文档介绍： 据报道，2007年12月31日，
NautilusNautilus公司已经同意与美国银行公司已经同意与美国银行
的债务重组协议，将以5年期，价值
1010亿美元的债务代替现有的流动负亿美元的债务代替现有的流动负
债。达成协议之后，Nautilus公司
。亿美元。
Nautilus公司是著名的健身器材生
产商，公司在产商，公司在20062006年度的销售总额年度的销售总额
达到68亿美元。以下将对Nautilus
公司的偿债能力进行分析，包括短
期偿债能力分析和长期偿债能力分
析两个方面。
短期偿债能力分析
短期偿债能力主要表现在公司到期债
务与可支配流动资产之间的关系，主
要的衡量指标有流动比率和速动比率。
（1）流动比率
07年 06年 05年 04年年行业行业 标准普尔
平均 500指数
流动比率＝流动资产/流动负债
流动比率表现的是用变现能力较强的流
动资产偿还企 业短 期债务的能力 。通常
认为最低流动比率为2。根据上面表格
的数据，Nautilus公司的流动比率显然
没有达到理想状态。在过去的4年中，
其数据更是呈现出持续大幅 下降的 现象 。
至2007年，，远
。这说明了Nautilus公
司用流动资产偿还短期债务的能力比较
低，在行业，乃至世界范围内都处于较
低的水平。这对于债务人来说是极为不
利的。
（2）速动比率
07年 06年 05年 04年年行业行业 标准普尔
平均 500指数
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产是指流动资产扣除存货之后
的余额。存货的变现速度慢，可能还
存在损坏、计价等问题，对于债务人
分析公司偿付能力并没有太大的帮助，
因此在计算速动资产时扣除。通常认
为合理的速动比率为1。根据表中的数
据，在2004至2006年，Nautilus公司
的速动比率都高于1，但其2007年的数
据却下降到1以下，也大大地低于行 业
平均和标准普尔500指数。这些都说明
公司偿还短期负债的能力降低了，不
能达到理想水平。
长期偿债能力分析
长期偿债能力是指企业偿还1年以上
债务的能力,与企业的盈利能力、资金
结构有十分密切的关系。企业的长期
负债能力可通过资产负债率、长期负
债与营运资金的比率及利息保障倍数
等指标来分析。
（1）资产负债率
07年 06年 05年 04年 03年 02年
资产负债率=负债总额/资产总额
资产负债率是衡量企业负债水平及风
险程度的重要标志。从债权人的角度
看，资产负债率越低越好。资产负债
率低，债权人提供的资金与企业资本
总额相比，所占比例低，企业不能偿
债的可能性小，企业的风险主要由股
东承担，这对债权人来讲，是十分有
利的。从股东的角度看，他们希望保
持较高的资产负债率水平，因为在全
部资本利润率高于借款利息率时，负
债比例越高越好。而一般认为，资产
负债率的适宜水平是40-60%。显然，
Nautilus公司的资产负债率已经达到
比较理想的状态，近两年来已经成功
保持在40%至60%之内。这个数据说
明了Nautilus公司的负债水平和风险
程度都足以令债权人和股东们满意。
（2）长期负债与营运资金的比率。
07年 06年 05年 04年 03年 02年
0 0
长期负债与营运资金的比率
＝长期负债/营运资金
＝长期负债/(流动资产-流动负债)
由于长期负债会随着时间推移不断地转化为
流动负债，因此流动资产除了满足偿还流动
负债的要求，还必须有能力偿还到期的长期
负债。一般来说，如果长期负债不超过营运
资金，长期债权人和短期债权人都将有安全
保障。根据长期负