文档介绍：内容提要关键词:企业并购近年来,随着我国企业并购活动规模和范围的不断扩大,企业并购成为学术研究的热点,国内涌现出较为丰富的研究成果。但是,从投资银行业务经营角度出发,对投资银行开展这类业务的动机及运作进行系统研究则显得非常薄弱。本文将致力于填补这一空白,把企业并购作为投资银行的一项支柱性业务资银行参与企业并购既是企业的需要也是投资银行拓展业务的需要。第二部分阐述了投资银行在企业并购过程中的估价和融资功能。投资银行能够利用其丰富的经验和专业技能为并购方企业合理评估目标企业的价值,还可以帮助并购方企业设计合理的并购融资方式和支付方式,降低企业并购的融资成本。第三部分从投资银行并购业务实际操作的角度出发,提出了投资银行在开展企业并本文第四部分针对我国目前并购市场的具体情况,提出了我国投资银行业开展规,规范政府行为,为投资银行开展企业并购业务创造一个良好的环境。在微观方面,我国的投资银行业应加快自身发展的步伐,通过业内重组等方式扩大经营规模和实力,提高行业集中度,加快我国投资银行企业并购业务的发展。风险管理来研究。全文共分四部分。第一部分分析了投资银行参与企业并购的合理逻辑。投购业务时面临的三种主要风险,并针对风险的具体情况提出了具体的防范措施。企业并购业务的发展战略。我国要在宏观上进一步发展资本市场,完善并购法估价投资银行
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导论理、金融衍生工具交易等衍生型服务。现代投资银行通过参与企业并购有利于着经济的发展,业务范围逐渐扩大到企业并购、重组等策略性服务阻及资产管并购双方降低交易费用、提高经营效率,顺应了企业战略重组、产业结构调整和资本市场专业化发展的需要:与此同时,投资银行能够实现自身传统业务的突破,将经营范围拓展到法人融资、并购重组、战略规划、信用评估、管理咨询和理财顾问等更广阔的领域,为投资银行带来丰厚的利润。因而,研究投资银行的企业并购业务在理论和实践上都有较大的意义。需要说明的是,企业并购业务作为投资银行的核心业务之一,从服务对象上可以划分为:对并购企业的并购业务和对目标企业的并购业务。前者包括寻找和选择目标企业、设计并购方案、确定并购条件、估价和融资支持等具体业务,后者包括寻找和选择并购企业、评价并购条件、实旌反收购措施等,两者之间有相互对立和统一的关系。本文为了简化研究思路,避免内容重复,将主要立足于投资银行对并购企业的服务进行研究。投资银行原指从事证券承销、经纪和自营业务的非储蓄金融中介机构,随
一、投资银行拓展企业并购业务的合理逻辑企业并购客观需要投资银行的参与市场的首选方式,也是进行产业结构转型的重要手段。通过并购,企业间的资并购侵钙笠低ü时驹擞5姆绞绞迪制笠倒婺Q杆倮┱诺囊恢源可以得到整合,快速建立起新的组织,收购瓶颈资源,提高核心竞争力,而且成本相对较低。值得注意的是,投资银行在并购中的地位越来越高,通过对中发挥更大的作用。企业并购是一项技术要求较高的工作,企业自身由于经验、人员等因素的制约,直接进行并购活动成本较高。因而客观需要投资银行等专业机构的参与喽愿丛拥牟⒐夯肪承枰M蹲室械母咧橇Ψ并购企业需要在广阔的市场上寻找和收购短缺资源,做出合理估价和融资安排,进行资源整合,还要做财务税收安排、防范风险等方面的考虑,整个过程非常复杂,需要专业性机构的指导和支持。而投资银行作为金融中介机构,擅长收集和分析市场信息,具有金融、财务、税收、法律等方面的专业人才,积累了较为丰富的资产剥离、资产重组、资源整合的技术和经验,能迅速有效的提供合理的解决方案,促进并购活动顺利完成。蹲室胁斡肫笠挡⒐嚎梢越档推笠挡⒐旱某杀企业并购成本主要包括信息搜集成本与讨价还价成本两个部分。由于在现实生活中,不同的经济主体获得的信息是不同的,在一项双边交易中就存在信息不对称的问题,通常卖方企业较买方企业有更完全的信息。由于企业不具备信息收集、传输、处理和加工的网络,只能一个一个环节去收集,信息收集的时效差,信息收集的质量也不能保证,容易耽误并购的最佳时机,也不利于并成长方式。由于中国目前处于经济转轨时期,兼并重组是企业进入新行业、新多种金融工具的混合运用鏛作为一种融资安排谄笠档牟⒐褐刈来降低并购成本。
对其他企业经营现状的观察和目标企业本身提供的信息,但这种信息往往是不可以使信息生产专业化,提高资本市场信息的生产效率,降低信息成本,其优点在于规模经济和最佳寻找。投资银行参与企业并购降低了信息成本,从而提另一方面,企业并购的基本特征是产权的有偿转让。产权是人们利益关系的集中体现。在并购过程中,并购双方既有利益上的一致性,也有利益上的冲突。要实现双方在交易中达到利益最大化,至关重要的一点是确定产权交易条件,包括兼并的价格、付款方式、兼并