崂创恚是金融制度和金融过程往往是“共生”的,一定时期的金融制度与金融结构会对该时期的金融传导机制产生影响,所以如何把握这些因素在货币政策传导中的作用,应成为研究中国货币政策传导机制的重点。经济学家对货币政策传导机制的研究主要是货币供应量到最终产出这一过程,侧重对中间联系变量的分析,包括两个环节:从货币供应量到利率、汇率、资产结构和信用供给等中间变量这一环节;从中间联系变量到最终产出这一环节。如果将金融市场和机构在货币政策传导中的作用也考虑进来,那么就可以看到货币市场在货币政策传导中的地位和作用缦峦。年国际货币基金组织出版的《世界发展报告》曾论述到:“货币市场为政府财政赤字提供一个非通货膨胀的融资渠道,它将使政府能够通过公开市场来贯彻执行其货币政策,并为各种利率提供一个市场化的参考基础”。货币市场的
一肃广堂飘场似一待棠番束重币艹荆草一佑箭用辆羰鯥辜等——,市场二、本文研究的研究方法、思路与篇章结构肜肌述,并指出当今国际上货币传导机制的发展趋势。然后分析我国改革开放后,人结构与制度在某种程度上决定了传导机制中货币工具和目标的选择,以及整个传导过程的操作。在市场经济的间接调控方式下,货币政策实施与货币市场密切相关,货币政策的工具操作和传导都离不开货币市场,可以说货币市场在货币政策传导中处于核心地位。另外我国属于转轨经济,货币市场制度和运行机制本身尚处于逐步建设和完善的过程当中。在此情况下,货币市场发展与货币政策传导必然具有很多特殊性,因此,如何切实把握货币市场上货币政