文档介绍：基于行为金融学的证券投资行为研究摘要析,形成了有效市场假说、最优投资选择模型、资本资产定价模型等理论。本文又运用行为金融学对中国投资者证券投资行为进行研究。、股价的过度反应和反应不足,股价的过度波动等实证研究对其形成了极大的挑战,并且,其理论基础也存在诸多的缺陷。知偏差,证券投资行为是有限理性的,以此为基础对投资者行为进行分析,形成了前景理论、行为组合理论和有限套利理论等,对证券投资行为的分析更加贴近现实。者同样存在过于自信、从众等认知偏差,非完全理性的,其有限套利、“羊群行为”和“处置效应”是其明显表现,本文对此进行了较详细的分析。证券投资行为的研究,对于中国证券市场建设和投资者投资策略的选择都给与关键词:行为金融学;证券投资行为;有限理性:羊群行为行为金融学以投资者的心理和行为关系出发,认为投资者存在诸多的认了有意义的启示。
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墨王堑垄垒壁兰垫垩鲞墼壅郝⒍橹弦弧!把投资者是证券市场的经济行为主体,他们根据所获取的相关信息进行决策,弗承担由此带来的收益或损失。作为经济主体,投资者最主要的特征就投资者投资行为决定着股价的波动,影响着证券市场的效率。迭的心理因素的角度来解释投资者行为,认为投资者行为是“一时血气的冲动”。丽以马柯维茨的最优资产选择理论和法玛的有效资本市场假说等为代表的传统金融理论,则以投资者是理性的为基础,投资决策过程被抽象为理价,在不确定条件下,他们的主观概率是无偏差地分析投资的最优投资组合,得出投资者的投资行为范式,这构成了现代投资行为分析的主流。等等,这些都是传统金融理论无法解释的。且传统金融理论把投资者的决策行为视为黑箱,简单的将其看成是效用或财富的最大化,忽略了投资者决策过程中的情绪、时间压力等对决策的影响。行为金融学正是在评论传统金融行为金融学采用不同于理性行为模型的其他人类行为模型,将心理学、社会学、人类学等其他社会科学的行为研究方法引入到对投资行为的研究中来。行为金融学认为投资者是“非完全理性”的,有的甚至认为是“不理性”的,经常犯认知错误,投资者的实际决策行为往往偏离最优决策行为。因为们并不知道如何解读所获得的信息,这样去试图发现一个唯一的最优解也是行为金融学根据投资者实际存在自信、趋利大于避害、从众等心理特点和具有的典型性、显著性的认知偏差等,形成了对投资者行为的分析理论,证券市场的实证研究,具体分析了存在的羊群行动、处置效应等投资者行为。是进行投资决策。在决策过程中,投资者会把他们搜寻到的信息,他们对经对投资者行为的研究由来己久,最早是由凯恩斯从繁荣与萧条的周期更性者追求主观预期效用最大化,投资者根据所有获得的信息有能力为证券定然而在金融市场中存在着大量与“理性人”,红利之谜,股价的易变性学的基础上展开对投资者行为分析的。人们不一定在任何时候都是回避风险的,人们的主观概率也不是无偏的,人不现实的。有前景理论,投资者的有限套利理论,投资者的行为组合理论等,并且通过济前景的预期通过投资行为反映到股票价格及其波动上。从某种意义上说,
行为金融学提出了自己的一套更加符合金融市场实际运行情况的投资者行为理论,揭开了证券投资行为研究的新篇章。中国对证券市场研究目前主要偏重于宏观基本面分折、技术面分析、市场波动研究、行业及企业分折、证券市场的制度建设和法律监管、公司治理行为金融学对于投资者行为的研究开展的比较少。面对多万证券投资者,投资者行为的研究对对广大投资者的投资策略选择都有重大的意义。结构研究等方面,而利用在新兴的中国证券市场,中国证券市场的建设发展基于行为金融学的证券投资行为研究
苎兰堡塑垒壁兰箜垩鲞丝堡堡塑堕壅—————辰鹑诶砺鄱灾と谐⊥蹲市形7治凯恩斯及传统理论对证券投资行为的分析有效市场理论、现代资产组合理论和资本资产定价模型等传统金融理论都对证券投资行为进行了分析或假定,这构成了现代证券投资分析的主流。凯恩斯在他的《就业、利息和货币通论》中,把投资者的投资决策说成物血性”理论。他指出人们在选择股票时的行为跟挑选美婴的竞赛如出一辙,应”,即由于经济繁荣推动股市上升,投资者会涌向价格的乐队车,助长股价节节攀升,使得市场上升得更快,直到资产价格上升到完全不能用基础经济因素来解释,使市场预期发生逆转。由此可见凯恩斯的分析主要是从心理因素角度出发,强调心理预期在人们投资决策中的重要性。价格波动的影响。凯恩斯把影响证券资产价格的决定因素归因为投资大众的分析理论,是对证券资产价格经常背离其真实内在价值的一种描述性解释,实际心理活动。这种研究投资者行为及其对证券资产价格影响的理论过于抽象和简单,只是