文档介绍：摘要论分析,以及对国外基准利率现状的考察,指出基准利率同时具有内生性和外生性,并归纳总结出能成为基准利率所需具备的内生性标准和外生性标准。利用选择标准对中国金融市场进行分析,发现在利率市场化改革渐趋深入的进程中,银行存款利率基准功能开始逐步丧失,而国债市场发展日渐完善,已初具发挥基准作用的市场规模,国债收益率基准曲线也初步形成。但由于我国国债市场存在短期国债缺失的结构缺陷,本文认为目前我国短期基准利率应由银行间债券市场回购利率来充当,更具现实合理性;并进一步提出完善国债市场基准功能关键词:基准利率利率市场化国债收益率金融市场基准利率的台理选择是我国利率市场化改革的核心步骤。本文通过利率结构理的政策建议。
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研究生签名:——导师签名:——日研究生签名:——日东南大学学位论文独创性声明东南大学学位论文使用授权声明期:本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的全部或部分内容。论文的公布括刊登谌ǘ洗笱а芯可喊炖怼的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含
引言甶问题的提出行通过货币政策工其来影响短期利率,并以此来影响整个利率结构。对于如何进一步推进市一、利率市场化背景新中国为实现赶超战略,在当时资本严重短缺的约束条件下,实行以资本密集型重工业为优先增长目标忠惴颍。在资金生产要素价格方面,体现为硬性抑制资金价格,实行利率政府管制和低利率政策,将有限的资金通过严格的计划方式优先配置给重工业。年代末,中国经济体制开始进行渐进式改革。;其中具有浓重行政色彩的利率,己成为实现资金合理有效配置的主要障碍,严重影响了金融改革乃至整个经济改革的顺利推进。为此,中国在年代末提出利率市场化改革战略部署,遵循渐进性原则,实行先外币、后本币,先农村、后城市,先大额、后小额的步骤安排,稳步推进中国利率市场化的进程。目前改革正在有步骤的进行,并开始向纵深进展。二、基准乖恃≡竦奶岢利率是资金的价格,利率市场化就是由市场资金的供求关系来决定利率,由市场来配置资金的流向。利率市场化改革的最终结果是形成合理的利率决定机制,建立多层次、有差别、能调控的市场利率体系。李扬认为一国实行利率市场化。主要体现在:首先,金融市场交易主体对利率享有决定权。其次,利率的风险结构、期限结构需要由市场交易自由决定。第三,利率体系作为一个非常复杂、而且越来越复杂的体系,一定要有一个合理的基准利率。第四,中央银场利率化的形成,李扬指出基准利率的选择和确定是利率市场化改革的核心步骤,基准利率特征是基础性利率、市场化利率、传导性利率,应该从具备市场化特征的市场利率中确定对高坚表示,如果没有有效的市场利率基准,就无法实现利率市场化。例如,在利率市场化的环境下,银行必须根据基准利率对不同风险的企业给出不同的贷款利率;在债券市场,投资者要依据同期基准利率,对不同信用等级的企业债券做出评价:。我国基准利率长期以来由银行存款利率来充当畲罂,并且仍由央行单方直接控制。这在利率市场化背景下,显然难以继续有效发挥基准功能。那么,银行存款利率为何不适宜钟心闹掷恃≡癯械;祭实慕巧选择的理论依据和实践标准又是什么绾稳ソ醒≡这一系列问题都是我国利率市场化改革需要研究和解决的问题。本文象。东南大学硕十论义.
基准利率概念、功能机制说明的选题也缘出于此。在目前有关研究文献中,对金融市场中基准利率的概念描述不完全相同,但其内涵是一致的,即在多种利率并存的利率体系中起核心决定作用,并能制约和影响其他利率的利率。从其特征来看,可以概括为:⌒岳剩涸谧式鸺鄹窬龆ü讨校τ诨⌒:由市场化确定,及时准确反映资金供求趋势;ǖ夹岳剩浩浯笮”涠以适当的方式传导至整个利率体系。我国现有的关于基准利率的研究文献比较有限,市场实践也不足。但这主要受我国金融市场发展历史进程影响所致,并不意味着基准利率在我国金融市场中的作用徽不足道。在我国未来利率实现市场化条件下,尤其是在金融衍生工具的不断涌现,金融市场规模逐渐扩大,利率体系日益复杂的趋势中,基准利率的重要功能不可或缺:一、金融产品定价基准金融市场是以金融产品为交易对象而形成的供求关系及机制的总和。在