文档介绍：中文提要融资的财务成本一利息比股票融资的财务成本一股利更具有刚性,因此大力促进融资模式,发现一国的金融外部环境对该国企业的融资行为会产生巨大的影响和约束作用。文中首先给出金融结构的定义,在此基础上分析我国金融结构的变迁企业融资行为产生的影响:夜笠凳迪至舜右揽坎普欢⒆实叫纬闪苏主导型的以间接融资为主的融资模式的转变。笠荡右邢低臣浣尤谧适保于银行体系受到行政干预的影响,资金成本低于真实的成本,不能对企业形成有的问题。贫妊≡竦贾挛夜笠抵苯尤谧是婪⒄共黄胶猓善笔谐〉姆⒄乖快于企业债券市场的发展,同时制度安排导致企业进入直接融资渠道需要支付市企业以支付市场准入成本为代价换取支付较低的财务成本,造成企业股票融资成样需要支付市场准入成本,也同样会出现债券融资低成本的假象。但是由于债券企业利用债券融资更能形成对企业融资的有效成本约束。山鹑诮峁乖斐傻钠的金融结构无法帮助企业形成有效的公司治理结构。关键词:会融结构企业融资成本公司治理结构本文从回顾若干现代企业融资理论入手,再对比现实世界中各国企业的不同过程并找出我国会融结构变迁的特点。基于此进一步分析我国金融结构的变迁对效的成本约束,导致企业高度依赖银行间接融资,同时又并存企业从银行融资难场准入成本。企业利用股票市场直接融资的总成本包括市场准入成本和财务成本,本低的“资本幻觉”,实际上企业融资的总成本提高了。企业通过发行债券融资同业融资结构决定了企业的资本结构,进而影响到企业的公司治理结构,我国目前者:刘鹭指导老师:万解秋作我围余融结构变迁对企业融资行为的影响分析
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幺纽期:巡:翌:兰恢铲苏州大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明学位论文使用授权声明兰:::三进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不含为获得苏州大学或其它教育机构的学位证书而使用过的材料。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律责任。苏州大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、清华大学论文合作部、中国社科院文献信息情报中心有权保留本人所送交学位论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的全部或部分内容。论文的公布ǹ授权苏州大学学位办办理。研究生签名:本人郑重声明:所提交的学位论文是本人在导师的指导下,独立文的复印件和电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论保密论文外,允许论文被查阅和借阅,可以公布ǹ论文的日期:导师签名:
一、导论企业的一端连着投入,另一端连着产出,投入是产出的基础,企业将各种生产要融资行为本身只是企业为满足自身的需要而进行的活动,但经济学的研究发现,企业融资行为不是孤立的,它既受部宏观环境的制约又是企业自身综合考虑得需要的资本要素,也可以从企业外部获得资本要素:从融资工具来看,企业可以发行股票、债券、商业票据、向银行贷款甚至采用租赁等方式获得资本要素。进一步影响到企业的财务成本和风险,企业的经营行为,企业的控制权,企业的内部治理结构,也影响到企业相关利益主体:债权人、股东等的切身利益,因此,企业融资成为许多经济学人研究的对象。中介,与融资相关的制度法规等,这些外部条件对企业融资行为产生外部约束。和合理的成本获得资本,当这些条件不适应企业融资需要时,由于企业无力改变这些外部条件,而对资本的需求是硬约束,企业的融资行为就会产生扭曲。所以我们把企业融资面临的外部金融环境称为金融结构。美国经济学家戈德史密斯在年出版的《金融结构与金融发展》一书中将金融结构定义为:各种金融工具和金融机构的形式、性质及其相对规模共同构成一国的金融结构。我国经济学家对金融结构的定义要宽泛一些,除了戈德史密斯讲到的以外,还包括货币结构,信贷结构、金融机构的所有制结构、金融市场结构、信用形式结构、利率结构等。西方的金融结构从诞生之初开始就是伴随着实体经济的发展而自然演进的,金融结构与经济发展是相适应的。我国的经济发展经历了从计划经济向市场经济的转变,而且这种转变尚未完成。在转轨过程中,我国实体经济和金融结构的转企业是宏观经济的微观主体之一,也是决定宏观经济运行的重要微观基础。素组合投入生产,生产出产品。因此企业成为连结要素市场、产品市场乃至整个宏观经济的基础和纽带。从企业本身来看,企业从事生产需要投入要素,这些要素包括劳动力、土地、资本等,其中我们把企业获得资本的活动称为融资。企业企业融资行为是多种多样的,从融资渠道来看,企业可以从自身的积累中获企业融资行为对企业的一个重要影响是改变了企业的资本结构和资产负债比率,企业融资需要